【摘要】：近幾年來,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn),其核心影響因素正成為學(xué)術(shù)界學(xué)探討的熱點(diǎn)�，F(xiàn)實(shí)中,人們認(rèn)識(shí)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任與機(jī)構(gòu)投資者是股價(jià)波動(dòng)的重要影響因素,但是就影響方式與影響程度等并未達(dá)成一致,例如:企業(yè)履行并披露社會(huì)責(zé)任信息是基于“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”還是基于“機(jī)會(huì)推動(dòng)”?機(jī)構(gòu)投資者作為金融市場(chǎng)重要參與者,其存在是穩(wěn)定股價(jià)抑或加劇股價(jià)波動(dòng)?為此,本文建立新的計(jì)量模型與方法,使用新的樣本數(shù)據(jù),從企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)外部兩個(gè)方面,實(shí)證研究股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,對(duì)相關(guān)問題做出新的解釋。本文主要開展以下兩方面的研究工作:(1)在理論分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上,提出相關(guān)研究假說。以中國770家上市企業(yè)為研究對(duì)象,運(yùn)用面板數(shù)據(jù)回歸分析方法,從企業(yè)的內(nèi)外部治理兩個(gè)角度,分行業(yè)以及企業(yè)性質(zhì),細(xì)致研究企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系。研究結(jié)果表明:第一,中國上市企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任大部分來自于“機(jī)會(huì)推動(dòng)”。第二,對(duì)大部分企業(yè)而言,強(qiáng)內(nèi)部治理能顯著緩解兩者之間的正向關(guān)系,而弱內(nèi)部會(huì)顯著加劇兩者之間的正向關(guān)系。第三,非金融業(yè)企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量增大,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性越大。第四,民營企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量增大,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性越大。(2)在定性研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上,提出相關(guān)研究假說。以中國237家上市企業(yè)為研究對(duì)象,運(yùn)用非線性回歸分析方法,從機(jī)構(gòu)投資者寬度、規(guī)模和深度等關(guān)鍵特征出發(fā)開展定量研究。實(shí)證研究結(jié)果表明:第一,機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量與被投資公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間存在“U型”關(guān)系,即可以找到一個(gè)最佳機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量,使得上市公司發(fā)生股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的可能性降到最低;第二,機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模能夠顯著地影響到被投資公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),且機(jī)構(gòu)投資管理規(guī)模越大,越能顯著的緩解股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;第三,機(jī)構(gòu)投資者的高持股比例顯著加劇了被投資公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。本文的實(shí)證結(jié)果和研究結(jié)論,在理論上豐富了上市企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)研究內(nèi)容,在實(shí)踐上可以為監(jiān)管部門、上市企業(yè)以及機(jī)構(gòu)投資者防范股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)提供決策參考。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 權(quán)小鋒;吳世農(nóng);尹洪英;;企業(yè)社會(huì)責(zé)任與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn):“價(jià)值利器”或“自利工具”?[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年11期

2 曹豐;魯冰;李爭(zhēng)光;徐凱;;機(jī)構(gòu)投資者降低了股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎?[J];會(huì)計(jì)研究;2015年11期

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5 葉康濤;曹豐;王化成;;內(nèi)部控制信息披露能夠降低股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎?[J];金融研究;2015年02期

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1 張園園;股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[D];安徽大學(xué);2017年

本文編號(hào)：2745875