【摘要】：隨著中國(guó)的股票市場(chǎng)不斷發(fā)展,連續(xù)取得令人驚嘆的成就,緊跟著的就是各種新問(wèn)題的出現(xiàn)。在這些新問(wèn)題中暴露出最顯著的問(wèn)題即上市公司股利政策非理性的特點(diǎn)。然而股利分配作為上市公司財(cái)務(wù)政策中的重要部分以來(lái),一直備受關(guān)注,股利政策運(yùn)用的是否合理,可能就會(huì)直接影響著公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。然而制定恰當(dāng)合適的股利政策如今已經(jīng)成為上市公司中不可缺少的部分。但現(xiàn)在我國(guó)的上市公司股利政策與西方資本市場(chǎng)上的理性股利政策相比,一些“非理性”現(xiàn)狀尤為突出。運(yùn)用以往傳統(tǒng)的股利理論無(wú)法對(duì)其進(jìn)行精準(zhǔn)的解釋,因此我們有必要對(duì)股利政策進(jìn)行研究。除此之外今年我國(guó)證監(jiān)會(huì)從前幾年的“重災(zāi)區(qū)”上市公司并購(gòu)重組規(guī)模,擴(kuò)充到“高送轉(zhuǎn)”、“股權(quán)結(jié)構(gòu)變化”、“重大投資決策”、“重要合同簽訂”、“重大損益發(fā)生”等多個(gè)領(lǐng)域、多個(gè)環(huán)節(jié)等方面對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行了嚴(yán)厲的打擊,2016年以來(lái),證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)內(nèi)幕交易初步調(diào)查386件,立案查處117件,對(duì)122起內(nèi)幕交易案件做出行政處罰,移送公安機(jī)關(guān)23起。在證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法持續(xù)高壓態(tài)勢(shì)下,內(nèi)幕交易占全部立案案件數(shù)量的比例從之前高位的51%下降到24%。內(nèi)幕交易總體案發(fā)態(tài)勢(shì)得到一定秤諶制止,內(nèi)幕信息知情人直接從事內(nèi)幕交易的案件逐漸減少,傳遞型內(nèi)幕交易日益成為主要類型。據(jù)初步統(tǒng)計(jì),2016年以來(lái)正式立案調(diào)查的內(nèi)幕交易涉案主體中,法定內(nèi)幕信息知情人直接從事內(nèi)幕交易的占比約為30%,通過(guò)親友、同學(xué)、業(yè)務(wù)伙伴等關(guān)系獲取內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易的占比近70%。內(nèi)幕交易嚴(yán)重侵蝕資本市場(chǎng)公開、平正的準(zhǔn)繩,嚴(yán)重侵襲廣大中小投資者的利益。以泄露、打探內(nèi)幕信息為主要特征的傳遞型內(nèi)幕交易,進(jìn)一步延伸了內(nèi)幕交易非法牟利鏈條,掩飾了靠?jī)?nèi)幕信息炒股的違法本質(zhì),滋長(zhǎng)了打聽音信、投機(jī)炒作的不良風(fēng)氣等非理性行為,嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)參與者的投資信心,嚴(yán)重?fù)p害資本市場(chǎng)功能作用發(fā)揮,歷來(lái)是各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法的打擊重點(diǎn)。本文運(yùn)用了非參數(shù)檢驗(yàn)法進(jìn)行了實(shí)證研究,在2013年1月1日到2014年12月31日中選取了高送轉(zhuǎn)以及高額現(xiàn)金股利派發(fā)的30家公司企業(yè),以及正常股利分配的30家企業(yè),分別運(yùn)用了2015年-2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及凈利潤(rùn)進(jìn)行了各自非參數(shù)檢驗(yàn),并將其進(jìn)行對(duì)比,最終得出結(jié)論,我國(guó)上市公司存在非理性股利政策的存在。
【學(xué)位授予單位】：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2761017