【摘要】：中國國內(nèi)的上證50ETF期權(quán)2015年在上海證券交易所開始交易。近幾年來,中國50ETF期權(quán)的交易量上漲幅度越來越大。2018年1月的月度成交量已達(dá)2843萬。期權(quán)作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品,期權(quán)價格的確定,也就是權(quán)利金的計算是整個期權(quán)理論的核心。本文的主要內(nèi)容如下:(1)本文以上證50ETF期權(quán)為例,發(fā)現(xiàn)其標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF不滿足對數(shù)正態(tài)分布,所以采用一種不對標(biāo)的資產(chǎn)價格做假設(shè)的廣義熵方法對期權(quán)進(jìn)行定價。(2)確定性情況下,構(gòu)造含有期權(quán)價格的約束條件的最大熵模型,和已知部分先驗(yàn)信息情況下,含有期權(quán)價格的約束條件的最小交叉熵模型。利用拉格朗日乘子法對上述兩類模型進(jìn)行求解,應(yīng)用于上證50ETF期權(quán)進(jìn)行數(shù)值實(shí)證比較,研究在不同時間上資產(chǎn)價格分布特征,并利用得到的標(biāo)的資產(chǎn)的價格分布對期權(quán)進(jìn)行定價和風(fēng)險管理。(3)不確定性情況下,構(gòu)造含有區(qū)間數(shù)期權(quán)價格的約束條件的區(qū)間型最大熵模型。利用區(qū)間數(shù)規(guī)劃思想,設(shè)置約束條件滿足水平值將區(qū)間數(shù)規(guī)劃問題轉(zhuǎn)化為確定性規(guī)劃問題,并利用拉格朗日乘子法對確定性的規(guī)劃模型進(jìn)行求解,應(yīng)用于上證50ETF期權(quán),研究不同約束條件滿足水平值對模型的影響,并利用得到的標(biāo)的資產(chǎn)的價格分布對期權(quán)進(jìn)行定價和風(fēng)險管理。通過對上證50ETF期權(quán)的定價研究比較可以發(fā)現(xiàn),廣義熵方法適用于我國期權(quán)產(chǎn)品的定價。本文的研究成果為期權(quán)定價開辟了一種新的思路,利用廣義熵方法給出一種根據(jù)期權(quán)價格實(shí)際數(shù)據(jù)推導(dǎo)資產(chǎn)價格真實(shí)分布的方法,克服諸多衍生品定價模型需要假設(shè)資產(chǎn)分布的缺陷,為衍生品定價與風(fēng)險管理提供方法支持。
【學(xué)位授予單位】：北京化工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.5
【圖文】：

其設(shè)立意味著確立了期權(quán)這種金融衍生工具的交易方法和規(guī)則。隨著金融以及衍生品逡逑市場的發(fā)展，全球的期權(quán)的交易數(shù)量不斷增加。以美國為例，從２００２年到２０１６年的逡逑在美國交易所交易期權(quán)合約的年度合同數(shù)量的變化圖１－１中可以看出，２０１６年期權(quán)合逡逑約的合同數(shù)量己經(jīng)是２００２年期權(quán)合約合同數(shù)量的５倍多。逡逑＆０００逡逑ｆ逡逑ｇ棚逡逑Ｗ邐３０００邐邋邋—逡逑栽邐麗逡逑Ｅ邐１逡逑：丨丨Ｉ邋｜邋Ｉ逡逑＃ｎ邋＃歲＃夕＃邋＃邋＃孑？＃逡逑年份逡逑圖１－１在美國交易所交易期權(quán)合約的合同數(shù)量（百萬）逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－１邋Ｎｕｍｂｅｒ邋ｏｆ邋ｃｏｎｔｒａｃｔｓ邋ｔｒａｄｅｄ邋ｏｎ邋ＵＳ邋ｅｘｃｈａｎｇｅ－ｔｒａｄｅｄ邋ｏｐｔｉｏｎｓ邋ｃｏｎｔｒａｃｔｓ邋（ｍｉｌｌｉｏｎｓ）逡逑現(xiàn)在，中國國內(nèi)正式期權(quán)只有上證５０ＥＴＦ期權(quán)，該期權(quán)２０１５年在上海證券交易逡逑所開始交易。近幾年來，從圖１－２中中國上證５０ＥＴＦ期權(quán)的月度成交量圖可以看出，逡逑中國５０ＥＴＦ期權(quán)的交易量上漲幅度越來越大，２０１８年１月的上證５０ＥＴＦ期權(quán)的月度逡逑成交量是２０１５年３月成交量的５２倍。隨著投資者和機(jī)構(gòu)參與期權(quán)市場的越來越多，逡逑中國期權(quán)市場發(fā)展也受到越來越大的重視，期權(quán)價格的確定顯得尤為關(guān)鍵。找到適用逡逑于我國期權(quán)市場，考慮上證５０ＥＴＦ期權(quán)特點(diǎn)的定價方法是需要解決的重要問題。逡逑１逡逑

