【摘要】：并購活動作為實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的主要方式,是公司實現(xiàn)快速擴張和跳躍式發(fā)展的重要手段。近年來,隨著全球經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整,并購活動呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢,如何合理、有效的實施并購活動,提升并購績效,一直是政府、公司管理層以及學(xué)者共同關(guān)注的重要課題。論文以并購活動為背景,基于信息不對稱理論,從社會網(wǎng)絡(luò)視角研究:在并購活動正式制度不健全的情況下,董事網(wǎng)絡(luò)作為正式制度的補充如何對公司的并購績效產(chǎn)生影響?論文首先梳理了并購績效和董事網(wǎng)絡(luò)等方面的研究文獻,概述了信息不對稱理論、社會資本理論以及社會網(wǎng)絡(luò)理論等論文研究的理論基礎(chǔ);其次,運用基礎(chǔ)理論分析董事網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模、位置和結(jié)構(gòu)對并購績效的作用機理,同時加入同屬管轄、產(chǎn)權(quán)屬性以及董事會過度自信特征三個調(diào)節(jié)因素,考察不同情況下董事網(wǎng)絡(luò)對并購績效影響的程度。在實證分析部分,論文選取了2010-2015年度我國滬深A(yù)股上市公司共3,180個并購事件為研究樣本,運用Pajek社會網(wǎng)絡(luò)分析法對董事網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)指標(biāo)進行度量,通過多元回歸分析檢驗了董事網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模、位置和結(jié)構(gòu)對并購績效的影響以及調(diào)節(jié)變量對董事網(wǎng)絡(luò)和并購績效的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明:(1)董事聯(lián)結(jié)在我國上市公司普遍存在,董事網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模(點度)與并購績效顯著正相關(guān);(2)董事網(wǎng)絡(luò)的位置(接近中心度和中介中心度)與并購績效顯著相關(guān),越靠近網(wǎng)絡(luò)中心,并購方的并購績效越高;(3)董事網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)(約束程度)與并購績效顯著相關(guān),約束程度越低,結(jié)構(gòu)洞數(shù)量越多,并購方的并購績效越好;(4)當(dāng)并購方與目標(biāo)公司處于相同省份時,董事網(wǎng)絡(luò)對并購績效的正向作用更顯著;(5)在非國有制公司中,董事網(wǎng)絡(luò)對并購績效的正向作用更顯著;(6)當(dāng)董事會成員不存在過度自信等心理特征時,董事網(wǎng)絡(luò)對并購績效的正向作用更顯著。最后,根據(jù)研究結(jié)論,論文針對上市公司董事網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建提出了相關(guān)政策建議,以期能為公司并購績效的提升提供實踐指導(dǎo)。
【學(xué)位授予單位】：中國礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F271;F275;F832.51
【圖文】：

圖 1-2 我國 2010 年 A 股上市公司董事網(wǎng)絡(luò)圖（部分）Figure 1-2 Network of Directors of A-share Listed Companies in China in 2010 (Par圖 1-3 我國 2016 年 A 股上市公司董事網(wǎng)絡(luò)圖（部分）Figure 1-3 Director Network of A-share Listed Companies in China in 2016 (Part)Burt（1983）和陳仕華（2013）等研究組織關(guān)系學(xué)的學(xué)者普遍認(rèn)為，

4圖 1-3 我國 2016 年 A 股上市公司董事網(wǎng)絡(luò)圖（部分）Figure 1-3 Director Network of A-share Listed Companies in China in 2016 (Part)Burt（1983）和陳仕華（2013）等研究組織關(guān)系學(xué)的學(xué)者普遍認(rèn)為，董事間的聯(lián)結(jié)關(guān)系有助于信息的傳遞和公司間的協(xié)調(diào)合作。但在實際經(jīng)營過程中，董事聯(lián)結(jié)所帶來的潛在資源卻沒能有效地轉(zhuǎn)化成信息優(yōu)勢，我國僅有 1/3 的董事聯(lián)結(jié)被用于促進公司間的協(xié)調(diào)和信息傳遞（盧昌崇，2009）。因此，為了更好地了解董事聯(lián)結(jié)的功能意義，明確董事聯(lián)結(jié)所帶來的信息優(yōu)勢對公司并購行為價值創(chuàng)造的作用機理，探究影響董事聯(lián)結(jié)發(fā)揮作用的重要因素，為我國公司的并購行為帶來有益的探索和實踐，本文考量：董事網(wǎng)絡(luò)這個非正式的弱聯(lián)結(jié)關(guān)系對并購績效的影響。同時，從并購活動本身以及并購公司特征兩大方面考察并購雙方距離遠(yuǎn)近、并購方產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及董事會成員過度自信等特征在董事網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)化過程中所產(chǎn)生的不同的調(diào)節(jié)作用。

【參考文獻】

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本文編號：2727576