【摘要】：風(fēng)險投資被譽(yù)為促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推器,風(fēng)險投資行業(yè)的健康發(fā)展對促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有非常重要的意義。由于IPO是風(fēng)險資本的最優(yōu)退出方式,因此風(fēng)險投資家在其持股公司的IPO過程中,必然會深度參與持股公司的IPO進(jìn)程,包括選擇上市時機(jī),選擇承銷商以及承銷方式等,而這必定會對其持股公司的IPO進(jìn)程產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。 長久以來,學(xué)術(shù)界關(guān)于風(fēng)險投資在企業(yè)IPO過程中所起的影響作用有著不同的看法。國外學(xué)者在對不同國家證券市場的實證研究中發(fā)現(xiàn),在不同的證券市場中,風(fēng)險投資在風(fēng)險企業(yè)IPO過程中所起的作用不盡相同,有些甚至大相徑庭。據(jù)此,國外學(xué)者根據(jù)不同的實證統(tǒng)計,提出了“認(rèn)證效應(yīng)”、“監(jiān)督/篩選效應(yīng)”和“逆向選擇/逐名假說”三種理論。 本文選取截止2010年12月31日在我國創(chuàng)業(yè)板上市的153家公司作為研究樣本,通過對比有風(fēng)險投資持股的企業(yè)和無風(fēng)險投資持股的企業(yè)以及高聲譽(yù)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)支持的企業(yè)和低聲譽(yù)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)支持的企業(yè)在IPO前的經(jīng)營業(yè)績、IPO時的表現(xiàn)以及IPO前后的業(yè)績變化趨勢,以驗證國外不同的理論模型在中國創(chuàng)業(yè)板這樣一個新興的資本市場是否有效。 為研究上述問題,本文對內(nèi)容結(jié)構(gòu)做了如下安排: 第一章導(dǎo)論:簡要闡述本文的選題背景、目的和意義,本文的研究方法以及內(nèi)容安排,本文的創(chuàng)新及不足之處。 第二章理論綜述:一、二節(jié)對風(fēng)險投資和創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)概念進(jìn)行闡述,第三節(jié)就國內(nèi)外學(xué)者對風(fēng)險投資對風(fēng)險企業(yè)IPO的影響作用的相關(guān)研究進(jìn)行綜述。 第三章實證研究:通過對創(chuàng)業(yè)板IPO統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,研究風(fēng)險投資對我國創(chuàng)業(yè)板IPO的影響作用,并得出相應(yīng)的結(jié)論。 第四章結(jié)論和政策建議:在前文的理論研究和實證分析的基礎(chǔ)上,得出相關(guān)結(jié)論,然后針對研究結(jié)論,給出相關(guān)的政策建議。研究發(fā)現(xiàn):①我國大部分高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市之前都引進(jìn)過風(fēng)險投資,風(fēng)險投資已成為我國高新技術(shù)企業(yè)重要的融資渠道;②總體而言,我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)并沒有很好的發(fā)揮其“監(jiān)督/篩選功能”,部分發(fā)揮了其“認(rèn)證功能”;③從風(fēng)險投資行業(yè)內(nèi)部來看,高聲譽(yù)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)較好的發(fā)揮了其“認(rèn)證功能”和“監(jiān)督/篩選功能”,高聲譽(yù)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)能夠?qū)︼L(fēng)險企業(yè)的IPO產(chǎn)生了較為積極的影響作用。 最后,針對研究結(jié)論,本文從風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、高新技術(shù)中小企業(yè)以及政府相關(guān)部門三個角度提出了相應(yīng)的對策與建議,如鼓勵風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)走專業(yè)化的道路并加強(qiáng)投后管理、鼓勵高新技術(shù)中小企業(yè)引入風(fēng)險投資、推動包括新三板在內(nèi)的場外交易市場的建設(shè)等。
【學(xué)位授予單位】：上海社會科學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.48;F832.51;F224

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本文編號：2745156