【摘要】：Markowitz于1952年提出了傳統(tǒng)均值-方差模型,被認(rèn)為是現(xiàn)代投資組合理論的開端。但是模型存在著參數(shù)不確定性的問題,在此基礎(chǔ)上許多學(xué)者對模型進(jìn)行了改進(jìn),得到了很多復(fù)雜的估計(jì)模型。同時許多學(xué)者發(fā)現(xiàn)等權(quán)重策略在一些情況下要優(yōu)于這些復(fù)雜的策略,DeMiguel,Garlappi,and Uppal(2009)基于樣本外數(shù)據(jù)研究得出等權(quán)重策略要優(yōu)于很多復(fù)雜策略,Tu和Zhou(2011)提出了一種組合方法,將等權(quán)重策略與復(fù)雜策略結(jié)合,并證明新策略要優(yōu)于原來的策略。但是我們認(rèn)為這些結(jié)論與他們的研究設(shè)定相關(guān),因此,本文首先利用蒙特卡洛方法基于三種不同類型的數(shù)據(jù)生成過程對他們的結(jié)論進(jìn)行了研究,最后結(jié)合中國證券市場的數(shù)據(jù)對這幾種策略進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn),首先,當(dāng)模擬的時間間隔較小時,等權(quán)重策略在大部分情況下要優(yōu)于復(fù)雜策略;其次,市場上資產(chǎn)數(shù)量較小、投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡較低、存在錯誤定價以及特質(zhì)波動率較大時,ML策略和Kan-Zhou策略要優(yōu)于等權(quán)重策略;再次,當(dāng)錯誤定價較高時,組合策略有可能不優(yōu)于原先的策略;最后,在基于中國證券市場的實(shí)際數(shù)據(jù)的研究中,我們發(fā)現(xiàn),等權(quán)重策略并不一定能夠戰(zhàn)勝復(fù)雜策略,組合策略的表現(xiàn)與時間窗口長度有關(guān),并且在上海證券市場上的表現(xiàn)大多數(shù)情況下要優(yōu)于在深圳證券市場上的表現(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：O212.1;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2786321