【摘要】：自開始實施改革開放以來,我國在經(jīng)濟全球化的背景下展現(xiàn)的綜合實力越來越強,是一顆光芒四射的新星。隨著我國GDP穩(wěn)定增長,國家越來越繁榮昌盛,也更加注重軟實力的發(fā)展,我國的科技創(chuàng)新迎來了春天,同時我國是個制造業(yè)很強的經(jīng)濟體,科技創(chuàng)新實力不斷的在提升,在國內(nèi)外都取得了傲人成績。眾所周知,全球各個國家都在加強科技實力的提升,各國之間的軟實力的競爭越來越激烈,即使我國科學技術(shù)已經(jīng)取得了傲人的成績,我國政府也仍然需要正視我國企業(yè)現(xiàn)如今所面臨著內(nèi)憂外患的局面�？萍嫉谋举|(zhì)就是創(chuàng)新,而研發(fā)投入就是企業(yè)創(chuàng)新投資活動最重要的內(nèi)涵,所以創(chuàng)新投資是加快我國企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵途徑。隨著金融化程度越來越深,金融與人類活動緊密交織在一起,已經(jīng)融入了人們的日常生活中。金融在經(jīng)濟增長中扮演著非常重要的角色,可以消除實體經(jīng)濟的摩擦和改變對經(jīng)濟的激勵及約束條件,從而改變儲蓄、投資及創(chuàng)新模式,最終影響經(jīng)濟增長。實際上,學術(shù)界對金融在經(jīng)濟增長中所扮演的角色就意見不統(tǒng)一,那么這個對國家經(jīng)濟至關(guān)重要的行業(yè)又會對我國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的作用呢?毫無疑問,企業(yè)的發(fā)展離不開金融市場,但是金融化給企業(yè)帶來正面影響時,也會伴隨著負面影響。投資金融資產(chǎn)是目前大部分企業(yè)直接參與金融活動的體現(xiàn),相比較于傳統(tǒng)投資方式,金融投資收益更高,進而導致公司進行經(jīng)營投資的資金流向金融市場,而企業(yè)的創(chuàng)新投資從研發(fā)到產(chǎn)品批量生產(chǎn)化需耗用大量的資金成本和時間成本,從而導致企業(yè)的利潤來源不再是依靠主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益而更多的是來源于金融產(chǎn)品的投資收益,最終勢必會影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入,即公司金融化減弱了企業(yè)的創(chuàng)新投資,從而出現(xiàn)“脫實向虛”的現(xiàn)象。隨著兩權(quán)分離的產(chǎn)生,雖然解決了所有者雙重身份下的弊端問題,但是不可避免的會產(chǎn)生一些代理矛盾。代理者為了滿足自己高收益的欲望往往可能做出與公司經(jīng)濟利益背道相馳的決策。一般而言,企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品就需要投入高額成本,不僅過程漫長,而且研發(fā)結(jié)果可能失敗。然而,企業(yè)的技術(shù)是否創(chuàng)新則決定了公司發(fā)展的核心競爭力,也是公司的未來主營方向。相反,金融投資收益高,易于裝飾財務(wù)報表和凸顯代理人的業(yè)績,更容易快速獲得短期收益。自從“十一五”以來,現(xiàn)有很多上市企業(yè)為了響應國家政府的號召而積極實施股權(quán)激勵這一治理機制,希望通過股權(quán)激勵來減少代理人的機會主義,提高企業(yè)的價值。實際治理中,企業(yè)采用股權(quán)激勵方法來調(diào)和委托人與代理人在金融投資與創(chuàng)新投資之間的矛盾,但股權(quán)激勵又會對公司金融化與創(chuàng)新投資之間的產(chǎn)生怎樣的影響呢?雖然關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵與創(chuàng)新投資方面的研究豐富,但是研究公司金融化與創(chuàng)新投資的文獻少,然而,在此基礎(chǔ)上增加股權(quán)激勵這一視角的文獻更少。因此,本文基于當下公司金融化及企業(yè)創(chuàng)新投資的熱點話題,通過對公司金融化、股權(quán)激勵與創(chuàng)新投資的理論分析,研究以下問題:(1)公司金融化是否會對創(chuàng)新投資產(chǎn)生擠出效應?(2)實施股權(quán)激勵會對公司金融化和創(chuàng)新投資的關(guān)系產(chǎn)生什么影響?本文主要分六部分展開。第一部分為引言。該部分主要介紹了本文的研究背景及意義、研究思路與方法及本文的創(chuàng)新點與不足。第二部分為文獻綜述。本部分通過回顧公司金融化、股權(quán)激勵和創(chuàng)新投資這三方面的相關(guān)研究,并對這些文獻的研究成果進行總結(jié)。第三部分是公司金融化、股權(quán)激勵和創(chuàng)新投資關(guān)系的理論概述。本部分首先對公司金融化、股權(quán)激勵和創(chuàng)新投資的概念進行界定,然后探究了三者關(guān)系的作用機理,最后詳細闡述了本文研究的理論基礎(chǔ)。第四部分是針對公司金融化、股權(quán)激勵與創(chuàng)新投資關(guān)系的提出假設(shè)。第五部分是關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵和創(chuàng)新投資的實證檢驗。本部分先是介紹樣本的選擇和數(shù)據(jù)的來源,緊隨著對變量進行定義和構(gòu)建研究模型,最后是關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵與創(chuàng)新投資的實證結(jié)果分析。第六部分是關(guān)于本文的研究結(jié)論和建議。本部分詳細闡述了本文的研究結(jié)論,并從多個方面針對性地提出了關(guān)于促進金融與創(chuàng)新投資發(fā)展的相關(guān)建議。本文以2008年-2017年我國滬深兩市A股的非金融行業(yè)的上市公司為樣本,通過多元回歸模型來實證檢驗公司金融化對創(chuàng)新投資的影響及股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)作用,得出研究結(jié)論,并為我國公司金融化的進程提出建議。實證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):總體上,我國公司金融化會對創(chuàng)新投資產(chǎn)生擠出效應,股權(quán)激勵會弱化公司金融化對創(chuàng)新投資的擠出效應,擠出效應在交易類金融資產(chǎn)和投資類金融資產(chǎn)的體現(xiàn)的差異不同。同時對于持有動機不同的金融資產(chǎn)來說,實施股權(quán)激勵都會弱化公司金融化與創(chuàng)新投資的擠出效應,但效果不同。
【學位授予單位】：江西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F272.92;F273.1
【圖文】：

本文研究框架

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前3條

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本文編號：2776160