【摘要】：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,以互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)企業(yè)迅速崛起,作為這些種子企業(yè)初創(chuàng)期資金主要來源的風險投資行業(yè)同樣發(fā)展迅猛,風險投資在我國資本市場中扮演著重要的角色。同時,隨著公司競爭加劇、市場節(jié)奏加快,為了加速創(chuàng)新和占據(jù)新興行業(yè)的戰(zhàn)略制高點,越來越多的公司開始基于戰(zhàn)略目的成立或參股創(chuàng)業(yè)投資公司,試圖通過戰(zhàn)略投資新成立創(chuàng)業(yè)公司、市場獨角獸的形式來提前布局行業(yè)。隨著科創(chuàng)板注冊管理和持續(xù)監(jiān)管文件的正式發(fā)布,科創(chuàng)板已經(jīng)成為一個新的上市板塊和投資熱點,公司創(chuàng)業(yè)投資(CVC)將迎來新的發(fā)展。通過文獻分析和理論分析,本文發(fā)現(xiàn)目前國內(nèi)外學者主要研究的是公司創(chuàng)業(yè)投資對于母公司的企業(yè)業(yè)績、創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績效、雙邊價值等方面,很少有探討我國公司創(chuàng)業(yè)投資以及公司創(chuàng)業(yè)投資參股比例等自身和母公司的異質(zhì)性對創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO業(yè)績的影響,并且現(xiàn)有研究往往只研究公司創(chuàng)業(yè)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的整體影響,忽視了公司創(chuàng)業(yè)投資對創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來的負面影響。本文從CVC的角度出發(fā),以深交所中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板632家上市公司為樣本,研究CVC參股對創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績的影響。本文使用CVC參股、參股比例、母公司行業(yè)、參與管理四個因素來檢驗CVC對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO前后業(yè)績的影響。在實證方面,運用描述性統(tǒng)計分析和橫截面回歸,并加入?yún)⒐杀壤亩雾椇腿雾?分析了CVC參股等四個因素對創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績的影響,深入探討了已有研究忽略的參股比例和母公司行業(yè)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO企業(yè)業(yè)績的非線性影響和負面影響,彌補了現(xiàn)有研究的不足,具有一定的創(chuàng)新性。最后,本文進行了穩(wěn)健性檢驗。實證結(jié)果顯示:CVC參股對IPO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生正向影響;參股比例對IPO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生非線性影響,CVC參股比例存在兩個閾值,并伴隨CVC投資戰(zhàn)略的不同對IPO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生復雜的影響;母公司行業(yè)相關(guān)性對IPO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生正向影響,高度的行業(yè)相關(guān)(橫向行業(yè)相關(guān))能夠提高IPO企業(yè)業(yè)績,垂直行業(yè)相關(guān)對IPO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生不利影響.但結(jié)果并不顯著:參與董事會治理對IPCO企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生正向影響。本文最后從CVC母公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和政府角度提出了政策建議.分析了本文的不足之處,并對未來研究進行了展望。
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F832.51
【圖文】：

圖１邋２００８邋－２０］邋７年前三季度我國ＣＶＣ投資案例數(shù)逡逑數(shù)據(jù)來源：（．２０１８中國ＣＶＣ行業(yè)發(fā)展報告》，經(jīng)作者加工，逡逑

圖２邋２００８邋－２０１７年前三季度我國ＣＶＣ投資金額（億元）逡逑數(shù)據(jù)來源：《２０１８中國ＣＶＣ行業(yè)發(fā)展報告》，經(jīng)作者加工。逡逑但是，隨著資本市場的發(fā)展，大量上市公司上市不到一年即出現(xiàn)股價下跌、逡逑

圖３研究結(jié)構(gòu)逡逑５逡逑

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本文編號：2751263