【摘要】：自開(kāi)始實(shí)施改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下展現(xiàn)的綜合實(shí)力越來(lái)越強(qiáng),是一顆光芒四射的新星。隨著我國(guó)GDP穩(wěn)定增長(zhǎng),國(guó)家越來(lái)越繁榮昌盛,也更加注重軟實(shí)力的發(fā)展,我國(guó)的科技創(chuàng)新迎來(lái)了春天,同時(shí)我國(guó)是個(gè)制造業(yè)很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體,科技創(chuàng)新實(shí)力不斷的在提升,在國(guó)內(nèi)外都取得了傲人成績(jī)。眾所周知,全球各個(gè)國(guó)家都在加強(qiáng)科技實(shí)力的提升,各國(guó)之間的軟實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,即使我國(guó)科學(xué)技術(shù)已經(jīng)取得了傲人的成績(jī),我國(guó)政府也仍然需要正視我國(guó)企業(yè)現(xiàn)如今所面臨著內(nèi)憂外患的局面�？萍嫉谋举|(zhì)就是創(chuàng)新,而研發(fā)投入就是企業(yè)創(chuàng)新投資活動(dòng)最重要的內(nèi)涵,所以創(chuàng)新投資是加快我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵途徑。隨著金融化程度越來(lái)越深,金融與人類活動(dòng)緊密交織在一起,已經(jīng)融入了人們的日常生活中。金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演著非常重要的角色,可以消除實(shí)體經(jīng)濟(jì)的摩擦和改變對(duì)經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)及約束條件,從而改變儲(chǔ)蓄、投資及創(chuàng)新模式,最終影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。實(shí)際上,學(xué)術(shù)界對(duì)金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所扮演的角色就意見(jiàn)不統(tǒng)一,那么這個(gè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的行業(yè)又會(huì)對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的作用呢?毫無(wú)疑問(wèn),企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融市場(chǎng),但是金融化給企業(yè)帶來(lái)正面影響時(shí),也會(huì)伴隨著負(fù)面影響。投資金融資產(chǎn)是目前大部分企業(yè)直接參與金融活動(dòng)的體現(xiàn),相比較于傳統(tǒng)投資方式,金融投資收益更高,進(jìn)而導(dǎo)致公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)投資的資金流向金融市場(chǎng),而企業(yè)的創(chuàng)新投資從研發(fā)到產(chǎn)品批量生產(chǎn)化需耗用大量的資金成本和時(shí)間成本,從而導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源不再是依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益而更多的是來(lái)源于金融產(chǎn)品的投資收益,最終勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入,即公司金融化減弱了企業(yè)的創(chuàng)新投資,從而出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象。隨著兩權(quán)分離的產(chǎn)生,雖然解決了所有者雙重身份下的弊端問(wèn)題,但是不可避免的會(huì)產(chǎn)生一些代理矛盾。代理者為了滿足自己高收益的欲望往往可能做出與公司經(jīng)濟(jì)利益背道相馳的決策。一般而言,企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品就需要投入高額成本,不僅過(guò)程漫長(zhǎng),而且研發(fā)結(jié)果可能失敗。然而,企業(yè)的技術(shù)是否創(chuàng)新則決定了公司發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力,也是公司的未來(lái)主營(yíng)方向。相反,金融投資收益高,易于裝飾財(cái)務(wù)報(bào)表和凸顯代理人的業(yè)績(jī),更容易快速獲得短期收益。自從“十一五”以來(lái),現(xiàn)有很多上市企業(yè)為了響應(yīng)國(guó)家政府的號(hào)召而積極實(shí)施股權(quán)激勵(lì)這一治理機(jī)制,希望通過(guò)股權(quán)激勵(lì)來(lái)減少代理人的機(jī)會(huì)主義,提高企業(yè)的價(jià)值。