【摘要】：企業(yè)年報(bào)所蘊(yùn)含的財(cái)務(wù)信息是股票市場(chǎng)信息的主要來源,是影響股票價(jià)格的直接因素,研究財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的影響,不僅有助于股票投資者做出合理的投資決策,同時(shí)有助于進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)信息披露制度。近些年來新三板市場(chǎng)不僅發(fā)展迅猛而且具有不同于其它資本市場(chǎng)的一些特征,如具有做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式,市場(chǎng)交易低迷、流動(dòng)性不足,行業(yè)集中度高,等等,所以研究財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)新三板市場(chǎng)中企業(yè)股價(jià)的影響具有一定理論和實(shí)踐意義。本文首先對(duì)新三板市場(chǎng)2016年末存在的10163家企業(yè)進(jìn)行篩選,根據(jù)其2017年5、6月份存在成交量及年報(bào)中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)完整等篩選條件最后挑選出2121家企業(yè)。其次為了全面反映其年報(bào)信息,本文從這2121家掛牌企業(yè)2016的年報(bào)中選取16個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo),并采用主成分分析法從這16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取6個(gè)主成分因子,根據(jù)其與財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分別命名為盈利能力因子、營(yíng)運(yùn)能力因子、短期償債能力因子、利潤(rùn)增長(zhǎng)能力因子、長(zhǎng)期償債能力因子、資產(chǎn)增長(zhǎng)能力因子。再次把經(jīng)計(jì)算處理過的六個(gè)主成分因子作為自變量,企業(yè)股價(jià)作為因變量建立多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。并根據(jù)新三板市場(chǎng)自身特點(diǎn),逐步引入規(guī)模、流動(dòng)性自變量指標(biāo),進(jìn)一步研究其與股價(jià)的關(guān)系。最后,為了使模型更加合理,引入了行業(yè)和轉(zhuǎn)讓方式作為控制變量,進(jìn)行股價(jià)的相關(guān)性研究。研究結(jié)果表明在新三板市場(chǎng),財(cái)務(wù)因子中與股價(jià)最相關(guān)的是營(yíng)運(yùn)能力因子、資產(chǎn)增長(zhǎng)能力因子,其次為利潤(rùn)增長(zhǎng)能力因子、盈利能力因子,且其均與股價(jià)成正相關(guān)關(guān)系。償債能力因子與股價(jià)不相關(guān)。新三板市場(chǎng)中轉(zhuǎn)讓方式和行業(yè)與股價(jià)具有顯著相關(guān)性,且在1%水平顯著,掛牌企業(yè)規(guī)模與股價(jià)次相關(guān),而我們的回歸結(jié)果沒有發(fā)現(xiàn)股票交易流動(dòng)性與股價(jià)相關(guān)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)此，新三板市場(chǎng)并沒有達(dá)到使用這一模型的條件。所以股利增長(zhǎng)模型并不場(chǎng)的股票價(jià)值分析。2.2 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型雖然現(xiàn)金流估值并非對(duì)所有估值都有效，但是關(guān)注現(xiàn)金流確實(shí)能在很多值更加清晰。運(yùn)用現(xiàn)金流可以避免收益基礎(chǔ)評(píng)價(jià)方法所面臨的各種計(jì)量問股票價(jià)值的估算也可以圍繞自由現(xiàn)金流概念重新構(gòu)架分析�，F(xiàn)金流量分析股利貼現(xiàn)模型的延伸，甚至可以替代股利貼現(xiàn)模型。實(shí)際分析中，一般根則（GAAP）編制的合并利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表得到自由現(xiàn)金流量表，自由現(xiàn)行預(yù)測(cè)和估值的主要信息。即大體思路如下財(cái)務(wù)報(bào)表分析GAAP預(yù)測(cè)假設(shè)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2780797