【摘要】：近年來,作為機構投資者的證券投資基金在我國迅速發(fā)展,其數(shù)量、種類不斷增加,所發(fā)行的基金份額和管理的資產(chǎn)數(shù)量越來越多。隨著證券投資基金的發(fā)展壯大,其在金融市場上的影響也越來越大,與此同時證券投資基金所采取的操作策略與其操作績效,以及兩者之間的相關性也成為理論界研究的重點。 完美的有效市場是競爭均衡理論在金融學中的體現(xiàn),隨著研究的深入在證券投資市場中出現(xiàn)了很多與有效市場假說相沖突的現(xiàn)象。對此,行為金融學基于對投資者的心理與行為的研究,從另外一個側面來解讀投資者的投資行為且形成了有別于傳統(tǒng)投資策略的行為金融投資策略,其中最具有代表性的是本文研究的動量投資策略與反向投資策略。 本文在動量與反向投資策略的基礎上將證券投資基金的投資策略細分為追漲殺跌、低買高賣及買入持有三種。根據(jù)GTM模型來判斷我國開放式證券投資基金在2007至2010年所采取的操作策略,并對基金的績效進行評價,在此基礎上檢驗基金的操作策略與績效間的相關性。 首先,緒論部分介紹本文的寫作背景與意義,并主要回顧了國內(nèi)外學者對于證券投資基金操作策略與績效的研究成果。 其次,本文回顧了我國證券投資基金的發(fā)展歷程,并對其在對經(jīng)濟體系中所發(fā)揮的作用進行了論述。在此基礎上對證券投資基金的投資策略分類與績效評價方法進行了介紹和分析。 再次,本文從行為金融學對于市場異象的研究出發(fā),回顧行為金融學對于動量投資策略與反向投資策略所做的實證分析。 最后,本文基于GTM模型對我國開放式證券投資基金的操作策略進行了實證研究,并采用CM指標、收益率指標和夏普比率對基金的績效進行了評價,隨后采用Spearman等級相關性檢驗的方法對基金的操作策略與績效間的相關性進行分析。研究結果顯示,基金樣本在研究期間內(nèi)傾向于根據(jù)本季度股票收益率采取追漲的投資策略,在賣出股票上未表現(xiàn)出顯著的趨同現(xiàn)象。同時,基金會根據(jù)上一季度股票收益率表現(xiàn)采取買入價格仍有上升空間的股票來提升業(yè)績,并賣出其持有的部分處于上升階段但空間有限的股票來獲取收益。從操作策略與績效間的相關性關系來看,基金采取追漲的操作策略會提升其績效。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2746869