實(shí)際治理中,企業(yè)采用股權(quán)激勵(lì)方法來(lái)調(diào)和委托人與代理人在金融投資與創(chuàng)新投資之間的矛盾,但股權(quán)激勵(lì)又會(huì)對(duì)公司金融化與創(chuàng)新投資之間的產(chǎn)生怎樣的影響呢?雖然關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新投資方面的研究豐富,但是研究公司金融化與創(chuàng)新投資的文獻(xiàn)少,然而,在此基礎(chǔ)上增加股權(quán)激勵(lì)這一視角的文獻(xiàn)更少。因此,本文基于當(dāng)下公司金融化及企業(yè)創(chuàng)新投資的熱點(diǎn)話題,通過(guò)對(duì)公司金融化、股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新投資的理論分析,研究以下問(wèn)題:(1)公司金融化是否會(huì)對(duì)創(chuàng)新投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)?(2)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)對(duì)公司金融化和創(chuàng)新投資的關(guān)系產(chǎn)生什么影響?本文主要分六部分展開(kāi)。第一部分為引言。該部分主要介紹了本文的研究背景及意義、研究思路與方法及本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足。第二部分為文獻(xiàn)綜述。本部分通過(guò)回顧公司金融化、股權(quán)激勵(lì)和創(chuàng)新投資這三方面的相關(guān)研究,并對(duì)這些文獻(xiàn)的研究成果進(jìn)行總結(jié)。第三部分是公司金融化、股權(quán)激勵(lì)和創(chuàng)新投資關(guān)系的理論概述。本部分首先對(duì)公司金融化、股權(quán)激勵(lì)和創(chuàng)新投資的概念進(jìn)行界定,然后探究了三者關(guān)系的作用機(jī)理,最后詳細(xì)闡述了本文研究的理論基礎(chǔ)。第四部分是針對(duì)公司金融化、股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新投資關(guān)系的提出假設(shè)。第五部分是關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵(lì)和創(chuàng)新投資的實(shí)證檢驗(yàn)。本部分先是介紹樣本的選擇和數(shù)據(jù)的來(lái)源,緊隨著對(duì)變量進(jìn)行定義和構(gòu)建研究模型,最后是關(guān)于公司金融化、股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新投資的實(shí)證結(jié)果分析。第六部分是關(guān)于本文的研究結(jié)論和建議。本部分詳細(xì)闡述了本文的研究結(jié)論,并從多個(gè)方面針對(duì)性地提出了關(guān)于促進(jìn)金融與創(chuàng)新投資發(fā)展的相關(guān)建議。本文以2008年-2017年我國(guó)滬深兩市A股的非金融行業(yè)的上市公司為樣本,通過(guò)多元回歸模型來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)公司金融化對(duì)創(chuàng)新投資的影響及股權(quán)激勵(lì)的調(diào)節(jié)作用,得出研究結(jié)論,并為我國(guó)公司金融化的進(jìn)程提出建議。實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):總體上,我國(guó)公司金融化會(huì)對(duì)創(chuàng)新投資產(chǎn)生擠出效應(yīng),股權(quán)激勵(lì)會(huì)弱化公司金融化對(duì)創(chuàng)新投資的擠出效應(yīng),擠出效應(yīng)在交易類金融資產(chǎn)和投資類金融資產(chǎn)的體現(xiàn)的差異不同。同時(shí)對(duì)于持有動(dòng)機(jī)不同的金融資產(chǎn)來(lái)說(shuō),實(shí)施股權(quán)激勵(lì)都會(huì)弱化公司金融化與創(chuàng)新投資的擠出效應(yīng),但效果不同。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F272.92;F273.1
【圖文】：

本文研究框架

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 戴小勇;成力為;;金融發(fā)展對(duì)企業(yè)融資約束與研發(fā)投資的影響機(jī)理[J];研究與發(fā)展管理;2015年03期

2 謝家智;王文濤;江源;;制造業(yè)金融化、政府控制與技術(shù)創(chuàng)新[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài);2014年11期

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本文編號(hào)：2776160