【摘要】：在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的戰(zhàn)略背景下,國家全力打造國民經(jīng)濟(jì)新引擎,萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力。通過研發(fā)投入能夠有效提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。因此,如何保證研發(fā)投資的平穩(wěn)持續(xù)就顯得尤為重要。本文使用2008-2017年中國A股上市公司,分析了融資約束強(qiáng)弱程度、現(xiàn)金持有水平與研發(fā)投資三者的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明,受到較強(qiáng)融資約束的企業(yè)會(huì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的研發(fā)投資-現(xiàn)金流敏感性,現(xiàn)金儲(chǔ)備是研發(fā)投資現(xiàn)金流波動(dòng)的有效緩沖物,且緩沖作用與公司受到的融資約束程度密切相關(guān)。本文以公司規(guī)模、負(fù)債率和Hadlock和Pierce(2009)提出的SA指數(shù)作為融資約束程度的分組指標(biāo),發(fā)現(xiàn)公司受到的外部融資約束程度越嚴(yán)重,現(xiàn)金的研發(fā)平滑作用就愈發(fā)突出。本文還從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和政府補(bǔ)助兩個(gè)角度進(jìn)行進(jìn)一步的分析,研究表明在受到融資約束的情況下,非國有和政府補(bǔ)助較少的企業(yè)表現(xiàn)出更強(qiáng)的現(xiàn)金研發(fā)平滑作用。本文的研究拓展了關(guān)于融資約束與企業(yè)投資行為的研究,并加深了對(duì)企業(yè)持有現(xiàn)金進(jìn)行流動(dòng)性管理的理解。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F273.1;F275
【圖文】：

提出本文的研究假設(shè)。其次，參考國內(nèi)外學(xué)者測(cè)度融資約束公司規(guī)模、負(fù)債率和 SA 指數(shù)作為融資約束分組依據(jù)。再次，借鑒sen（2011）的 R&D 動(dòng)態(tài)模型，并選取適當(dāng)?shù)目刂谱兞浚糜跈z驗(yàn)我資約束程度與 R&D 投資-現(xiàn)金流敏感性、現(xiàn)金持有的平滑作用的研究樣本進(jìn)行多維度篩選，并進(jìn)行數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分部分，實(shí)證結(jié)果分析�；诘谌糠值淖兞俊颖緮�(shù)據(jù)與模型，進(jìn)析，并對(duì)現(xiàn)金平滑作用進(jìn)行更加深入的分組討論，探討產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和金研發(fā)平滑作用的影響。本文還從投資模型替換、小樣本回歸兩個(gè)為全面的穩(wěn)健性檢驗(yàn)。部分，結(jié)論與展望。以文獻(xiàn)回顧作為理論基礎(chǔ)，結(jié)合實(shí)證分析的經(jīng)驗(yàn)證提出的研究假設(shè)。然后基于本文的研究結(jié)論提出相應(yīng)的政策不足之處進(jìn)行反思并闡明后續(xù)的研究方向。是本文的主要研究框架：

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本文編號(hào)：2746711