隨著科技與經(jīng)濟的發(fā)展,中小板上市公司在發(fā)展過程中面臨著很多良好的機遇,但由于外部經(jīng)濟環(huán)境的各種不確定性變化以及其自身的局限性,使其在發(fā)展過程中容易面臨融資困難,抓不住投資機會等問題,因此讓中小板上市公司保持一定水平的財務柔性,保留公司未來籌集資金的能力具有重要意義。股利政策是影響和改善企業(yè)財務柔性的重要途徑。國內(nèi)外大量的研究表明股利政策與財務柔性之間存在著必然的聯(lián)系,股利政策是一個影響企業(yè)財務柔性的重要因素,財務柔性對于股利政策的制定也有重要影響。本文在闡述股利政策與財務柔性內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,分析了是否支付股利政策、不同股利支付方式,以及股利支付多少對財務柔性的影響機制。股利政策主要通過影響留存資金、自由現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu),以及外部融資、現(xiàn)金持有成本及保留盈余和剩余負債能力之間的權(quán)衡等中介因素影響財務柔性,此外公司規(guī)模、穩(wěn)定性、盈利能力、公司發(fā)展階段、未來投資機會、資本市場發(fā)展狀況及環(huán)境不確定性也會影響公司財務柔性。本文借鑒曾愛民對財務柔性儲備的度量方法,將財務柔性主要歸結(jié)為現(xiàn)金柔性和負債柔性,將股利政策分為現(xiàn)金股利政策和股票股利政策,以中小板上市公司2006—2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析,分析了股利政策對現(xiàn)金柔性、負債柔性的影響。實證結(jié)果表明現(xiàn)金股利支付率與現(xiàn)金柔性呈顯著負相關(guān),與負債柔性及財務柔性呈顯著正相關(guān),而股票股利政策對于公司財務柔性的影響并不顯著。在實證分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,本文從完善股利政策及其它外部因素等方面提出優(yōu)化中小板上市公司財務柔性的股利政策及其它相關(guān)對策建議,包括合理選擇適應企業(yè)所處不同成長時期,能夠優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范公司治理的股利政策,合理確定現(xiàn)金股利的數(shù)量及股利支付的方式避免不分配并維持派現(xiàn)的穩(wěn)定性,通過制定合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及融資決策以拓展財務柔性獲取渠道,促進直接融資和資本市場的發(fā)展,完善相應的監(jiān)管制度、法律法規(guī)及內(nèi)外部控制機制等。
【學位單位】：哈爾濱工程大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F832.51
【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 論文研究的背景、目的及意義
        1.1.1 論文研究的背景
        1.1.2 論文的研究目的和意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述
    1.3 論文的研究思路和方法
        1.3.1 論文的研究思路
        1.3.2 論文的研究方法
    1.4 論文的創(chuàng)新之處
第2章 公司股利政策及其對財務柔性的影響機制
    2.1 股利政策及其功能
        2.1.1 向投資者傳遞有利信息
        2.1.2 公司籌融資活動實施的保障
        2.1.3 影響公司的穩(wěn)定性及股權(quán)結(jié)構(gòu)
    2.2 股利政策的類型
        2.2.1 基于支付方式的股利政策分類
        2.2.2 基于股利發(fā)放策略的股利政策分類
    2.3 財務柔性及其獲取與度量
        2.3.1 財務柔性的內(nèi)涵
        2.3.2 財務柔性的獲取
        2.3.3 財務柔性的度量
    2.4 公司股利政策對財務柔性的影響機制
        2.4.1 公司股利是否支付對財務柔性的影響機制
        2.4.2 公司股利支付方式對財務柔性的影響機制
        2.4.3 公司股利支付水平對財務柔性的影響機制
        2.4.4 其它因素對于公司財務柔性的影響
    2.5 本章小結(jié)
第3章 中小板上市公司股利政策對財務柔性影響的評價指標和模型
    3.1 評價指標的選取
        3.1.1 財務柔性指標的選取
        3.1.2 股利政策指標的選取
        3.1.3 控制變量指標的選取
    3.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來源
    3.3 股利政策對財務柔性影響的評價模型的建立
        3.3.1 評價股利政策對財務柔性影響的多元線性回歸模型
        3.3.2 股利政策對財務柔性影響的評價模型的建立
    3.4 本章小結(jié)
第4章 中小板上市公司股利政策對財務柔性影響的實證分析
    4.1 中小板上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀
        4.1.1 中小板上市公司股利政策現(xiàn)狀
        4.1.2 中小板上市公司財務柔性現(xiàn)狀
    4.2 樣本描述性統(tǒng)計
        4.2.1 樣本行業(yè)特征
        4.2.2 樣本變量的描述性統(tǒng)計
    4.3 樣本相關(guān)性分析
        4.3.1 現(xiàn)金股利政策對財務柔性的影響的相關(guān)性分析
        4.3.2 股票股利政策對財務柔性的影響的相關(guān)性分析
    4.4 樣本回歸分析
    4.5 研究結(jié)論
    4.6 本章小結(jié)
第5章 增強中小板上市公司財務柔性的股利政策及相關(guān)對策分析
    5.1 確定和實施適宜的股利政策
        5.1.1 確定和實施適應企業(yè)所處不同成長時期的股利政策
        5.1.2 確定和實施適應股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及財務柔性需求的股利政策
    5.2 選擇合理的股利發(fā)放水平及形式
        5.2.1 合理確定現(xiàn)金股利的高低
        5.2.2 選擇合理形式避免股利的不分配
        5.2.3 保障股利派現(xiàn)的穩(wěn)定性
    5.3 完善中小板上市公司財務柔性的獲取渠道
        5.3.1 通過合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)安排來獲取現(xiàn)金柔性
        5.3.2 通過合理的融資決策來獲取負債柔性
    5.4 促進直接融資和資本市場的發(fā)展
        5.4.1 發(fā)展有利于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的直接融資
        5.4.2 完善資本市場運行的監(jiān)管制度
    5.5 增強中小板上市公司財務柔性的其它相關(guān)對策
        5.5.1 完善適宜的法律法規(guī)
        5.5.2 完善公司的內(nèi)外部控制機制
    5.6 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻
致謝

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 丁佳俊;王積田;;生命周期視角下股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利政策的關(guān)系——基于半?yún)?shù)模型的實證分析[J];商業(yè)會計;2015年19期

2 張長城;;經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)、財務柔性與企業(yè)財務柔性管理[J];宏觀經(jīng)濟研究;2015年09期

3 徐玲;馮巧根;;財務柔性政策選擇與研發(fā)投資——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的研究[J];當代財經(jīng);2015年09期

4 王蘭蘭;;企業(yè)財務柔性研究[J];經(jīng)濟論壇;2015年07期

5 王滿;許諾;于浩洋;;環(huán)境不確定性、財務柔性與企業(yè)價值[J];財經(jīng)問題研究;2015年06期

6 徐壽福;徐龍炳;;現(xiàn)金股利政策、代理成本與公司績效[J];管理科學;2015年01期

7 田e

本文編號：2832050