【摘要】： 自20世紀80年代,國外開始對基金投資組合中的資產(chǎn)配置問題展開研究。而我國從2003年才開始對這個問題逐步深入,但至今還未有系統(tǒng)全面的研究成果。本文按照投資管理過程中“期初靜態(tài)資產(chǎn)配置-期中動態(tài)策略調(diào)整-期末基金績效評估”的邏輯順序,從投資實務(wù)的角度對我國證券投資基金的產(chǎn)配置管理問題展開了理論和實證研究。 首先,對基金業(yè)的起源和國內(nèi)外基金資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀進行了綜述,并闡明了基金資產(chǎn)配置管理的理論基礎(chǔ)和配置原理。 其次,詳細說明了證券投資基金大類、二類和三類資產(chǎn)配置的原理、過程以及各類資產(chǎn)配置的影響因素,以期建立初始的基金投資組合,并同時用基金數(shù)據(jù)做了相應(yīng)的實證分析。 在研究證券投資基金大類資產(chǎn)配置時,選取39只混合型基金、每只基金13期共507個數(shù)據(jù),建立了面板數(shù)據(jù)模型。通過實證表明：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置因素在基金業(yè)績貢獻率中達到79.75%,由此可見大類資產(chǎn)配置對基金績效起著關(guān)鍵性的作用；在對股價指數(shù)影響因素的研究過程中：選取上海綜合指數(shù)1997年1月-2009年8月共152個月度數(shù)據(jù),建立5階時間序列自回歸模型,結(jié)果表明上海綜合指數(shù)與其一階、二階滯后期正相關(guān),而與四階、五階滯后期負相關(guān)。同時選取上海綜合指數(shù)、市盈率等各指標為研究對象,數(shù)據(jù)范圍為1997年1月-2009年6月共150個月度數(shù)據(jù),建立了橫截面數(shù)據(jù)模型,結(jié)果表明上海綜指收益率與市盈率、居民消費價格指數(shù)、狹義貨幣供應(yīng)量和恒生指數(shù)收益率正相關(guān)；在對個股影響因素的研究過程中,選取858個數(shù)據(jù),建立了動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型。通過實證表明個股與滯后一期股價、每股收益、市盈率和大盤指數(shù)正相關(guān),而與流通股本規(guī)模負相關(guān)。 然后,由于市場的多變性,基金管理者不得不隨市場作出相應(yīng)的動態(tài)調(diào)整。市場上常用的三種調(diào)整策略為買入并持有策略、恒定混合策略和投資組合保險策略。本文選取1996年1月-2001年6月和2005年6月-2007年10月兩個時間段月度數(shù)據(jù)為研究對象,實證表明：溫和式牛市采取買入并持有策略、震蕩式牛市采取恒定混合比率策略、強趨勢牛市采取固定比例投資組合保險策略。 再次,采用整體績效法、績效分解法以及選股擇時能力三種方法對我國證券投資基金績效展開多方位的研究。選取31只股票型基金,運用Fama-French三因素模型、T-M模型和J-K模型,實證表明：我國基金管理者整體管理能力有待提高,獲益水平低于大盤表現(xiàn),選股能力較差,但具有一定的擇時能力。 最后,對全文的研究結(jié)論進行總結(jié),并提出了相應(yīng)的建議。
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

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截至到2010年2月底，我國基金公司達到60家，發(fā)行基金總數(shù)644只。表2.5、圖2.2說明了我國基金公司及旗下基金的發(fā)展情況。同時表2.6和圖2.3各交易所的成交筆數(shù)、成交金額反映了自開放式基金產(chǎn)生以來的交易情況�？傮w而言，我國基金業(yè)發(fā)展迅速，但規(guī)模還不是很大。表2.5我國基金公司及旗下基金發(fā)展情況序序號號公司簡稱稱成立時間 間旗下基金金開放式基金金封閉式基金金個 個 個 個個數(shù)(只)))個數(shù)(只 )))個數(shù)(只 ))) lllll國泰 泰1998年3月 月 l999l777222 22222南方 方1998年3月 月 24442222222 33333華夏 夏1998年3月 月 27772555222 44444華安 安1998年5月 月 l999l777222 55555博時 時1998年7月 月 2llll888333 66666鵬華 華1998年12月月 l777巧 巧 222 77777長盛 盛1999年3月 月 l222l000222 88888嘉實 實1999年3月 月 2111l9992

表2.6上海和深圳交易所成交情況上海交易所基金成交情況況深圳交易所基金成交情況況成成成交筆數(shù)(萬筆)))成交金額(億元)))成交筆數(shù)(萬筆)))成交金額(億lll725.11111348.9222691.62221212.9666222308.2333556.7777306.6777609.8555333226.6111362.1666206.5777犯0.4999444181.1444249.111209.4333231.4222555250.7333576.7888166.6111196.3777666565.49991024.3555551.9333978.30007772222.83334298.24442687.11114321.85558881635.29993700.23331776.22222130.82229991962.35554070.25552131.46662556.9888源:上海交易所和深圳交易所市場統(tǒng)計年鑒，其中2009年數(shù)據(jù)根據(jù)市場情況預(yù)估。

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 項歌德;羅翔;;國內(nèi)券商買方業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置策略研究[J];海南金融;2012年12期

相關(guān)博士學位論文 前1條

1 劉廣;基于PCM方法的我國開放式基金投資能力及資產(chǎn)配置研究[D];華南理工大學;2013年

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 阮夢琦;我國證券投資基金資產(chǎn)配置及其績效研究[D];中南民族大學;2013年

本文編號：2744562