IPO市場(chǎng)是我國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分,近期科技創(chuàng)新板的試點(diǎn)推出,意味著我國(guó)IPO市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化,發(fā)展速度進(jìn)一步加快�？焖侔l(fā)展的IPO市場(chǎng)中,證券公司作為IPO項(xiàng)目的主要責(zé)任人,對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把控尤為關(guān)鍵。提高證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)水平不僅對(duì)證券公司的良性發(fā)展十分重要,對(duì)整個(gè)IPO市場(chǎng)乃至證券市場(chǎng)同樣至關(guān)重要。本文結(jié)合證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理理論、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理理論和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法研究了X證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)的現(xiàn)狀,針對(duì)IPO項(xiàng)目運(yùn)作的不同階段提出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)措施的改進(jìn)方法,旨在提高X證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制能力,提高其IPO項(xiàng)目成功率。全文分為五章:第一章介紹研究背景和研究意義,目的是為本文提供清晰的研究框架和堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ);第二章對(duì)X證券公司承接過(guò)的IPO項(xiàng)目運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行全面分析;第三章構(gòu)建了包含13個(gè)指標(biāo)的X證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)體系,并以該指標(biāo)體系為基礎(chǔ),運(yùn)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)X證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和分析;第四章提出了X證券公司IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的改進(jìn)辦法;第五章總結(jié)全文并對(duì)將來(lái)的研究工作進(jìn)行展望。通過(guò)本文的研究,結(jié)合筆者在參與X證券公司IPO項(xiàng)目過(guò)程中的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),本文得出了以下兩個(gè)結(jié)論:(1)X證券公司的IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警手段和應(yīng)對(duì)措施過(guò)度依賴從業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)判斷,具有較強(qiáng)的主觀性和隨機(jī)性,風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)模糊,流程不明晰,極易隱匿重大風(fēng)險(xiǎn)。本文建議X證券公司在定性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警基礎(chǔ)上,結(jié)合一定的定量分析方法,在全面客觀地預(yù)警IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上妥善應(yīng)對(duì),本文提出的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一個(gè)可行的定量分析工具。(2)X證券公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)控制體系著重關(guān)注公司層面和部門層面,風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法和應(yīng)對(duì)手段相對(duì)單一,缺乏關(guān)注于單個(gè)IPO項(xiàng)目的專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系,因此,X證券公司應(yīng)該著手建立獨(dú)立的IPO項(xiàng)目風(fēng)控機(jī)制,并以此為基礎(chǔ)深化、細(xì)化IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警手段和應(yīng)對(duì)措施。
【學(xué)位單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

基于 BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的 X 證券公司 IPO 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及應(yīng)對(duì)暫停時(shí)間 背景股在 2008 年 9 月 18 日跌至 180 11 月 16 日至 2013 年 12 月 30 日 2009 年 8 月開(kāi)始，A 股持續(xù)下跌，連成為主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)最差的股票 7 月 4 日至 2015 年 11 月 6 日 2015 年 6 月開(kāi)始的股災(zāi)使上證指數(shù)在內(nèi)從 5100 點(diǎn)左右跌至 3800 點(diǎn)附近，停成為監(jiān)管層救市的舉措之一：東方財(cái)富網(wǎng)4 年至 2015 年上半年，由于二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)上漲，加上監(jiān)管層著力加快 IP 數(shù)量和規(guī)模伴隨著二級(jí)市場(chǎng)同步上升，雖然 2015 年下半年的股災(zāi)導(dǎo)致 IP但 2015 年底重啟后，IPO 審核速度明顯加快，進(jìn)入 IPO 的“新常態(tài)”。行新股數(shù)量達(dá)到歷史最高記錄 438 家，而擬上市企業(yè)排隊(duì)申請(qǐng)的平均時(shí)，2017 年全年 IPO 通過(guò)率接近 80%，有效緩解了 IPO“堰塞湖”問(wèn)題。

X 證券公司 IPO 業(yè)務(wù)采取了按地區(qū)劃分的團(tuán)隊(duì)模式，主要分為投資銀行總部下屬的福建團(tuán)隊(duì)、江浙團(tuán)隊(duì)、上海團(tuán)隊(duì)、北京團(tuán)隊(duì)等。每個(gè)團(tuán)隊(duì)一般承接所在地及周邊的企業(yè)股權(quán)融資業(yè)務(wù)。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在 IPO 項(xiàng)目立項(xiàng)及運(yùn)作過(guò)程中具有較大自主權(quán)，但須符合投資銀行總部及 X 證券公司總部合規(guī)部門的指引及要求。不同團(tuán)隊(duì)承做的 IPO 項(xiàng)目收入分享和成本控制也主要由團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人及團(tuán)隊(duì)內(nèi)部決定。X 證券公司采取差異化和目標(biāo)集聚策略，圍繞特定客戶群體和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，以優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)為目標(biāo)客戶群體，提供股本融資、債務(wù)融資、兼并收購(gòu)等服務(wù)。2.2.2 IPO 項(xiàng)目流程我國(guó) IPO 市場(chǎng)尚處于成長(zhǎng)階段，市場(chǎng)環(huán)境日新月異，IPO 相關(guān)法律、法規(guī)更新的速度快，證券公司 IPO 項(xiàng)目的運(yùn)作流程會(huì)根據(jù)新發(fā)布的法律、法規(guī)動(dòng)態(tài)調(diào)整，但總體而言，不同證券公司的 IPO 項(xiàng)目流程比較相似。根據(jù)筆者對(duì) X 證券公司 IPO 項(xiàng)目的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合 X 證券公司投資銀行部資深從業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為 X 證券公司 IPO 項(xiàng)目流程可以分為 5個(gè)階段:項(xiàng)目拓展及立項(xiàng)階段;盡職調(diào)查、輔導(dǎo)企業(yè)改制階段;制作并提交申報(bào)材料階段;發(fā)行上市階段;持續(xù)督導(dǎo)階段。

南京航空航天大學(xué)碩士學(xué)位論文處提交立項(xiàng)備案文件并在官方網(wǎng)站公示，接受社會(huì)公眾和投資者的監(jiān)督。完成備案后，X 證券公司派出 IPO 項(xiàng)目組，一般為參與初步盡職調(diào)查的團(tuán)隊(duì)，進(jìn)駐擬上市公司主要辦公地點(diǎn)開(kāi)展正式的盡職調(diào)查及輔導(dǎo)改制工作，這一階段是整個(gè) IPO 項(xiàng)目流程中最為重要的一環(huán)，也是花費(fèi)時(shí)間最多的一個(gè)階段，一般盡職調(diào)查工作將會(huì)持續(xù) 1 年以上。現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)和輔導(dǎo)改制工作的質(zhì)量和效率決定了整個(gè) IPO 項(xiàng)目的質(zhì)量和效率。中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2009 年 5 月 13 日發(fā)布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、2009 年 3 月 27 日公布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》、深圳證券交易所 2012 年 11 月 23 日發(fā)布的《深圳證券交易所上市公司保薦工作指引》等配套法規(guī)詳細(xì)地規(guī)定了證券公司在 IPO 項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查和輔導(dǎo)改制期間的工作細(xì)則。X 證券公司的 IPO 項(xiàng)目組成員需要在上述法規(guī)條例的指引下，充分發(fā)揮自身的專業(yè)判斷能力，對(duì)擬上市公司的方方面面作出細(xì)致、深刻且獨(dú)立的調(diào)查和“診斷”。
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