【摘要】：股利政策是上市公司的一項重要財務(wù)決策,而現(xiàn)金股利分配作為公司盈利分配的核心,與公司盈余質(zhì)量之間存在重要關(guān)系。近年來股利信號傳遞理論受到了學(xué)術(shù)界的極大關(guān)注,在歐美發(fā)達的資本市場,信號傳遞理論已取得了豐碩的研究成果,而我國學(xué)術(shù)界對現(xiàn)金股利是否可以傳遞公司未來盈余信息還沒有達成一致的結(jié)論,主要原因在于我國資本市場起步較晚,發(fā)展相對緩慢,股利分配政策存在不規(guī)范的現(xiàn)象。盈余持續(xù)性作為盈余質(zhì)量的一個重要衡量指標(biāo),在我國資本市場中起到配置資源的作用,近些年來備受人們的關(guān)注。為更好的規(guī)范上市公司的股利分配行為,近年來證券監(jiān)管部門頒布了一系列半強制分紅政策,通過將現(xiàn)金分紅水平與再融資門檻相掛鉤來督促上市公司分紅派現(xiàn),回報廣大投資者。在該政策影響下,為滿足再融資的門檻要求,上市公司現(xiàn)金股利分配對盈余持續(xù)性會產(chǎn)生怎樣的影響,這是一個可以深入研究的領(lǐng)域。本文以半強制分紅政策為時間切入點,選取了2007-2015年滬深A(yù)股上市公司樣本,以信號傳遞理論為研究基礎(chǔ),對現(xiàn)金股利分配與盈余持續(xù)性的關(guān)系進行了理論分析與實證檢驗。其次,在實證分析中,本文借助相關(guān)指標(biāo),將樣本公司劃分為有再融資需求公司組和無再融資需求公司組。然后將這兩組的樣本公司數(shù)據(jù)進行對比,研究與無再融資需求的公司相比,有再融資需求的公司現(xiàn)金股利分配對盈余持續(xù)性會產(chǎn)生怎樣的影響。通過研究本文得出以下結(jié)論:(1)半強制分紅政策下,派發(fā)現(xiàn)金股利的公司其盈余持續(xù)性要強于未派現(xiàn)的公司。(2)半強制分紅政策下,現(xiàn)金股利支付率高的公司盈余持續(xù)性要高于支付率低的公司。(3)半強制分紅政策下,與無再融資需求的公司相比,有再融資需求的公司現(xiàn)金股利分配對盈余持續(xù)性的正向影響作用將減弱。本文的創(chuàng)新之處在于以半強制分紅政策為出發(fā)點,研究在監(jiān)管政策下現(xiàn)金股利分配對盈余持續(xù)性的影響,把半強制分紅政策、現(xiàn)金股利分配、再融資需求和盈余持續(xù)性放到同一個框架中進行分析,探究半強制分紅政策的實施效果,希望能給監(jiān)管部門提供科學(xué)的監(jiān)管政策,為廣大投資者提供更為科學(xué)的投資引導(dǎo),對促進我國證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展有著現(xiàn)實意義。
【學(xué)位授予單位】：新疆財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2748230