【摘要】：交叉上市是指一家公司在一個以上的證券市場上市的行為,與國外企業(yè)相比,中國企業(yè)的交叉上市行為起步較晚。然而近幾年來中國企業(yè)交叉上市的數(shù)量大幅度增加,不僅越來越多的已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)境外上市的中國企業(yè)重返境內(nèi)證券市場交叉上市,而且最初只在境內(nèi)證券市場上市的中國企業(yè)也開始選擇到境外證券市場交叉上市。截止2017年我國交叉上市企業(yè)總計100多家,僅2017年交叉上市企業(yè)數(shù)就有6家交叉上市企業(yè),如中原證券、中國銀河、秦港股份。交叉上市行為對于投資者、上市公司、證券市場的影響日趨增強(qiáng)。我國企業(yè)最初選擇交叉上市有特定的歷史背景,即國有企業(yè)改革,交叉上市不僅僅出于經(jīng)濟(jì)動因,更多的帶有建設(shè)我國資本市場的目的,具有較強(qiáng)的政府干預(yù)的特點(diǎn)。鑒于此,我國交叉上市的企業(yè)的股權(quán)相對比較集中。2013年,黨的十八屆三中全會上發(fā)布《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》的文件,該文件明確指出:“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì),是我國基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式”,國有企業(yè)開始進(jìn)入“混改”的階段。在股權(quán)高度集中,交叉上市越來越重要和我國國企“混改”的大環(huán)境下,這些交叉上市企業(yè),其中國企占有很大比重,保持怎樣的股權(quán)集中度比較合理,是一個值得探討的問題。此外,隨著“一帶一路”的進(jìn)行,企業(yè)越來越進(jìn)行國際間競爭,如何提升企業(yè)競爭力越來越重要。綜合以上背景,本文旨在通過實(shí)證研究揭示交叉上市企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)競爭力的關(guān)系,并探討交叉上市企業(yè)應(yīng)該保持怎樣的股權(quán)集中度才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)競爭力的最大化,這些對于交叉上市企業(yè)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文選取45家交叉上市企業(yè)為研究對象,樣本數(shù)據(jù)選取樣本企業(yè)2011年至2016年連續(xù)六年的數(shù)據(jù)。結(jié)合Wind數(shù)據(jù)庫中交叉上市企業(yè)的上市資料、公司資料、財務(wù)數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)資料,實(shí)證分析交叉上市企業(yè)的股權(quán)集中度與企業(yè)競爭力的相關(guān)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明,交叉上市企業(yè)的股權(quán)集中度的衡量指標(biāo)Z值和H5值與企業(yè)競爭力存在倒“U”型關(guān)系。即在交叉上市企業(yè)股權(quán)高度分散時,隨著企業(yè)股權(quán)集中度的上升,上市企業(yè)在約束機(jī)制和公司委托代理機(jī)制的相互作用下,企業(yè)競爭力會上升,但是隨著股權(quán)集中度的進(jìn)一步提升,公司會帶來第二類代理成本,使得企業(yè)的競爭力下降。文章最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果和我國交叉上市企業(yè)以及資本市場現(xiàn)狀,從政府干預(yù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者等方面提供一些參考性建議。
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F271

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本文編號：2775415