【摘要】：通貨膨脹是當今全球面臨的一大頑固性難題,有的國家甚至因此而引發(fā)了新的經(jīng)濟危機,甚至是社會動亂。經(jīng)濟形勢的持續(xù)不看好,進而引發(fā)投資者對資本市場的憂慮和擔心,中國的A股市場在內(nèi)憂外患的大環(huán)境下進一步承壓向下探底,尋求支撐。與此同時,A股市場股票的平均市盈率已經(jīng)接近歷史最低水平,估值的優(yōu)勢明顯,相當具有誘惑力,然而二級市場上股票的表現(xiàn)依然令絕大部分投資者摸不著北。股票指數(shù)一再的破位告訴我們現(xiàn)在的A股市場已經(jīng)很難用技術(shù)指標還是形態(tài)理論所能解釋的,目前的A股市場基本完全是以宏觀經(jīng)濟為導向的,那么,具體以通貨膨脹為代表的宏觀經(jīng)濟與我國的股票市盈率之間是一種什么關(guān)系,這將是有關(guān)政府、金融監(jiān)管當局和廣大經(jīng)濟學者們共同關(guān)心和需要解決的重要課題。 由于在社會制度上和西方發(fā)達國家的不同,再加上起步的相對較晚,中國證券市場比起國外證券市場還很不成熟,大起大落,波動幅度之大是經(jīng)常使眾多投資者感到困惑不解。也正是因為中國證券市場的年輕,莊家和游資在某個特定時期肆意炒作拉高股價,使股價嚴重偏離其內(nèi)在價值,由此產(chǎn)生的股市泡沫也將市盈率推到一個新的高度。盡管自我國的證券市場開放以來,在反應市場表現(xiàn)的各項指標上都取得了令世界矚目的成績,為了追求發(fā)展速度、發(fā)展規(guī)模、發(fā)展層次,中國的證券市場在一片不和諧之音中前行,但是,缺少強有力的市場監(jiān)督和對市場秩序的絕對規(guī)范,給了那些不法分子以可乘之機,加上從業(yè)人員和投資者的素質(zhì)普遍不高,A股市場的發(fā)展外表看起來很華麗光鮮,但實質(zhì)上是有很多的系統(tǒng)漏洞的。中國證券市場的股票市盈率偏高是有其特定的歷史原因的,所以不能簡單直接的拿國外發(fā)達證券市場的低市盈率和中國的比較。然而現(xiàn)今中國的A股市場股票的平均市盈率也已經(jīng)不高,那是不是說明A股市場變得成熟了,答案很顯然是否定的。所以需要投資者在面臨市場決策時,要結(jié)合著宏觀經(jīng)濟形勢來看當前股票的市盈率,而不是單純地研究指標,專注于技術(shù)分析。 通貨膨脹是在我國的經(jīng)濟高速發(fā)展的過程中不可避免的,但是股民選股投資的風險卻是可控的。因此證券市場上通貨膨脹對股票市盈率的影響對投資者和政府金融監(jiān)管部門都是一個亟待解決的問題。本文結(jié)合宏觀經(jīng)濟上的通貨膨脹情況和A股市場的股票市盈率對二者之間的關(guān)系進行實證研究分析,并給出了如何降低通貨膨脹對市盈率影響的相關(guān)對策和建議。對通貨膨脹和市盈率之間的關(guān)系的研究可以為股票的定價提供一定的依據(jù),而不只是考慮公司本身的經(jīng)營業(yè)績；可以為政府金融監(jiān)管部門針對證券市場上的股市泡沫制定相關(guān)宏觀調(diào)控措施提供有力的理論支持；更為重要的是可以減小盲目投資帶來的風險,使投資者更能理智地看待市場的投資價值,同時也對化解與防范股市風險、抑制過度投機、保持金融穩(wěn)定和中國證券市場的和諧健康發(fā)展都具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文先是從中國的實際國情出發(fā),初步大概地闡述了我國證券市場的發(fā)展歷程和取得的成績,并同時有針對性地介紹了當下我國的通貨膨脹形勢,引出對二者關(guān)系的研究動機,通過對國內(nèi)外專家學者的研究現(xiàn)狀進行梳理,對他們的觀點和看法進行歸類分析,從中找出先進的研究思路和方法。然后針對本文研究的問題,著重介紹分析比較了通貨膨脹和市盈率有關(guān)的理論,并對VAR模型進行了初步介紹。接下來是本文的主體核心部分,結(jié)合運用Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗、VAR模型以及脈沖響應分析對處理過的通貨膨脹率(CPI)和上證A股月末市盈率的數(shù)據(jù)進行了動態(tài)的實證研究,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國的通貨膨脹和證券市場的股票市盈率是負相關(guān)的,短期的近幾年影響的程度尤其明顯；但這種關(guān)系不是一種均衡的長期關(guān)系,且是通貨膨脹對股票市盈率具有單向的短期引導和預測作用,而上證A股市盈率對通貨膨脹則沒有明確的影響,兩者之間并不是互相影響的。最后,針對實證研究的結(jié)果,結(jié)合我國的實際情況,提出了抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價,規(guī)范證券市場建設,正確引導投資者客觀地認識市場等方面的政策建議。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51;F822.5
【圖文】：

