【摘要】：當(dāng)今共同基金最明顯的一個(gè)特點(diǎn)是基金家族的廣泛流行�；鸺易宓某霈F(xiàn)不僅會(huì)減少投資者投資基金的搜索成本,實(shí)現(xiàn)基金的規(guī)模效應(yīng),而且還會(huì)對(duì)基金經(jīng)理造成激勵(lì)的扭曲�；饌�(gè)體的發(fā)展目標(biāo)與其所屬家族的發(fā)展目標(biāo)可能產(chǎn)生分歧。某一基金經(jīng)理的管理行為不再?gòu)淖约汗芾淼幕鸢l(fā)展角度出發(fā),而是立足于基金家族的整體利益,為實(shí)現(xiàn)基金家族利益的最大化,不惜損害其管理基金的投資者利益,從而引發(fā)了新的代理成本問(wèn)題�；鸺易迤珢�(ài)就是基金管理公司與基金投資者之間的一種代理成本。 在沒(méi)有監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管約束下,基金家族偏愛(ài)策略帶來(lái)的收益效用誘發(fā)了基金家族的執(zhí)行動(dòng)機(jī)和基金經(jīng)理的管理行為動(dòng)機(jī)。在政府監(jiān)管約束下,基金家族和基金經(jīng)理的收益以及效用預(yù)期發(fā)生變化,進(jìn)而影響到基金家族的執(zhí)行動(dòng)機(jī)和基金經(jīng)理的管理行為。本文旨在研究監(jiān)管對(duì)基金家族偏愛(ài)策略的動(dòng)態(tài)影響過(guò)程及作用原理。本文從理性人假設(shè)出發(fā),運(yùn)用期望效用模型分析監(jiān)管下基金家族和基金經(jīng)理的最優(yōu)行為決策的變化。 研究結(jié)果顯示:基金家族根據(jù)偏愛(ài)策略帶來(lái)的相對(duì)收益與所受監(jiān)管的監(jiān)管力度和處罰力度,決定是否執(zhí)行偏愛(ài)策略�；鸺易逅鼙O(jiān)管的監(jiān)管力度越大,偏愛(ài)策略的執(zhí)行概率將越小�；鸾�(jīng)理的最優(yōu)努力程度與管理被“偏愛(ài)”基金與被“犧牲”基金帶來(lái)的效用相關(guān)�；鸾�(jīng)理在第二期不能管理被“偏愛(ài)”基金時(shí),其最優(yōu)努力程度將小于第一期家族不執(zhí)行偏愛(ài)策略時(shí)的最優(yōu)努力程度。 通過(guò)分別對(duì)基金家族的最優(yōu)行為策略和基金經(jīng)理的最優(yōu)行為策略分析,本文從理論上闡釋了基金家族偏愛(ài)策略的產(chǎn)生原因和其對(duì)資產(chǎn)管理行為產(chǎn)生的影響。本文也是第一次引入監(jiān)管因素,研究基金家族偏愛(ài)策略。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F830.9
【圖文】：

第 1 章 緒論1.1 研究背景及選題意義最近十年是基金行業(yè)在世界范圍內(nèi)加速發(fā)展的時(shí)期。美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（Investment Company Institute）的數(shù)據(jù)顯示，2009 年年末，全球共同基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 228827.16 億美元，大約是 1998 年的 2.39 倍。我國(guó)的基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模在近幾年也呈飛躍式上漲態(tài)勢(shì)。1998 年年末我國(guó)基金資產(chǎn)規(guī)模僅為 107 億元，相當(dāng)于 2009 年資產(chǎn)規(guī)模的 0.004；2006 年年末的基金規(guī)模增長(zhǎng)到 8565 億元，是1998 年的 80 倍，卻僅為 2009 年的 0.32（詳見(jiàn)圖 1.1 和圖 1.2）�；饦I(yè)龐大的資產(chǎn)規(guī)模意味著基金已經(jīng)成為投資者的重要投資工具之一。以美國(guó)為例，大約有 50%的家庭投資基金。因此，基金業(yè)的健康發(fā)展不僅關(guān)系到投資者的投資安全，而且關(guān)系到金融體系的穩(wěn)定。

我國(guó)基金資產(chǎn)規(guī)模

2數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)圖 1.3 我國(guó)基金管理公司數(shù)目及所持基金數(shù)目基金家族的出現(xiàn)一方面會(huì)減少投資者投資基金的搜索成本，實(shí)現(xiàn)基金的規(guī)模效應(yīng)。但是，另一方面，基金家族的出現(xiàn)會(huì)對(duì)基金經(jīng)理造成激勵(lì)的扭曲。基金個(gè)體的發(fā)展目標(biāo)與其所屬家族的發(fā)展目標(biāo)可能產(chǎn)生分歧[1]。某一基金經(jīng)理的管理行

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 唐冰開(kāi);西方國(guó)家基金監(jiān)管體系對(duì)我國(guó)的啟示[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究;2003年03期

2 戴曉鳳;張敏文;;我國(guó)基金家族明星基金溢出效應(yīng)顯著性的實(shí)證分析[J];海南金融;2010年03期

3 徐靜;證券投資基金治理模式和公司治理模式的比較研究[J];經(jīng)濟(jì)體制改革;2005年02期

4 林樹(shù);李翔;楊雄勝;Onkit Tam;;他們真的是明星嗎?——來(lái)自中國(guó)證券基金市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2009年05期

5 曹彩霞;曾慶黎;劉光中;;經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性與非均衡度[J];寧夏大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年02期

6 朱金紅;;不確定性行為決策的理論發(fā)展[J];凱里學(xué)院學(xué)報(bào);2009年04期

7 方霏;不確定情境下的理性決策[J];山東經(jīng)濟(jì);2005年02期

8 孫全花,劉景博;我國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策[J];稅收與企業(yè);2002年11期

9 張慧敏;美國(guó)共同基金的治理結(jié)構(gòu)及其對(duì)我國(guó)的借鑒[J];現(xiàn)代財(cái)經(jīng)-天津財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2003年06期

10 張茉楠;不確定性情境下行為決策研究之綜合述評(píng)[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2004年11期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 譚志勇;我國(guó)開(kāi)放式基金家族偏愛(ài)及其傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證研究[D];湖南大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2743705