【摘要】： 自20世紀(jì)80年代,國外開始對(duì)基金投資組合中的資產(chǎn)配置問題展開研究。而我國從2003年才開始對(duì)這個(gè)問題逐步深入,但至今還未有系統(tǒng)全面的研究成果。本文按照投資管理過程中“期初靜態(tài)資產(chǎn)配置-期中動(dòng)態(tài)策略調(diào)整-期末基金績效評(píng)估”的邏輯順序,從投資實(shí)務(wù)的角度對(duì)我國證券投資基金的產(chǎn)配置管理問題展開了理論和實(shí)證研究。 首先,對(duì)基金業(yè)的起源和國內(nèi)外基金資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述,并闡明了基金資產(chǎn)配置管理的理論基礎(chǔ)和配置原理。 其次,詳細(xì)說明了證券投資基金大類、二類和三類資產(chǎn)配置的原理、過程以及各類資產(chǎn)配置的影響因素,以期建立初始的基金投資組合,并同時(shí)用基金數(shù)據(jù)做了相應(yīng)的實(shí)證分析。 在研究證券投資基金大類資產(chǎn)配置時(shí),選取39只混合型基金、每只基金13期共507個(gè)數(shù)據(jù),建立了面板數(shù)據(jù)模型。通過實(shí)證表明：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置因素在基金業(yè)績貢獻(xiàn)率中達(dá)到79.75%,由此可見大類資產(chǎn)配置對(duì)基金績效起著關(guān)鍵性的作用；在對(duì)股價(jià)指數(shù)影響因素的研究過程中：選取上海綜合指數(shù)1997年1月-2009年8月共152個(gè)月度數(shù)據(jù),建立5階時(shí)間序列自回歸模型,結(jié)果表明上海綜合指數(shù)與其一階、二階滯后期正相關(guān),而與四階、五階滯后期負(fù)相關(guān)。同時(shí)選取上海綜合指數(shù)、市盈率等各指標(biāo)為研究對(duì)象,數(shù)據(jù)范圍為1997年1月-2009年6月共150個(gè)月度數(shù)據(jù),建立了橫截面數(shù)據(jù)模型,結(jié)果表明上海綜指收益率與市盈率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、狹義貨幣供應(yīng)量和恒生指數(shù)收益率正相關(guān)；在對(duì)個(gè)股影響因素的研究過程中,選取858個(gè)數(shù)據(jù),建立了動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型。通過實(shí)證表明個(gè)股與滯后一期股價(jià)、每股收益、市盈率和大盤指數(shù)正相關(guān),而與流通股本規(guī)模負(fù)相關(guān)。 然后,由于市場的多變性,基金管理者不得不隨市場作出相應(yīng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。市場上常用的三種調(diào)整策略為買入并持有策略、恒定混合策略和投資組合保險(xiǎn)策略。本文選取1996年1月-2001年6月和2005年6月-2007年10月兩個(gè)時(shí)間段月度數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,實(shí)證表明：溫和式牛市采取買入并持有策略、震蕩式牛市采取恒定混合比率策略、強(qiáng)趨勢牛市采取固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。 再次,采用整體績效法、績效分解法以及選股擇時(shí)能力三種方法對(duì)我國證券投資基金績效展開多方位的研究。選取31只股票型基金,運(yùn)用Fama-French三因素模型、T-M模型和J-K模型,實(shí)證表明：我國基金管理者整體管理能力有待提高,獲益水平低于大盤表現(xiàn),選股能力較差,但具有一定的擇時(shí)能力。 最后,對(duì)全文的研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),并提出了相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

淤淤靦麒瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤瓤姍蕊 瓤嘛嘛嘛耐}護(hù)尹滬尹淤滬護(hù)尹 尹 IIIIIIIIIIIIIIIIIIIII.........................................全部投資者 者者蒯蒯蒯蒯蒯蒯蒯蒯蒯蒯 lll}}}}}萬萬 11111口個(gè)人投資者者者 ]]]]]]]]]JJJ]目 目 目 目目 目 目目口機(jī)構(gòu)投資者者者圖2.1美國共同基金各類型投資者凈值規(guī)模由表2.1、2.2和2.3以及圖2.1可知:1、美國共同基金主要分為股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金四種類型，其中以股票型基金為主。2、美國基金市場以個(gè)人投資者占絕對(duì)主導(dǎo)。2000一2008年，美國共同基金個(gè)人投資者的凈資產(chǎn)規(guī)模平均值為7401653百萬美元，而機(jī)構(gòu)投資者僅為1121542，后者僅為前者的15.15%。3、美國基金市場個(gè)人投資者以投資股票型基金為主，而機(jī)構(gòu)投資者以貨幣市場基金為主。4、美國基金市場規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)狀況緊密相連。2000到2001年美國的網(wǎng)絡(luò)科技泡沫經(jīng)濟(jì)和2007下半年到2008年的美國次貸危機(jī)使得美國整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯滑坡，相應(yīng)這時(shí)段基金市場規(guī)模縮水;相反2002到2007上半年美國新經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，對(duì)應(yīng)的基金市場規(guī)模也快速增長。截至到2009年第三季度

截至到2010年2月底，我國基金公司達(dá)到60家，發(fā)行基金總數(shù)644只。表2.5、圖2.2說明了我國基金公司及旗下基金的發(fā)展情況。同時(shí)表2.6和圖2.3各交易所的成交筆數(shù)、成交金額反映了自開放式基金產(chǎn)生以來的交易情況。總體而言，我國基金業(yè)發(fā)展迅速，但規(guī)模還不是很大。表2.5我國基金公司及旗下基金發(fā)展情況序序號(hào)號(hào)公司簡稱稱成立時(shí)間 間旗下基金金開放式基金金封閉式基金金個(gè) 個(gè) 個(gè) 個(gè)個(gè)數(shù)(只)))個(gè)數(shù)(只 )))個(gè)數(shù)(只 ))) lllll國泰 泰1998年3月 月 l999l777222 22222南方 方1998年3月 月 24442222222 33333華夏 夏1998年3月 月 27772555222 44444華安 安1998年5月 月 l999l777222 55555博時(shí) 時(shí)1998年7月 月 2llll888333 66666鵬華 華1998年12月月 l777巧 巧 222 77777長盛 盛1999年3月 月 l222l000222 88888嘉實(shí) 實(shí)1999年3月 月 2111l9992

表2.6上海和深圳交易所成交情況上海交易所基金成交情況況深圳交易所基金成交情況況成成成交筆數(shù)(萬筆)))成交金額(億元)))成交筆數(shù)(萬筆)))成交金額(億lll725.11111348.9222691.62221212.9666222308.2333556.7777306.6777609.8555333226.6111362.1666206.5777犯0.4999444181.1444249.111209.4333231.4222555250.7333576.7888166.6111196.3777666565.49991024.3555551.9333978.30007772222.83334298.24442687.11114321.85558881635.29993700.23331776.22222130.82229991962.35554070.25552131.46662556.9888源:上海交易所和深圳交易所市場統(tǒng)計(jì)年鑒，其中2009年數(shù)據(jù)根據(jù)市場情況預(yù)估。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 項(xiàng)歌德;羅翔;;國內(nèi)券商買方業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略研究[J];海南金融;2012年12期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 劉廣;基于PCM方法的我國開放式基金投資能力及資產(chǎn)配置研究[D];華南理工大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 阮夢琦;我國證券投資基金資產(chǎn)配置及其績效研究[D];中南民族大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2744562