1緒論文的創(chuàng)新與不足之處做了一些簡單的解釋。第二章節(jié)為國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。針對本文研究的問題進行大量的文獻收集閱讀，提煉出國內(nèi)外學者的研究現(xiàn)狀和成果。第三章節(jié)為理論介紹與模型概述。主要介紹通貨膨脹和市盈率的幾種不型并給出相應的定義，并就當前我國經(jīng)濟社會所處的何種通貨膨脹和市盈出結(jié)論;其次，圍繞本文的核心，引出討論二者之間關(guān)系的VAR模型。第四章節(jié)為指標選取及實證方法簡介。本章節(jié)主要介紹了實證分析過程指標的選取標準和所運用的各種理論計量模型。第五章節(jié)是本文的核心，即實證部分。主要是運用單位根檢驗、Johans整檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗、VAR模型以及脈沖響應函數(shù)對我國股票市和通貨膨脹關(guān)系進行實證分析，并對實證的結(jié)果進行相應的分析。第六章節(jié)是本文的結(jié)論。依據(jù)實證得出的結(jié)論，提出通過宏觀調(diào)控治理和加強證券市場自身建設等對策與建議。具體本文的框架結(jié)構(gòu)圖如下:

別月的CPI同比增速為負，但這并不影響本文的研究。本文的實證研究結(jié)果均是運用EViewSS.0和SPSS16.O完成的。下面先來觀察樣本區(qū)間內(nèi)上證A股市場平均市盈率的表現(xiàn)，如下圖5一1所示。n甘0876500八U八U43n甘02刁. 020304050607080910}一pe}圖5一1上證A股市場月末平均市盈率趨勢圖

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張志成;;淺析通貨膨脹對我國收入分配兩極化的影響[J];科技創(chuàng)新與生產(chǎn)力;2011年08期

2 劉開華;;基于風險價值方法的商業(yè)銀行市場風險計量模型研究[J];財會研究;2011年12期

3 伍戈;;對中國通貨膨脹的實證研究——從一般到特殊的建模方法[J];數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究;2011年06期

4 王曉潤;孫鑫;;基于VaR-GARCH模型的開放式基金風險實證分析[J];商業(yè)時代;2011年20期

5 張海云;;論分位數(shù)回歸在計算VaR中的應用[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2011年15期

6 周敏娟;蘇鑫;;極值理論POT模型與閾值選取研究[J];中國證券期貨;2011年06期

7 牛彩霞;;淺談如何解決企業(yè)折舊問題的財務研究[J];黑龍江科技信息;2011年25期

8 黎娜;;金融市場的波動溢出效應模型及實證[J];統(tǒng)計與決策;2011年13期

9 焦明瑞;;基于VAR模型的河南省城市化與經(jīng)濟增長關(guān)系研究[J];河南工業(yè)大學學報(社會科學版);2011年02期

10 王昊;;我國物價上漲過快的比較分析及對策研究[J];當代經(jīng)濟管理;2011年08期

相關(guān)會議論文 前10條

1 朱敏;嚴廣樂;;我國通貨膨脹問題的系統(tǒng)動力學探討[A];科學決策與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學會第六次年會論文集[C];1990年

2 李治國;;論通貨膨脹的隱性危害與對策[A];論經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變[C];1996年

3 馬恩棠;;工程建設項目評價中通貨膨脹的處理[A];中國公路學會2003年學術(shù)年會論文集[C];2003年

4 夏興園;;我國現(xiàn)階段通貨膨脹的成因[A];深化企業(yè)改革和治理通貨膨脹研究[C];1995年

5 何小魯;;我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與通貨膨脹的關(guān)系研究[A];全國青年管理科學與系統(tǒng)科學論文集（第1卷）[C];1991年