邐北京化工大學(xué)碩士學(xué)位論文邐逡逑原理及模型的研究發(fā)展進(jìn)行介紹，包括Ｂ－Ｓ期權(quán)定價方法，二叉樹期權(quán)定價方法，逡逑Ｍｏｎｔｅ邋Ｃａｒｌｏ模擬期權(quán)定價和其他一些方法。介紹了我國現(xiàn)有的期權(quán)一上證５０ＥＴＦ期逡逑權(quán)，以及國內(nèi)對該期權(quán)定價的研究。介紹信息熵理論和最大熵方法，交叉熵理論和最逡逑小交叉熵方法，以及國內(nèi)外學(xué)者對該方法的己有研宄，為后面模型的建立奠定基礎(chǔ)。逡逑第三章介紹基于最大熵方法的期權(quán)定價模型，主要包括模型的建立、理論解的推逡逑導(dǎo)、算法的設(shè)計、數(shù)據(jù)的選取和實(shí)證結(jié)果分析，得到階段性結(jié)論；逡逑第四章介紹基于最小交叉熵方法的期權(quán)定價模型，主要包括模型的建立、理論解逡逑的推導(dǎo)、算法的設(shè)計、數(shù)據(jù)的選取和實(shí)證結(jié)果分析，得到階段性結(jié)論；逡逑第五章介紹在不確定性情形下于最大熵方法的期權(quán)定價模型，主要包括模型的建逡逑立，考慮價格為區(qū)間數(shù)時的模型擴(kuò)展和完善，以及模型求解、算法設(shè)計和實(shí)證結(jié)果研逡逑究，并與第三章作對比，得出最終的結(jié)論；逡逑第六章為論文的結(jié)論，總結(jié)基于廣義熵方法的期權(quán)定價研宄，并給出符合現(xiàn)實(shí)條逡逑件的期權(quán)投資建議。論文的研宄框架如下圖卜３．逡逑Ｉ邐邐邐邐邐邐邐逡逑

１．８５邐０．２９８４邐２．００邐０．１５６８邐１．８０邐０．３４００邐１．８０邐０．３５１３逡逑１．９０邐０．２４６０邐２．０５邐０．１１８５邐１．８５邐０．２９２８邐１．８５邐０．３１６０逡逑１．９５邐０．１９６０邐２．１０邐０．０８６６邐１．９０邐０．２４９２邐１．９０邐０．２７３７逡逑２．００邐０．１４８０邐２．１５邐０．０５８９邐１．９５邐０．２０７４邐１．９５邐０．２４１５逡逑２．０５邐０．１００１邐２．２０邐０．０３８８邐２．００邐０．１６８４邐２．００邐０．２０７２逡逑２．１０邐０．０５７７邐２．２５邐０．０２３１邐２．０５邐０．１３２９邐２．０５邐０．１７９６逡逑２．１５邐０．０２５７邐２．３０邐０．０１３８邐２．１０邐０．１０６１邐２．１０邐０．１５０２逡逑２．２０邐０．００９２邐２．１５邐０．０８０１邐２．１５邐０．１２６６逡逑２．２５邐０．００２４邐２．２０邐０．０６０５邐２．２０邐０．１１０５逡逑２．３０邐０．０００５邐２．２５邐０．０４３６邐２．２５邐０．０９７５逡逑２．３０邐０．０３２１邋２．３０邐０．０７５０逡逑２．３５邐０．０２４５逡逑２．４０邐０．０１６２逡逑２．４５邐０．０１１５逡逑２．５０邐０．００８５逡逑２．５５邐０．００６１逡逑２．６０邐０．００４６逡逑２．６５邐０．００３８逡逑°－３邋■：：：邐［邐１邐！邐丨邐：邐ｉ邐１邐逡逑

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2743379