近年來,主權(quán)財富基金強勁的發(fā)展勢頭受到全世界的關(guān)注。目前主權(quán)財富基金的全球總規(guī)模已經(jīng)達到7.65萬億美元,是全球最大的投資基金,對國家的儲備資產(chǎn)管理及全球金融市場都有重要影響。研究主權(quán)財富基金的績效及收益影響因素,有助于為管理部門的投資運營決策提供理論指導(dǎo),促進國家主權(quán)財富的有效利用,維護國家經(jīng)濟的健康發(fā)展。目前,主權(quán)財富基金由于透明度較低、信息分散、數(shù)據(jù)難以搜集,相關(guān)研究很少。本文對主權(quán)財富基金的定量研究領(lǐng)域起到補充作用,具有較強創(chuàng)新性。同時本文也豐富了投資組合績效評估實證研究的內(nèi)容。主權(quán)財富基金沒有強制的信息披露要求,目前各主權(quán)財富基金的信息披露程度差別很大。為保證本文研究的廣度與有效性,本文實證過程中,首先花較大精力在全球80支主權(quán)財富基金的官方網(wǎng)頁所披露的年報、月報中手動收集研究所有相關(guān)數(shù)據(jù),再結(jié)合數(shù)據(jù)匯總情況確定研究對象。而后實證分為兩個部分,首先運用Sharpe指數(shù)、Jensen指數(shù)、T-M模型和H-M模型等方法對主權(quán)財富基金的整體績效和選股擇時能力進行評估。研究表明:從整體上來看,主權(quán)財富基金績效表現(xiàn)超越市場基準(zhǔn)與自身所制定的業(yè)績基準(zhǔn),說明主權(quán)財富基金的投資管理較好。在對樣本主權(quán)財富基金進行選股擇時能力分析后發(fā)現(xiàn)其績效來源于基金管理人的選股能力而不是擇時能力。第二部分對主權(quán)財富基金收益影響因素進行多元線性回歸分析,研究規(guī)模、年齡、透明度和債券投資比例對主權(quán)財富基金收益的影響,研究表明:基金規(guī)模、債券投資比例對主權(quán)財富基金的績效有顯著的影響。本文研究結(jié)論為主權(quán)財富基金投資策略提供了理論依據(jù)與參考。
【學(xué)位單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

資料來源：SWFI圖 3-1 主權(quán)財富基金新成立數(shù)量分布圖Fig.3-1 Number of newly established sovereign wealth fund從規(guī)模來看，在 2008 年 12 月末，主權(quán)財富基金的全球規(guī)模為 3.07 萬億而到了 2018 年 2 月末，全球總規(guī)模已經(jīng)達到 7.65 萬億美元，增長了約 15圖 3-2 是主權(quán)財富基金的規(guī)模變化圖，可以看到始終呈現(xiàn)增長趨勢。2010 年主權(quán)財富基金規(guī)模增速明顯加快，這一方面來源于既有主權(quán)財富基金投資收不斷復(fù)蘇，國家也不斷對其進行注資；另一方面來源于越來越多的國家加入自己的主權(quán)財富基金的這個行列中來。

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文備的保值增值。第三次高潮發(fā)生在次貸危機后。由于主權(quán)財富基金在危機期間在穩(wěn)定國內(nèi)金融市場、維護匯率穩(wěn)定等方面發(fā)揮的巨大作用，世界各國逐漸認(rèn)識到了主權(quán)財富基金的重要作用，開始了新一輪的設(shè)立高潮。據(jù)主權(quán)財富基金研究院統(tǒng)計，2010年以后，有 19 只主權(quán)財富基金相繼設(shè)立，最新建立的主權(quán)財富基金為土耳其的主權(quán)財富基金---土耳其財富基金。圖 3-1 為主權(quán)財富基金成立數(shù)量分布圖。

每符合一項加 1 分，總分為 10 分。表 3-4 列出了 Linaburg-Madu的評分標(biāo)準(zhǔn)。表 3-4 Linaburg-Maduell 透明指標(biāo)評分標(biāo)準(zhǔn)Table 3-4 Scoring criteria of Linaburg-Maduell transparency index+1 明確揭示設(shè)立緣由、基金來源及政府所有權(quán)結(jié)構(gòu)+1 提供更新的獨立審計年報+1 揭示公司控股比例和投資的地區(qū)分布+1 揭示公司的總市值、收益以及管理層薪酬+1 提供道德標(biāo)準(zhǔn)參照、投資政策和實施指南+1 提供明確清晰的戰(zhàn)略與目標(biāo)+1 如果有下屬機構(gòu)，提供其相關(guān)信息及聯(lián)系方式+1 如果有外部基金管理人，將相關(guān)信息進行披露+1 基金管理自己的網(wǎng)站+1 提供主要的辦公室地點及聯(lián)系方式，比如電話號碼和資料來源：SWFI目前 80 支主權(quán)財富基金的 Linaburg-Maduell 透明度指標(biāo)分布如根據(jù)主權(quán)財富基金研究院的要求，Linaburg-Maduell 透明度指標(biāo)應(yīng)該以上，但目前 63.3%的主權(quán)財富基金都達不到 8 分，整體來看透明度

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 童宇;蔡明超;;主權(quán)財富基金投資的公告效應(yīng)實證分析[J];上海金融;2015年06期

2 陳媛;陳殿友;;主權(quán)財富基金的現(xiàn)狀及其對全球金融市場的影響[J];社會科學(xué)戰(zhàn)線;2012年04期

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本文編號：2831616