【摘要】：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,以互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)企業(yè)迅速崛起,作為這些種子企業(yè)初創(chuàng)期資金主要來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)同樣發(fā)展迅猛,風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)資本市場(chǎng)中扮演著重要的角色。同時(shí),隨著公司競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)節(jié)奏加快,為了加速創(chuàng)新和占據(jù)新興行業(yè)的戰(zhàn)略制高點(diǎn),越來(lái)越多的公司開(kāi)始基于戰(zhàn)略目的成立或參股創(chuàng)業(yè)投資公司,試圖通過(guò)戰(zhàn)略投資新成立創(chuàng)業(yè)公司、市場(chǎng)獨(dú)角獸的形式來(lái)提前布局行業(yè)。隨著科創(chuàng)板注冊(cè)管理和持續(xù)監(jiān)管文件的正式發(fā)布,科創(chuàng)板已經(jīng)成為一個(gè)新的上市板塊和投資熱點(diǎn),公司創(chuàng)業(yè)投資(CVC)將迎來(lái)新的發(fā)展。通過(guò)文獻(xiàn)分析和理論分析,本文發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要研究的是公司創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于母公司的企業(yè)業(yè)績(jī)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效、雙邊價(jià)值等方面,很少有探討我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資以及公司創(chuàng)業(yè)投資參股比例等自身和母公司的異質(zhì)性對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO業(yè)績(jī)的影響,并且現(xiàn)有研究往往只研究公司創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的整體影響,忽視了公司創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響。本文從CVC的角度出發(fā),以深交所中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板632家上市公司為樣本,研究CVC參股對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。本文使用CVC參股、參股比例、母公司行業(yè)、參與管理四個(gè)因素來(lái)檢驗(yàn)CVC對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO前后業(yè)績(jī)的影響。在實(shí)證方面,運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析和橫截面回歸,并加入?yún)⒐杀壤亩雾?xiàng)和三次項(xiàng),分析了CVC參股等四個(gè)因素對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)的影響,深入探討了已有研究忽略的參股比例和母公司行業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)的非線性影響和負(fù)面影響,彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究的不足,具有一定的創(chuàng)新性。最后,本文進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果顯示:CVC參股對(duì)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響;參股比例對(duì)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生非線性影響,CVC參股比例存在兩個(gè)閾值,并伴隨CVC投資戰(zhàn)略的不同對(duì)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生復(fù)雜的影響;母公司行業(yè)相關(guān)性對(duì)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響,高度的行業(yè)相關(guān)(橫向行業(yè)相關(guān))能夠提高IPO企業(yè)業(yè)績(jī),垂直行業(yè)相關(guān)對(duì)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響.但結(jié)果并不顯著:參與董事會(huì)治理對(duì)IPCO企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響。本文最后從CVC母公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和政府角度提出了政策建議.分析了本文的不足之處,并對(duì)未來(lái)研究進(jìn)行了展望。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【圖文】：

圖１邋２００８邋－２０］邋７年前三季度我國(guó)ＣＶＣ投資案例數(shù)逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：（．２０１８中國(guó)ＣＶＣ行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，經(jīng)作者加工，逡逑

圖２邋２００８邋－２０１７年前三季度我國(guó)ＣＶＣ投資金額（億元）逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：《２０１８中國(guó)ＣＶＣ行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，經(jīng)作者加工。逡逑但是，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，大量上市公司上市不到一年即出現(xiàn)股價(jià)下跌、逡逑

圖３研究結(jié)構(gòu)逡逑５逡逑

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本文編號(hào)：2751263