發(fā)布時間：2020-07-21 13:20

【摘要】：自20世紀80年代開始,隨著經(jīng)濟市場化和全球化的快速發(fā)展,經(jīng)濟金融化也逐步成為世界潮流。經(jīng)濟金融化有利也有弊,一方面,來自于金融行業(yè)的自由資金能促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展,也可為非金融企業(yè)的擴大再生產(chǎn)提供資金;但另一方面,金融行業(yè)的高收益也使許多非金融企業(yè)投入大量的自由資金去購買股票、債券等金融產(chǎn)品。近年來,我國經(jīng)濟加速放緩,在實體經(jīng)濟回報率下降而金融業(yè)保持高額回報等的影響下,許多非金融企業(yè)大量進行金融資產(chǎn)投資,資金從經(jīng)營領域流向金融領域,出現(xiàn)了資產(chǎn)金融化的趨勢,且愈演愈烈。而大量的金融資產(chǎn)投資會擠出企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新活動的投資,不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。高管作為企業(yè)所有者的代理人,在企業(yè)投資決策中有著重要作用。對高管實施持股激勵可以有效的解決代理問題,緩解高管與股東之間的利益沖突,減少高管的短視行為,注重企業(yè)的長期價值創(chuàng)造。因此,本文基于非金融企業(yè)金融化這一現(xiàn)象,從高管持股激勵角度,以我國2007—2017年滬深A股非金融上市公司為對象,研究高管持股與金融資產(chǎn)配置的關系。首先,從理論分析入手,對非金融企業(yè)金融資產(chǎn)配置、高管持股與金融資產(chǎn)配置的相關文獻進行梳理,為后續(xù)實證研究做理論準備;其次,選取指標對金融資產(chǎn)配置、高管持股進行度量,并選取影響企業(yè)金融資產(chǎn)配置的相關變量,對數(shù)據(jù)進行實證分析。通過實證研究發(fā)現(xiàn):(1)高管持股比例與金融資產(chǎn)配置負相關。隨著管理層持股的增多,非金融上市公司的金融投資將會減少。說明高管持股激勵作為一種長期的激勵方式,可以有效的解決管理層的投資短視行為,具有治理效應。(2)從金融資產(chǎn)配置的異質性考慮,按照資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)的流動性水平劃分不同期限的金融資產(chǎn),發(fā)現(xiàn)高管持股比例與短期金融資產(chǎn)正相關,與長期金融資產(chǎn)負相關。企業(yè)對短期金融資產(chǎn)的投資更多的可能是因為較高的投資收益,且短期金融資產(chǎn)變現(xiàn)能力強、期限短,可以作為現(xiàn)金資產(chǎn)的替代,為企業(yè)提供資金;而配置長期金融資產(chǎn)則是會對實業(yè)投資產(chǎn)生“擠占效應”,不利于企業(yè)的長期價值創(chuàng)造,從微觀層面剖析了企業(yè)配置金融資產(chǎn)的多重動機。(3)從融資約束與投資效率的角度,檢驗了高管持股比例對短期金融資產(chǎn)的影響在融資約束高低以及非效率投資樣本組中是否存在差異。發(fā)現(xiàn)在融資約束高、投資不足的樣本組中,高管持股比例與短期金融資產(chǎn)具有顯著的正相關,而在融資約束低、過度投資的樣本組中,兩者之間的正向關系并不顯著。
【學位授予單位】：湘潭大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F272.91;F275;F832.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 王研;柴小康;;研發(fā)投入、高管持股與企業(yè)業(yè)績關系研究——來自民營高新技術上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];中南財經(jīng)政法大學研究生學報;2012年05期

2 徐林明;李美娟;;股東創(chuàng)新意愿、高管持股與企業(yè)創(chuàng)新投入——基于中小板與創(chuàng)業(yè)板的實證研究[J];福州大學學報(哲學社會科學版);2018年04期

