【摘要】：貨幣供給和貨幣需求的協(xié)同發(fā)展和貨幣政策的有效性對于經(jīng)濟發(fā)展和居民生活都有重大的影響。自從1996年的貨幣政策改革以來,我國貨幣政策的中介目標和操作目標逐步實現(xiàn)了從以信貸規(guī)模為主的直接調(diào)控到以貨幣供應量為主的間接調(diào)控。貨幣政策的工具也在不斷擴展,包括利率、公開市場操作、法定準備金率等以實現(xiàn)貨幣供應的穩(wěn)定性。但是隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展、資本市場的不斷完善、對外開放度越來越高,我國貨幣供給和貨幣需求所受到的內(nèi)生性影響也越來越大,貨幣供給的指示效應正在減弱,央行對于貨幣供給和需求的調(diào)控也越來越困難。隨著經(jīng)濟增長和資本市場的快速發(fā)展,居民的投機性貨幣需求上升給我國貨幣體系帶來的沖擊不僅是對規(guī)模的沖擊還有對貨幣結構的沖擊,因此有必要對居民的投機性貨幣需求進行深入的分析,從而為我國的貨幣政策以及貨幣供給規(guī)模及結構調(diào)控提供相關的建議。迄今為止,學術界對我國總體貨幣需求的研究可謂是碩果累累,但對股票市場貨幣需求的研究卻是一塊空白。由于我國實行的政策是對貨幣供給進行調(diào)控,因此長期以來學者對于貨幣需求的研究也主要集中于對總的貨幣需求的研究,目的在于為國家調(diào)控貨幣供給提供參考。隨著股票市場在資源配置中作用的提升,股票市場對貨幣規(guī)模和結構的影響力也在相應的不斷提高,如何計量股票市場的貨幣需求就成了一個亟待研究的問題。文章從居民的財富規(guī)模、貨幣成本和預期三個角度出發(fā),選擇產(chǎn)出、利率、預期通貨膨脹率、預期匯率以及預期股票市場收益率作為解釋變量指標,借助自回歸分布滯后模型(ARDL),構建我國股票市場貨幣需求函數(shù)。并通過邊限協(xié)整檢驗對變量間的協(xié)整關系進行了檢驗,估計出函數(shù)的長期均衡方程和短期動態(tài)方程。研究結果表明:我國股票市場貨幣需求與居民收入、利率、預期通貨膨脹率、預期匯率、預期股票市場收益率之間均有穩(wěn)定的協(xié)整關系。而且表現(xiàn)出較高的收入彈性和較低利率彈性,預期匯率對股票市場貨幣需求的影響顯著性不高,但沖擊力度比較明顯。預期通貨膨脹率和預期股票市場收益率對我國股票市場貨幣需求均有影響。而且根據(jù)短期動態(tài)調(diào)整模型結果顯示,當股票市場貨幣需求偏離均衡以后,模型的誤差調(diào)整項能夠將貨幣需求從非均衡軌道拉回均衡軌道,動態(tài)模型的殘差檢驗也顯示動態(tài)模型具有穩(wěn)定性。通過對本文的研究總結,文章從拓寬投資渠道、利率市場化、資本賬戶開放等方面提出了相關的政策建議。
【學位授予單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F822
【圖文】：

四種貨幣賬戶對應的宏微觀賬戶體系持有現(xiàn)金活期存款定期存款投資賬戶的資金微觀個體其他投資賬戶資金債券賬戶資金

圖 3： CUSUM 檢驗（5%顯著水平） 圖 4：CUSUM SQUARE 檢驗（5%顯著水平三、結果分析根據(jù)短期動態(tài)方程的參數(shù)估計結果，當期、滯后兩期和滯后三期的產(chǎn)出

圖 3： CUSUM 檢驗（5%顯著水平） 圖 4：CUSUM SQUARE 檢驗（5%顯著水平三、結果分析根據(jù)短期動態(tài)方程的參數(shù)估計結果，當期、滯后兩期和滯后三期的產(chǎn)出

【參考文獻】

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本文編號：2772280