【摘要】：證券投資基金是我國機構投資者的主體,在很多方面對我國證券市場起到重要作用,其投資行為對股票市場也具有深遠的影響。政府大力發(fā)展證券投資基金的初衷主要是為了穩(wěn)定和規(guī)范市場的發(fā)展。但是,關于證券投資基金對股票市場是否能夠起到穩(wěn)定和規(guī)范發(fā)展的作用歷來眾說紛紜。 本文從理論分析和實證檢驗兩個方面就證券投資基金對我國股票市場穩(wěn)定性的影響進行研究。在理論層面,從證券投資基金的四個特征(規(guī)模效應、專業(yè)分工優(yōu)勢、委托代理結構、組合投資方式)出發(fā),對基金與股市穩(wěn)定性的邏輯關系進行分析,研究基金影響股市穩(wěn)定性的作用機理。 本文的實證研究是檢驗流通股指數(shù)和基金指數(shù)的關系,采用協(xié)整模型和格蘭杰因果關系檢驗法對中證流通指數(shù)和中證股票型基金指數(shù)的關系進行檢驗,并引入階段性檢驗研究兩個指數(shù)在股市不同階段(上漲、下跌、盤整)的關系。研究發(fā)現(xiàn)在長期流通股指數(shù)和基金指數(shù)并無明確的協(xié)整關系;階段性檢驗表明流通股指數(shù)與一階滯后的基金指數(shù)存在協(xié)整關系,但是構造的誤差修正模型否定了基金穩(wěn)定股市的作用。協(xié)整檢驗表明基金未能發(fā)揮穩(wěn)定股市的功能。通過格蘭杰因果關系檢驗發(fā)現(xiàn),無論長期還是短期,流通股指數(shù)和基金指數(shù)之間不存在明確的因果關系,在上漲階段,流通股指數(shù)傾向于引起基金指數(shù)的變化,基金有可能加劇市場的波動。格蘭杰因果關系檢驗表明基金指數(shù)不是流通指數(shù)的格蘭杰原因,基金沒有起穩(wěn)定股票市場的功能。 對于實證研究的結果本文從行為金融的角度進行解釋,運用行為金融學的理論對我國證券投資基金的非理性行為進行研究,分別對基金的羊群行為、反饋交易策略、題材概念炒作行為進行研究,并分析其對股市穩(wěn)定性的影響,從而解釋我國證券投資基金未能發(fā)揮穩(wěn)定股市作用的原因。
【學位授予單位】：浙江財經學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究的背景及意義
    1.2 文獻綜述
    1.3 論文結構和研究內容
    1.4 主要創(chuàng)新和不足
第2章 證券投資基金與股市穩(wěn)定性的邏輯關系
    2.1 基金的規(guī)模效應與股市穩(wěn)定性的關系
    2.2 基金的專業(yè)分工優(yōu)勢與股市穩(wěn)定性的關系
    2.3 基金的委托—代理關系與股市穩(wěn)定性的關系
    2.4 基金的組合投資方式與股市穩(wěn)定性關系
第3章 證券投資基金對我國股票市場穩(wěn)定性影響的實證研究
    3.1 數(shù)據(jù)說明
    3.2 理論依據(jù)
    3.3 構建模型
    3.4 協(xié)整檢驗
    3.5 格蘭杰因果關系檢驗
第4章 證券投資基金投資行為對股票市場穩(wěn)定性的影響
    4.1 2006-2010 年證券投資基金的羊群行為分析
    4.2 2006-2010 年證券投資基金的反饋交易策略分析
    4.3 2006-2010 年我國股市的板塊輪漲現(xiàn)象和證券投資基金的題材概念炒作行為分析
結論
參考文獻
附錄一
附錄二
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2831550