發(fā)布時間：2020-07-08 13:15

【摘要】：可轉換公司債券是一種既有債務融資性質,又有股權融資特點的混合型融資工具。隨著我國金融市場不斷發(fā)展完善,由于可轉債具有股權與債務融資雙重特點,發(fā)行公司發(fā)行可轉債前期只需承擔較低的財務費用,后期可以通過贖回公告促使投資者轉股,從而達到了股權融資的目的,因此,備受上市公司青睞。贖回條款是發(fā)行公司促使投資者進行轉股的重要條款,基于投資者情緒視角下,探討可轉債贖回股價效應以及相關影響因素,有助于發(fā)行公司、投資者、監(jiān)管機構更為全面地認識可轉債,并為發(fā)行公司制定贖回策略、投資者制定投資策略、監(jiān)管機構制定監(jiān)管辦法提供借鑒。本文首先對中外已有文獻進行整理,在此基礎上,對可轉債贖回股價效應、可能的成因假設以及投資者情緒進行理論分析并提出研究假設。然后運用事件研究法對2006年至2016年的上市公司發(fā)布贖回公告的股價效應進行研究。研究表明:在贖回公告日之前[-20,0]期間的累計超常收益率顯著為正5.27%,在公告日當天累計超常收益率在統(tǒng)計上并不顯著,在贖回公告日后[-1,1]其累計超常收益率顯著為負1.66%,隨著天數的推移,顯著性水平減弱。隨后,本文運用多元線性回歸分析的方法,將投資者情緒作為調節(jié)變量,對股價效應可能的成因進行研究。研究發(fā)現(xiàn)可轉債贖回后短期的股價負效應,可以通過財務杠桿作用假說進行解釋,并且投資者情緒在其中扮演著正調節(jié)作用。而信號假說、賣方供給假說未能很好地對贖回后短期的負股價效應進行解釋。最后,本文整理出研究結論并提出一些對策建議與研究展望。
【學位授予單位】：廣西大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

并將上述三個文件合并至同一個文件，同時廢止了之前的三份文件，才逡逑有所改變。隨著中國資本市場的發(fā)展變化，可轉債進入了相對成熟的時期。逡逑圖１－１是我國上市公司發(fā)行可轉債的融資額的時間分布圖，我們可以清楚地逡逑看到由于上述可轉債發(fā)展歷史和可轉債設計條款的復雜性，我國可轉債的發(fā)展經逡逑歷過大起大落，發(fā)展相比其他融資工具發(fā)展較為緩慢。因此，相比與國外成熟的逡逑可轉債市場，我國的可轉債市場存在著巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。逡逑１逡逑

圖４－１累計超常收益率逡逑之前的文獻綜述與理論基礎中，也己提及與分析了可能導致贖回公告對于股價負效應的一些因素。例如，信號假說、財務格壓力理論等。接下來的部分，我們將結合國內投資者情緒，

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本文編號：2746585