【摘要】：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)下,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。企業(yè)對(duì)于資金的需求迅速增長(zhǎng),發(fā)行股票是公司的重要直接融資渠道,然而由于歷史上我國(guó)實(shí)行股票發(fā)行核準(zhǔn)制,政府對(duì)企業(yè)實(shí)行價(jià)值判斷,決定其是否有發(fā)行資格,政府對(duì)股票市場(chǎng)的干預(yù)太強(qiáng),降低了股票市場(chǎng)的融資效率,損害了正常的市場(chǎng)機(jī)制。因此我國(guó)正逐步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,這是我國(guó)股票發(fā)行審核制度的一項(xiàng)重大變革,將從股票供給的源頭對(duì)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生根本性的影響,從而期望能提高股票市場(chǎng)融資效率,解決我國(guó)企業(yè)負(fù)債率高、股權(quán)融資難的問(wèn)題。雖然學(xué)術(shù)界和投資者支持注冊(cè)制改革的占大多數(shù),但也有少數(shù)人表現(xiàn)出對(duì)配套制度和法律環(huán)境不成熟、二級(jí)市場(chǎng)新股擴(kuò)容等方面的擔(dān)心。本文的研究有助于投資者認(rèn)清注冊(cè)制實(shí)施的利弊,同時(shí)對(duì)我國(guó)進(jìn)一步完善股票發(fā)行注冊(cè)制改革具有一定的參考意義。本文首先介紹了注冊(cè)制和核準(zhǔn)制這兩種發(fā)行審核制度的概念、特點(diǎn),并進(jìn)行了詳細(xì)的優(yōu)劣對(duì)比評(píng)析。接著從我國(guó)的股票發(fā)行制度現(xiàn)狀入手,分析了我國(guó)發(fā)行制度的歷史沿革,及目前核準(zhǔn)制主要存在的問(wèn)題,從而得出我國(guó)實(shí)行注冊(cè)制改革的必要性。然而實(shí)行注冊(cè)制改革對(duì)融資效率的影響如何,才是本文的重點(diǎn)研究?jī)?nèi)容。筆者將首先將融資效率分為微觀融資效率和宏觀融資效率。并從發(fā)行審核周期、退市標(biāo)準(zhǔn)與退市公司數(shù)量、發(fā)行定價(jià)和上市成本四個(gè)方面對(duì)比了中美股票市場(chǎng)的微觀融資效率,從而證明了注冊(cè)制市場(chǎng)擁有更高的微觀融資效率。接著又使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法對(duì)中美股票市場(chǎng)、我國(guó)新三板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)、以及注冊(cè)制改革前后的新三板市場(chǎng)的宏觀融資效率進(jìn)行了橫向和縱向?qū)Ρ确治?最終證實(shí)了股票發(fā)行注冊(cè)制可以提高股票市場(chǎng)的宏觀融資效率,并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后再結(jié)合我國(guó)國(guó)情對(duì)實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革提出了相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：天津師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

圖３．１審批制前期融資狀況逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒逡逑

圖３．２邋“額度管理”階段融資狀況逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒逡逑

圖３．３邋“指標(biāo)管理”階段融資狀況逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒逡逑

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 鄧舒文;晉田;;注冊(cè)制下美股上市公司的成長(zhǎng)之路[J];清華金融評(píng)論;2019年09期

2 苗卿華;;注冊(cè)制對(duì)公司透明度提出新要求[J];董事會(huì);2018年12期

3 任澤平;曹志楠;馬圖南;黃斯佳;;注冊(cè)制是一場(chǎng)觸及靈魂深處的改革(上)[J];商業(yè)文化;2019年14期

4 陳文萍;;論注冊(cè)制下的監(jiān)管制度建設(shè)[J];全國(guó)流通經(jīng)濟(jì);2019年16期

5 高震;;淺析科創(chuàng)板注冊(cè)制下關(guān)鍵法律問(wèn)題[J];法制博覽;2019年23期

6 侯春平;;注冊(cè)制下投資銀行的轉(zhuǎn)型[J];財(cái)富時(shí)代;2019年09期

7 王全浩;;中國(guó)離注冊(cè)制還有多遠(yuǎn)[J];寧波經(jīng)濟(jì)(財(cái)經(jīng)視點(diǎn));2018年04期

8 郝藝;;注冊(cè)制 再起錨?[J];新產(chǎn)經(jīng);2016年12期

9 葉茂;;注冊(cè)制改革現(xiàn)狀分析[J];時(shí)代金融;2017年02期

10 唐駿;;中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制的機(jī)會(huì)很大[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊;2017年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 ;關(guān)于“中國(guó)特色”注冊(cè)制改革 你想知道的這里都有[A];2015年國(guó)際貨幣金融每日綜述選編[C];2015年

