【摘要】：分稅制改革和2008年金融危機后,政府債務(wù)規(guī)模急劇擴張,由此帶來的潛在債務(wù)風險,引起了社會各界的擔憂。近年來,地方政府規(guī)模越來越大,臨近到期的債務(wù)也越來越多,已有部分城投公司出現(xiàn)債務(wù)違約的行為。而商業(yè)銀行在我國金融系統(tǒng)中占有重要地位,同時也是政府部門最大的債權(quán)人,政府債務(wù)將直接影響商業(yè)銀行的風險。在此背景下,2018年7月,央行和財政部就財政政策以及地方政府債務(wù)與金融機構(gòu)風險展開了爭論,引發(fā)全國上下的廣泛關(guān)注。本文基于我國16家上市銀行10年來的季度數(shù)據(jù),將銀行層面數(shù)據(jù)和政府部門杠桿率等宏觀因素納入FAVAR模型統(tǒng)一分析,研究了政府債務(wù)影響下的銀行風險承擔行為,并對政府債務(wù)擴張的渠道進行了分析。本文的主要結(jié)論有;(1)我國商業(yè)銀行的風險承擔渠道確實存在,緊縮的價格型貨幣政策使銀行主動風險承擔下降,被動風險承擔上升;擴張數(shù)量型貨幣政策使得銀行主動被動風險承擔均上升,且價格型貨幣政策的風險承擔渠道更穩(wěn)定和直接。由于我國銀行部門國有化程度較高,我國商業(yè)銀行存在著信貸配給,銀行信貸市場的非市場化比較嚴重,同時商業(yè)銀行又是政府逆周期調(diào)節(jié)的載體,再加上清算限制,使我國銀行部門對宏觀沖擊尤其是利率沖擊所造成的經(jīng)濟波動起著明顯的“緩沖”作用。(2)利率收緊、貨幣供應量增加、和政府主動加杠桿均會導致政府債務(wù)規(guī)模的擴張。對于因利率收緊引起政府部門借新債換舊債導致政府杠桿“被動”擴張的情形,商業(yè)銀行對政府債務(wù)持保守態(tài)度,但又迫于政府的壓力因此不得不向政府提供資金。在這種狀況下,銀行只能被動地接受政府債務(wù)風險,處于“弱勢”地位。而在貨幣寬松或政府“主動”擴張杠桿的情形下,銀行出于自身利益考慮會主動承擔政府債務(wù)風險,甚至勸說政府進行借貸,此時政府債務(wù)是政府和銀行雙方“合謀”的結(jié)果。(3)政府杠桿上升往往伴隨著銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張,這表明商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)渠道是銀行為政府部門提供資金的重要來源之一。過度的流動性會加劇經(jīng)濟不穩(wěn)定,銀行逐利動機強,投機心理重,會“誘導”政府債務(wù)的擴張,同時銀行也會選擇同業(yè)業(yè)務(wù)的擴張來提供資金。緊縮性的價格型貨幣政策下,政府債務(wù)擴張,銀行被動承擔風險,此時由于貸款規(guī)模有限,同時銀行為了規(guī)避監(jiān)管,通過影子銀行體系為政府債務(wù)平臺提供資金支持,一方面能夠滿足監(jiān)管的要求,同時為政府債務(wù)提供資金來源;另一方面,通過同業(yè)負債渠道可以起到降低風險,美化銀行資產(chǎn)負債表的作用。
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F812.5;F832.3
【圖文】：

量各個部門的債務(wù)負擔上具有直觀性。逡逑為了更加直觀的比較各統(tǒng)計口徑測算的杠桿率之間的差異，本文將上述提到逡逑的各個杠桿率匯總，見圖３．１。從地方政府杠桿率上來看，申萬宏源統(tǒng)計數(shù)值遠逡逑遠大于國家資產(chǎn)負債表研究中心（ＣＮＢＳ）的數(shù)值，這也是由二者的債務(wù)統(tǒng)計門逡逑徑以及分母不同所引起，但二者走勢基本一致，在２０１４年末有一個逐漸下降的逡逑趨勢。從政府部門總杠桿的對比上來看，ＢＩＳ數(shù)據(jù)和ＣＮＢＳ數(shù)據(jù)在２０１４年底之前逡逑７逡逑

