【摘要】：私募股權(quán)基金與我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展之間有著重要的聯(lián)系,前者可以為民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展起到催化作用,后者則是前者不斷成長(zhǎng)所必須的土壤。民營(yíng)中小企業(yè)由于自身的一些缺陷容易出現(xiàn)融資困難的問(wèn)題,公司治理水平不高正是這些缺陷中的一個(gè),而私募股權(quán)基金作為資金提供方可以在一定程度上解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題,因此私募股權(quán)基金是否能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的公司治理起到促進(jìn)的作用也成為了一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。由于我國(guó)中小企業(yè)往往缺乏完善的內(nèi)部控制機(jī)制,或者缺乏完善的公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)這樣的完善的公司治理結(jié)構(gòu)。私募股權(quán)基金進(jìn)入公司后,他們是否真的在做出努力改變公司的治理情況呢?本文主要采用了案例分析法。首先對(duì)前人的研究進(jìn)行梳理,并對(duì)現(xiàn)在的研究進(jìn)行了總結(jié)與評(píng)價(jià),認(rèn)為目前在私募股權(quán)基金和公司治理的研究中,具體的案例研究還不夠充分。接下來(lái)分析四川某私募股權(quán)基金的實(shí)際投資案例,詳細(xì)研究投資前被投資企業(yè)公司治理的缺陷,再分析投資協(xié)議中和公司治理有關(guān)的條款對(duì)公司治理的影響。最后通過(guò)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人員進(jìn)行訪談,了解投資后公司治理是否得到改善。最后對(duì)本文的案例研究進(jìn)行總結(jié),提出相應(yīng)的建議。通過(guò)研究,筆者認(rèn)為私募股權(quán)基金對(duì)公司治理有改善的作用,但私募股權(quán)基金的投資人員在考察項(xiàng)目的時(shí)候可能不會(huì)特別在意公司治理的具體情況,但在投資時(shí)卻會(huì)在投資條款中做出相應(yīng)的規(guī)定,提高公司治理水平從而保護(hù)自身的資金安全。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F271;F832.51;F276.3
【圖文】：

圖 1-1 中小企業(yè)公司治理為專業(yè)的投資者，自身配備了財(cái)務(wù)、法律及行業(yè)金對(duì)信息不對(duì)稱本身就是厭惡的，他們希望能夠自己不會(huì)成為沉船里沒(méi)有來(lái)得及逃掉的老鼠。在因?yàn)楸Ｗo(hù)自身的安全而改善公司的治理結(jié)構(gòu)呢些都是值得探討的問(wèn)題。線研究法進(jìn)行研究。例來(lái)源是筆者曾經(jīng)工作過(guò)的一家私募股權(quán)基金相關(guān)項(xiàng)目的投資協(xié)議以及對(duì)應(yīng)的盡職調(diào)查報(bào)告先通過(guò)分析私募股權(quán)投資基金的發(fā)展及投資特否能在理論上是否有動(dòng)機(jī)對(duì)中小企業(yè)的公司治

家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的 90 位高管進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)與國(guó)外 IPO 為主流退出模反，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資最為現(xiàn)實(shí)的退出方式首先是企業(yè)并購(gòu)，其次是創(chuàng)業(yè)板交易、回買殼上市。這與我國(guó)目前多層級(jí)的資本市場(chǎng)發(fā)育不夠、企業(yè)市場(chǎng)門檻高、產(chǎn)權(quán)交活躍等因素有關(guān)。1.2 私募股權(quán)基金在公司治理中的角色和研究主題私募股權(quán)基金與公司治理的關(guān)系源于風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的密切關(guān)聯(lián)，在風(fēng)險(xiǎn)投私募股權(quán)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資后，私募股權(quán)基金出資人、投資家及所投資企業(yè)家之間就構(gòu)成了雙重委托代理關(guān)系。而由于私募股權(quán)資本的進(jìn)入，也使得所投業(yè)的公司法人治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，而這也最終影響了中小企業(yè)公司治理的最終。Cumming(2007）認(rèn)為收購(gòu)基金型私募股權(quán)通過(guò)收購(gòu)而快速改變所投資企業(yè)的治構(gòu)也成為一個(gè)全球范圍內(nèi)重要公司治理模式,Admati (2012)也認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資基金業(yè)的發(fā)展過(guò)程中會(huì)起到至關(guān)重要的作用。

私募股權(quán)基金的雛形伴隨著我國(guó)科技體制改革誕生了。是年，我了《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，為相關(guān)的財(cái)政體系、科技制度拉開(kāi)了序幕，改革的目的就是要鼓勵(lì)我國(guó)的科技發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新。由于當(dāng)時(shí)我市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，但又有扶持科技類企業(yè)的歷史任務(wù)等待完成，因而初期的投資具有較為濃厚的國(guó)家背景。新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司作為我國(guó)的首家風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資其股份組成中國(guó)家科委占據(jù) 40%的股份、財(cái)政占據(jù) 23%的股份。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展的投資于創(chuàng)業(yè)階段的私募股權(quán)投資已經(jīng)有了 11 家，為以后的發(fā)展建立的最初1998 年開(kāi)始，我國(guó)的私募股權(quán)基金又進(jìn)入了一個(gè)野蠻發(fā)展的階段。這一階于盡快發(fā)展中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》的頒布拉開(kāi)序幕，這一提案作為一項(xiàng)重好政策，提振了全國(guó)各地發(fā)展私募股權(quán)基金的熱情與動(dòng)力，各地政府也提出了勵(lì)私募股權(quán)基金的利好政策。同一時(shí)間，在美國(guó)硅谷的各類高科技公司成功案互聯(lián)網(wǎng)浪潮的影響下，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)科技公司也開(kāi)始發(fā)力，日趨成熟發(fā)達(dá)的資本聞風(fēng)而動(dòng)，為我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)科技浪潮鼓風(fēng)。這一時(shí)期，我國(guó)的私募股權(quán)基金都型風(fēng)險(xiǎn)投資基金為主，到 2002 年，我國(guó)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)到達(dá) 366 家，到 2007風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金總規(guī)模由 1997 年 55 億元增長(zhǎng)到了 1052 億元。

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本文編號(hào)：2765213