【摘要】：自上世紀(jì)90年代開始,我國資本市場發(fā)展十分迅猛,為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的動力,與此同時,企業(yè)“走出去”的步伐也在逐漸加快,2008年金融危機(jī)的發(fā)生對世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生了重要影響,我國企業(yè)在金融危機(jī)中獲得了難得的發(fā)展機(jī)遇。并購重組因其能改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源整合、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、有效提升企業(yè)競爭力而成為資本市場競相追逐的市場行為。并購融資是企業(yè)進(jìn)行并購時為企業(yè)提供資金支持的重要手段,是決定并購行為成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié),靈活的并購融資安排不但能大大減輕企業(yè)的財務(wù)壓力還能優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),鞏固企業(yè)控制權(quán)。2000年以后,中國的海外投資,以海外并購為主要形式,獲得了快速的增長,是我國企業(yè)在世界范圍內(nèi)參與國際經(jīng)營的主要方式。在此背景下,海外并購逐漸被企業(yè)熟悉和追捧,學(xué)術(shù)界對海外并購的研究也逐漸增多,在當(dāng)前的融資環(huán)境和政策制度下如何對并購融資工具和并購融資渠道進(jìn)行創(chuàng)新、為企業(yè)進(jìn)行海外并購提供更便利、更有效的資金支持已經(jīng)成為一個亟需解決的問題。本文以我國上市公司發(fā)生的海外并購融資行為為研究樣本,在研究我國上市公司海外融資模式狀況的基礎(chǔ)上,分析目前海外并購融資模式存在的主要問題,對不同融資方式對上市公司海外并購績效的影響進(jìn)行了研究,結(jié)果表明上市公司采用負(fù)債融資方式會顯著降低并購績效,而采用股權(quán)融資方式實施并購會顯著提高公司的并購績效。同時還對上市公司海外并購所選擇的融資方式的成本進(jìn)行了比較,研究結(jié)果顯示股權(quán)融資的成本要低于以可轉(zhuǎn)債為代表的混合融資成本,而以企業(yè)債券為主的債權(quán)融資成本要顯著高于前兩種融資方式下的成本。本文研究表明,在對上市公司海外并購融資工具的創(chuàng)新方面,大力發(fā)展可轉(zhuǎn)債和可交債是一種有益的嘗試。在海外并購融資的渠道創(chuàng)新方面,境內(nèi)收購方如果能有效利用境外資金,更多地使用境外資金支付收購價款,會有效擴(kuò)寬海外并購融資渠道。此外,以私募股權(quán)基金為代表的戰(zhàn)略投資者也是上市公司海外并購時重要的資金來源渠道,是上市公司進(jìn)行杠桿收購時的不二選擇,極大的豐富了并購資金的來源渠道,大大減輕了上市公司在海外并購過程中的資金壓力。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F271;F279.2;F273.1;F832.51

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本文編號：2784831