【摘要】：IPO及其限售股解禁直接影響到我國股票市場投資者的收益、上市公司的有序運轉以及金融市場的穩(wěn)健發(fā)展。本文通過實證分析對上市公司首發(fā)限售股份解禁事件對于股價的影響進行全樣本和子樣本分組對比研究,并對可能影響股價的因素進行驗證,探討解決相關問題的思路。本文采用事件研究法,選取了2016年1月1日至2017年12月31日在我國A股市場上所發(fā)生首發(fā)限售股解禁事件的上市公司作為樣本,使用市場模型對窗口期的累計異常收益率進行估計,針對不同特征的子樣本進行分組對比分析。針對窗口期內股價的影響因素,構建橫截面回歸模型進行了回歸分析。根據(jù)以上研究,本文得出以下結論:首發(fā)限售股解禁對于上市公司股價存在明顯的負面效應。在發(fā)生首發(fā)限售股解禁前后,滬市上市公司的累計異常收益率低于深市上市公司。大公司的累計異常收益率高于小公司;國有控股上市公司的累計異常收益率高于非國有控股上市公司。經(jīng)橫截面回歸得出,上市公司解禁規(guī)模與事件期內的累計異常收益率成反比。資產(chǎn)規(guī)模,股權集中度和營運能力與異常收益成正比。
【學位授予單位】：內蒙古大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51
【圖文】：

014-2018年A股指數(shù)

可以直地看出在事件期（T=[-10，10]）內 CAR 隨時間的變化情況。在事件期的 21 個交易日內，CAR 從 0 附近開始呈逐步下降趨勢，在事件發(fā)圖 3-2 所有樣本在事件期內的 CAR（%）

23圖 3-3 滬深兩市公司在事件期內的 CAR（%）通過圖 3-3，對比上海證券交易所和深圳證券交易所解禁事件對股票價格的CAR，可以看出首發(fā)限售股解禁對二者股價影響的走勢基本一致，這與全樣本的

【參考文獻】

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本文編號：2791903