【摘要】：隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和不斷完善,我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)影響到公司的決策和治理層面,通過(guò)施加自己積極的影響來(lái)改善公司的治理狀況。鑒于融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的決定作用以及機(jī)構(gòu)投資者日益展現(xiàn)的關(guān)鍵性作用,本文對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司的融資結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行研究,從融資結(jié)構(gòu)的角度檢驗(yàn)了我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者是否履行其“股東積極主義”行為,是否可以擔(dān)當(dāng)公司治理的重任,參與上市公司的公司治理,促進(jìn)完善公司融資結(jié)構(gòu),以期為決策層大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的決策提供證據(jù)支持。 本文在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,以融資結(jié)構(gòu)理論和機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的相關(guān)理論為理論基礎(chǔ),以2007～2009年在滬深兩市發(fā)行A股的上市公司為研究對(duì)象,通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析變量的性質(zhì)和近年變量的變化趨勢(shì),并得到了部分證明假設(shè)成立的證據(jù)。然后,在回歸分析之前,通過(guò)對(duì)各變量進(jìn)行Person相關(guān)分析,對(duì)各變量之間的相關(guān)性有了一定了解,并發(fā)現(xiàn)不會(huì)產(chǎn)生多重共線性問(wèn)題,為下一步的回歸分析打下基礎(chǔ)。最后本文通過(guò)構(gòu)建回歸模型,研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)是否有影響、機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)有何種影響。 研究結(jié)果表明:機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著影響,有機(jī)構(gòu)投資者持股的公司與沒(méi)有機(jī)構(gòu)持股的公司的融資結(jié)構(gòu)具有顯著差異,且隨著持股水平的提高,影響也越大。機(jī)構(gòu)投資者持股量與公司的負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān),即隨著機(jī)構(gòu)投資者持股比例的提高,上市公司資產(chǎn)負(fù)債率就越低。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司流通市值也有顯著影響,上市公司流通市值比例與機(jī)構(gòu)投資者持股正相關(guān)。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司流動(dòng)負(fù)債比例有顯著影響,而且機(jī)構(gòu)持股比例越高,上市公司流動(dòng)負(fù)債占全部負(fù)債的比例越小。 最后本文根據(jù)結(jié)論提出建議:優(yōu)化發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的外部環(huán)境;提高機(jī)構(gòu)投資者自身實(shí)力和素質(zhì);建立對(duì)機(jī)構(gòu)投資者充分有效的激勵(lì)約束機(jī)制;加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮作用的制度和法規(guī)建設(shè)。
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2780807