2 崔遠(yuǎn)洪;;注冊(cè)制下證券公司投行業(yè)務(wù)的合規(guī)風(fēng)控探討[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

3 樊炳清;姜伯韜;;注冊(cè)制改革的價(jià)值理念與中國(guó)特色[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

4 郝大鵬;趙妍;李夢(mèng)南;;新股發(fā)行注冊(cè)制改革及應(yīng)對(duì)[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

5 梁愛(ài)華;陳貴平;;注冊(cè)制改革下保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量控制體系建設(shè)初探[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

6 夏衛(wèi)國(guó);;新股發(fā)行注冊(cè)制下的監(jiān)管體系研究[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2014年論文集[C];2014年

7 聶明;孫衛(wèi)金;;中介機(jī)構(gòu)在新股發(fā)行注冊(cè)制下的職責(zé)和權(quán)利[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2014年論文集[C];2014年

8 中信建投證券股份有限公司課題組;;A股市場(chǎng)實(shí)施新股發(fā)行注冊(cè)制路徑分析[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2014年論文集[C];2014年

9 樊炳清;姜伯韜;;新股發(fā)行注冊(cè)制與健康發(fā)展的證券市場(chǎng)[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2014年論文集[C];2014年

10 潘佳;;中國(guó)債券發(fā)行注冊(cè)制分析與展望[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2015年論文集[C];2015年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 記者 姜佩杉;擬全面推行注冊(cè)制 定額罰款最高或達(dá)二千萬(wàn)元[N];人民法院報(bào);2019年

2 記者 杜卿卿 黃思瑜;證券法四讀為注冊(cè)制清障 大幅提高違法處罰[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2019年

3 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐;推行注冊(cè)制成證券法“四讀”亮點(diǎn)[N];證券日?qǐng)?bào);2019年

4 本報(bào)記者 胡雨;肖鋼：積極穩(wěn)妥循序漸進(jìn)推進(jìn)注冊(cè)制改革[N];中國(guó)證券報(bào);2019年

5 記者 吳黎華;新證券法為注冊(cè)制鋪平道路[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2019年

6 深圳商報(bào)、讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員 王亞杰;全面推行注冊(cè)制：最后一塊拼圖[N];深圳商報(bào);2019年

7 張歆;新證券法繪注冊(cè)制藍(lán)圖：全面推進(jìn) 漸進(jìn)落地[N];證券日?qǐng)?bào);2019年

8 記者 陳燕青;全面推行注冊(cè)制≠新股擴(kuò)容加速[N];深圳商報(bào);2019年

9 本報(bào)記者 徐昭 昝秀麗;注冊(cè)制將從四方面改變發(fā)行生態(tài)[N];中國(guó)證券報(bào);2019年

10 本報(bào)記者 徐昭 昝秀麗;注冊(cè)制下信披應(yīng)以投資者需求為導(dǎo)向貫穿監(jiān)管全過(guò)程[N];中國(guó)證券報(bào);2019年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 彭世平;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板他律型注冊(cè)制發(fā)行上市制度研究[D];華中科技大學(xué);2005年

2 錢宗保;新股發(fā)行制度改革及財(cái)稅政策支持[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2014年

3 吳國(guó)舫;構(gòu)建我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制的法理邏輯[D];武漢大學(xué);2015年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 葉飛陽(yáng);實(shí)行注冊(cè)制改革對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)融資效率的影響研究[D];天津師范大學(xué);2019年

2 吳倩倩;上市公司強(qiáng)制退市法律規(guī)制研究[D];東華理工大學(xué);2019年

3 趙子強(qiáng);中國(guó)新股發(fā)行注冊(cè)制改革研究[D];中央民族大學(xué);2017年

4 吳慶衍;新三板產(chǎn)業(yè)升級(jí)特征分析及注冊(cè)制實(shí)施研究[D];上海交通大學(xué);2016年

5 陳茜;IPO注冊(cè)制下中小投資者保護(hù)的法律問(wèn)題研究[D];天津工業(yè)大學(xué);2019年

6 林冬榮;注冊(cè)制趨勢(shì)下，我國(guó)IPO定價(jià)問(wèn)題研究[D];深圳大學(xué);2018年

7 趙輝;注冊(cè)制改革背景下殼資源價(jià)值評(píng)估研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2018年

8 郝琪;我國(guó)注冊(cè)制改革下IPO信息披露制度探析[D];吉林大學(xué);2019年

9 鄧淑涵;論注冊(cè)制下我國(guó)上市公司信息披露的法律監(jiān)管[D];華中科技大學(xué);2017年

10 周立;注冊(cè)制改革背景下我國(guó)證券中介機(jī)構(gòu)的法律規(guī)制研究[D];四川省社會(huì)科學(xué)院;2018年

本文編號(hào)：2786283