【摘要】：可轉換債券(convertible bond全稱可轉換公司債券),一種新型的金融創(chuàng)新工具(可轉換證券的一種),具有債券和股票的雙重特性。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,金融市場的不斷完善,需要更多的金融產(chǎn)品來滿足投資者的需求�？赊D換債券具備投資者熟悉的股票和債券的性質于一身的特點,逐漸受到廣大投資者的歡迎。 可轉換債券的定價的研究角度各不相同,有從可轉換債券性質入手,將可轉換債券分解為債券和股票期權；有從可轉換債券的邊界條件入手,分析可轉換債券在什么條件下投資者將其視為債券持有到期,在什么條件下投資者實施轉換權利將可轉換債券轉換為股票。本文考慮了上述條件,從以下幾個方面對可轉換債券定價進行了分析： 首先對可轉換債券的國內外研究現(xiàn)狀做了簡要的陳述,接著從可轉換債券的定義出發(fā),介紹了可轉換債券的性質,諸如贖回條款、回售條款、向下修正條款等,然后介紹了國內外可轉換債券市場的發(fā)展情況。通過對可轉換債券定價模型的分析,將可轉換債券看作是一個歐式看漲期權和公司債券的投資組合,通過對期權和債券兩部分的分析來確定可轉換債券的價值,期權部分采用B-S定價法求解,債券部分考慮使用貼現(xiàn)的方法求解。接著涉及到利率的選取,本文在研究利率定價時使用Nelson和Siegel提出的指數(shù)曲線模型,并將利率應用于可轉換債券定價模型。接著將可轉換債券定價公式放到實際市場中考慮,真實的可轉換債券受到很多條款的限制,所以把贖回條款、回售條款和向下修正條款等條件轉換為數(shù)學表達式,作為可轉換債券定價方程的邊界條件。通過對國債市場和公司債券市場的分析,可以看出兩者有明顯的差價,即常說的利率風險溢價,通過兩個市場中不同債券利率期限結構的分析,得到適合的利率風險價差,并作為可轉換債券的定價公式中的利率風險溢價因子。最后引入中國銀行的可轉換債券做實證研究,通過計算中國銀行可轉換債券的價格,結合中國銀行股票價格的實際走勢,通過分析,檢驗可轉換債券定價公式是否適用,并得到有用的信息。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2730581