邐屮央政府杠桿率ＣＣＮＢＳ＞邐地方政府杠桿宰（ＣＮＢＳＪ逡逑＝地方政府杠桿幸〈屮萬）逡逑圖３．１各機構(gòu)統(tǒng)計的政府杠桿率逡逑２．邋１．邋３風險承擔的指標衡量逡逑根據(jù)銀行承擔風險的行為實現(xiàn)與否，可將銀行風險承擔劃分為丨？：動風險承捫逡逑和被動風險承擔兩類。主動風險承擔，是銀行持有風險資產(chǎn)給自身帶來潛在未實逡逑現(xiàn)的風險，是指商業(yè)銀行會根據(jù)外在環(huán)境變化結(jié)合自身風險承受能力主動進行風逡逑險資產(chǎn)的調(diào)整，刻畫了銀行潛在風險的形成和積聚過程：而被動風險承擔則是銀逡逑行因持有風險資產(chǎn)給自身帶來的實際損失，是銀行主動風險承擔的事后結(jié)果。逡逑方意（２０１５）認為，商業(yè)銀行發(fā)放貸款，是一種主動增加風險資產(chǎn)的行為，逡逑反映商業(yè)銀行風險承擔的主動增加。金鵬輝，張翔，高峰（２０１．１）認為介商業(yè)銀逡逑８逡逑

年底地方投融資平臺的貸余額達到７．３８萬億，同比增長７０．４％。根據(jù)國家審計署逡逑的審計公告顯示，截至２０１３年底，政府總債務(wù)規(guī)模共計３０．２７萬億。我們對政逡逑府債務(wù)和我國ＧＤＰ作出了對比（見圖３．３），發(fā)現(xiàn)政府債務(wù)雖然從規(guī)模上遠遠小逡逑于ＧＤＰ總量，但從增長速度上己經(jīng)超過了邋ＧＤＰ的增速。逡逑６０００００邐２５０００００逡逑一－－邐２００００００逡逑４０００００邐＿邋＿邋—邋ｗ逡逑太邐－一一邐１５０００００逡逑孟邋３０００００邐＾＊＊＊＊＊＊＂＾逡逑釔邐一１００００００逡逑２０００００逡逑１０００００逡逑0邐0逡逑２０１２邐２０１３邐２０１４邐２０１５邐２０１６邐２０１７逡逑邐政府依務(wù)邐ＧＤＰ逡逑圖３．邋３政府債務(wù)和ＧＤＰ比較逡逑資料來源：ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫、《財經(jīng)》逡逑２．邋２．邋２隱性債務(wù)風險較大逡逑Ｍ務(wù)院２０１４年發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)逡逑（２０１４）邋４３號）對政府或有債務(wù)進行了剝離，明確規(guī)定地方政府不得違規(guī)對城逡逑投公司等投融資平臺債務(wù)進行擔保。雖然從明面上看，這兩類主體的舉債與政府逡逑沒苻乜接關(guān)系，但在市場看來，一些投融資平臺以及國存企業(yè)債務(wù)仍然有政府的逡逑信用背書，也即預算軟約束。反過來看，這些債務(wù)很可能造成政府的資金壓力。逡逑另外，政府還可能通過一些ＰＰＰ或棚改項目變相舉債，這些都可被認作政府的隱逡逑形債務(wù)。逡逑山于統(tǒng)計口徑、認定標準、實際數(shù)據(jù)等存在諸多爭議和閑難，目前尚無法得逡逑１０逡逑

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本文編號：2747661