【摘要】：由于場外交易監(jiān)管的松散性,會導(dǎo)致期權(quán)多頭遭受空頭信用違約風(fēng)險的可能增大。多頭被同時暴露在市場風(fēng)險和信用風(fēng)險下,這種在場外交易的含有信用風(fēng)險的期權(quán)稱為脆弱期權(quán),相對于傳統(tǒng)的歐式期權(quán),脆弱期權(quán)更加貼近現(xiàn)實。本文對歐式脆弱期權(quán)研究的主要結(jié)果如下:通過構(gòu)造無風(fēng)險的投資組合,運用無套利原理,得到帶交易費用的脆弱期權(quán)的定價模型,這是帶有終端條件的偏微分方程。運用差分方法,將其轉(zhuǎn)換為代數(shù)方程組,給出帶交易費用的脆弱期權(quán)定價模型的數(shù)值算法。通過數(shù)值試驗,分析各定價參數(shù)對期權(quán)價值的影響。數(shù)值試驗結(jié)果表明,隨著交易成本增加期權(quán)價值遞減,標(biāo)的資產(chǎn)和交易對手公司資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)和脆弱期權(quán)的價值成反向變化。通過對比發(fā)現(xiàn),有交易成本的期權(quán)價格值低于無交易成本的期權(quán)價值。采用Hull-White隨機波動率模型代替常數(shù)波動率,引入一個不同到期日和敲定價格的期權(quán),構(gòu)造無風(fēng)險投資組合,利用Δ-對沖技巧,給出歐式脆弱期權(quán)的定價模型。運用差分方法,給出該模型的數(shù)值算法并進(jìn)行數(shù)值試驗。數(shù)值試驗結(jié)果表明,標(biāo)的資產(chǎn)價格和交易對手公司資產(chǎn)價值越大,脆弱期權(quán)價值越大,且增長速度越快。違約閾值與脆弱期權(quán)價值成反向變化關(guān)系,標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率和交易對手公司資產(chǎn)價值對期權(quán)的價值影響都成正向變化。
【學(xué)位授予單位】：中國礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F830.9

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本文編號：2749967