3 馮根福;蔣文定;黃建山;;我國上市公司高管持股角色對公司績效影響的實證分析[J];宏觀經(jīng)濟研究;2012年04期

4 薛有志;李國棟;;多元化戰(zhàn)略、高管持股分布設計與公司治理[J];管理科學;2009年02期

5 陳游;;芻議完善我國上市公司高管持股制度[J];財會月刊;2009年20期

6 嚴學鋒;;國企高管持股新思維[J];董事會;2014年05期

7 劉云亮;;創(chuàng)業(yè)板上市公司高管持股減持的法律困境與解決對策[J];政法論叢;2013年02期

8 于悅;;我國上市公司高管持股激勵的現(xiàn)狀和問題分析[J];經(jīng)濟論壇;2012年12期

9 魏偉;;我國旅游上市公司高管持股研究——以酒店類為例[J];科技廣場;2016年03期

10 姜博;鄭登津;湯曉燕;;高管持股變動與開發(fā)支出會計政策選擇[J];投資研究;2014年12期

相關會議論文 前3條

1 薛有志;李國棟;;多元化戰(zhàn)略、高管持股分布設計與公司治理[A];第三屆（2008）中國管理學年會——市場營銷分會場論文集[C];2008年

2 陳丹;劉杰瓊;;中小企業(yè)股權集中度、高管激勵和公司績效相關性研究[A];第五屆（2010）中國管理學年會——創(chuàng)業(yè)與中小企業(yè)管理分會場論文集[C];2010年

3 李春玲;張偉麗;;西北上市公司治理結構與投資不足問題研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2009年學術會議（第十六屆學術年會）論文集[C];2009年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 何文英;岳陽興長輸血“胃病疫苗”動機存疑 高管持股合法性遭考[N];證券日報;2017年

2 ;近百家企業(yè)赴美IPO 起底5家互金平臺高管持股[N];證券日報;2017年

3 言;勝利股份高管持股求發(fā)展[N];中國證券報;2002年

4 賈偉;上證所加強上市公司高管持股監(jiān)管[N];經(jīng)濟日報;2007年

5 清華大學經(jīng)濟學博士 深圳公務員 阮清方;推行高管持股與全員持股相結合[N];深圳特區(qū)報;2014年

6 本報記者 劉宏剛;大連友誼控股股東醞釀高管持股[N];21世紀經(jīng)濟報道;2008年

7 周松林;上證所加強高管持股監(jiān)管[N];中國證券報;2007年

8 本報記者　 陳亮;武漢中百高管持股浮出水面[N];中國證券報;2006年

9 山東 賀曙光;董事高管持股好[N];中國證券報;2003年

10 本報記者 張曉暉;被雪藏的激勵：長虹50高管持股會曝光[N];經(jīng)濟觀察報;2011年

相關博士學位論文 前2條

1 欒斌;高管持股門檻下的技術創(chuàng)新的就業(yè)效應[D];重慶大學;2016年

2 鄧穎;戰(zhàn)略資本配置與企業(yè)發(fā)展研究[D];中國海洋大學;2012年

相關碩士學位論文 前10條

1 李靜;高新技術企業(yè)高管持股、研發(fā)投入與企業(yè)成長性關系研究[D];甘肅政法學院;2019年

2 華葉舒;所有權性質、高管持股與成本粘性[D];上海交通大學;2016年

3 鄧婷婷;高管持股對上市公司金融資產(chǎn)配置的影響研究[D];湘潭大學;2019年

4 常青;內(nèi)部控制、高管持股與業(yè)績預告變更[D];安徽工業(yè)大學;2019年

5 鄒劍文;管理層能力、高管持股與并購業(yè)績[D];深圳大學;2018年

6 張玲;高管持股對企業(yè)研發(fā)投資的影響研究[D];重慶理工大學;2019年

7 蘭�，�;高管持股對審計意見購買的影響研究[D];北京交通大學;2019年

8 岳金花;高管持股、財務績效對業(yè)績預告質量的影響研究[D];長安大學;2019年

9 鐘嘉時;我國民營上市公司高管持股對企業(yè)績效的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2018年

10 裴艷陽;高管持股對企業(yè)社會責任的影響研究[D];湖南大學;2018年

本文編號：2764469