6 馬伯鈞;;通貨膨脹的國際傳遞[A];深化企業(yè)改革和治理通貨膨脹研究[C];1995年

7 孫啟明;;我國當前通貨膨脹的結(jié)構(gòu)分析[A];深化企業(yè)改革和治理通貨膨脹研究[C];1995年

8 葛開明;;解讀及治理經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的通貨膨脹[A];2008年度上海市社會科學界第六屆學術(shù)年會文集（經(jīng)濟·管理學科卷）[C];2008年

9 支大林;;我國近期通貨膨脹的主要特征及其雙重壓力[A];深化企業(yè)改革和治理通貨膨脹研究[C];1995年

10 趙寧夫;蔣金波;;通貨膨脹不是紙幣特有的經(jīng)濟現(xiàn)象[A];中國錢幣論文集[C];1985年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 雷曼兄弟公司經(jīng)濟學家　　約瑟夫·阿貝特;美通貨膨脹仍令人擔憂[N];中國證券報;2005年

2 路虎;油價高企未導致美通貨膨脹[N];中華工商時報;2005年

3 商務部研究院研究員 梅新育;更有可能,我們將面臨滯脹[N];上海證券報;2008年

4 本報特約記者 陳剛;通貨膨脹將成為嚴重威脅[N];中國證券報;2009年

5 Peter Eavis;央行大膽舉措將引發(fā)危險后果[N];國際商報;2009年

6 電腦商報記者 張林才;危機下的VAR成長之道[N];電腦商報;2009年

7 招商銀行資金交易部 劉俊郁;通貨膨脹離我們有多遠？[N];中國會計報;2009年

8 本報記者 李葉;通貨膨脹要來了[N];華夏時報;2009年

9 摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家 王慶;未來12個月不會出現(xiàn)通貨膨脹[N];昆明日報;2009年

10 本報記者 郭錦輝;肉蛋價格上漲不會導致明顯通貨膨脹[N];中國經(jīng)濟時報;2009年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 Mamudu Daffay;通貨膨脹不確定性、通貨膨脹預期及通貨膨脹的成本研究[D];吉林大學;2012年

2 李楠;我國通貨膨脹過程的形成機理分析與傳導機制檢驗[D];吉林大學;2011年

3 盧滿生;我國通貨膨脹指數(shù)修正研究[D];西南財經(jīng)大學;2010年

4 潘方卉;基于預期、持續(xù)性和波動性的通貨膨脹動態(tài)機制研究[D];吉林大學;2012年

5 齊鷹飛;短期通貨膨脹動態(tài)：理論和中國實證[D];東北財經(jīng)大學;2011年

6 顧書桂;地租推動型通貨膨脹的通貨緊縮效應研究[D];中國社會科學院研究生院;2010年

7 錢藝平;VaR約束的商業(yè)銀行風險管理研究[D];中南大學;2010年

8 張五六;非線性通貨膨脹持續(xù)性的貝葉斯分析[D];西南財經(jīng)大學;2010年

9 尹燕海;物價穩(wěn)定與中國貨幣政策框架構(gòu)建問題研究[D];東北財經(jīng)大學;2009年

10 韋邦榮;貨幣政策規(guī)則理論及其在中國的應用[D];遼寧大學;2010年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 程萬青;基于VAR模型的通貨膨脹對不同行業(yè)股票收益率影響的對比分析[D];華中科技大學;2010年

2 李峰;房地產(chǎn)價格波動與通貨膨脹互動關(guān)系研究[D];湖南大學;2009年

3 齊永生;我國貨幣供給沖擊對通貨膨脹的影響研究[D];華東師范大學;2011年

4 韓明睿;中國金融形勢指數(shù)及其與通貨膨脹關(guān)系的實證研究[D];中國科學技術(shù)大學;2011年

5 秦志紅;基于VaR的開放式基金績效評價研究[D];湖南大學;2010年

6 蔡誠;基于GIS和VAR模型的武漢城市圈區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展與土地利用結(jié)構(gòu)擬合關(guān)系研究[D];華中師范大學;2011年

7 李麗;基于VaR的我國商業(yè)銀行利率風險度量研究[D];上海師范大學;2011年

8 葛琳;穩(wěn)定分布條件下VaR模型的應用研究[D];華東師范大學;2010年

9 崔占兵;基于VaR的企業(yè)流動性風險評價的研究[D];廣東商學院;2010年

10 朱冬和;基于ADL模型干預模型和VAR模型的量價關(guān)系研究[D];海南師范大學;2011年

本文編號：2728368