發(fā)布時間：2020-08-05 17:12

【摘要】：投資組合理論是現代金融學研究的核心問題之一,1952年美國經濟學家Harry M. Markowitz提出了均值-方差投資組合理論,奠定了投資組合定量化研究的基礎。在傳統的投資組合理論中,投資組合權重由資產的收益(均值)和風險(方差)決定,因此收益和風險的估計和預測是投資組合研究中非常重要的問題。對投資組合的影響因素及其重要程度的研究,多通過研究收益和風險的影響因素及其重要程度來間接體現。實證研究表明,資產收益率的各階矩是可預測的。以往研究人員做了大量的工作探討哪些經濟變量對資產收益率是具有預測功能的,并利用這些預測變量建立線性預測模型。姑且不論收益和預測變量之間的線性關系是否正確,投資組合權重與收益、風險的關系往往都是非線性的,因此傳統的研究方法模糊了投資組合與預測變量之間的關系,無法準確反映預測經濟變量對投資組合的重要程度。 鑒于以上的事實,Ait-Sahalia和Brandt (2001)將投資組合權重與具有預測功能的經濟變量之間的關系作為研究的重點,從而規(guī)避了估計資產收益率均值和方差的難題,并用單指標模型研究了預測變量對于投資組合的重要程度。在單指標模型中,將預測變量線性組合成一個指標,投資組合權重僅通過該指標依賴于預測變量。指標的構成成分可以幫助投資者判斷哪些經濟變量是需要追蹤并重點關注的。 本文利用Ait-Sahalia和Brandt (2001)的研究方法,對中國資本市場的數據進行了實證研究,選取了滬深300指數、上證國債指數和7天回購利率分別作為股票類、債券類和無風險資產進行投資組合研究。對于預測經濟變量的選擇,不僅包括以往研究中最常用的變量,同時考慮到中國資本市場受政策影響較大的特點,把對資本市場具有顯著影響的宏觀經濟、金融變量納入分析。如此,論文結合了宏觀和微觀兩個層面對中國資本市場的投資組合影響因素進行分析。
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2781787