【摘要】：在中國現(xiàn)代化發(fā)展進(jìn)程中,民營企業(yè)對我國GDP貢獻(xiàn)巨大,尤其是家族企業(yè)。家族企業(yè)數(shù)量占民營企業(yè)數(shù)量幾近一半,不僅助力于緩解我國就業(yè)困境,其經(jīng)濟(jì)效益也不容小覷。但我國家族企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存在較大缺陷,長期處于一股獨(dú)大的現(xiàn)象使得大小股東利益矛盾十分尖銳。同時(shí),在中國家族倫理文化的影響下,家族團(tuán)隊(duì)往往會(huì)涉入企業(yè)管理層,并對企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生影響。因此,在我國目前投資者保護(hù)較為薄弱的情形下,股東與管理層之間以及大小股東之間由于利益訴求差異產(chǎn)生的矛盾可能會(huì)由于家族特性與外部治理機(jī)制而產(chǎn)生變化。有鑒于此,我國家族企業(yè)內(nèi)部代理沖突引發(fā)的公司經(jīng)濟(jì)行為值得研究。平穩(wěn)的股利政策不僅是一種抑制大股東侵害中小股東利益的手段,也能向市場傳遞企業(yè)較為完善的內(nèi)部治理機(jī)制與較好的財(cái)務(wù)業(yè)績,有助于增強(qiáng)投資者信心,突破企業(yè)融資瓶頸。近年來,為保障資本市場健康運(yùn)行,補(bǔ)齊資本市場的立法與司法短板,維護(hù)股東尤其是中小股東的利益,我國證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)多種政策以對企業(yè)分紅行為進(jìn)行約束,并就此取得了頗多成果。由此可見,股利政策不僅與中小股東利益密切相關(guān),同時(shí)也是證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)。因此,基于中國國情現(xiàn)狀,圍繞股利平穩(wěn)性探究其影響因素,對于整個(gè)證券市場乃至中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文以家族企業(yè)為研究對象,將管家理論、代理理論、交易成本理論與制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論置于同一系統(tǒng)理論框架中,采用理論與實(shí)證分析法,從定性和定量兩個(gè)角度分析了家族企業(yè)在外部投資者保護(hù)機(jī)制下,內(nèi)部控制權(quán)結(jié)構(gòu)對股利平穩(wěn)性的作用路徑。研究發(fā)現(xiàn),控制權(quán)結(jié)構(gòu)的差異對股利平穩(wěn)性的影響不同,且在創(chuàng)始型與非創(chuàng)始型家族企業(yè)中其作用機(jī)理也有所差異,本文得出如下結(jié)論:(1)無論在創(chuàng)始型家族企業(yè)中或在非創(chuàng)始型家族企業(yè)中,家族控股股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度越大,股利不平穩(wěn)程度越強(qiáng)。(2)在創(chuàng)始型家族企業(yè)中,家族董事會(huì)控制權(quán)越大,股利不平穩(wěn)程度越弱。在非創(chuàng)始型家族企業(yè)中,家族董事會(huì)控制權(quán)越大,股利不平穩(wěn)程度越強(qiáng)。(3)無論在創(chuàng)始型家族企業(yè)中或在非創(chuàng)始型家族企業(yè)中,投資者保護(hù)水平均能降低企業(yè)股利不平穩(wěn)程度。(4)在創(chuàng)始型家族企業(yè)中,投資者保護(hù)水平正向調(diào)節(jié)家族董事會(huì)控制權(quán)與股利不平穩(wěn)程度之間的關(guān)系。在非創(chuàng)始型家族企業(yè)中,投資者保護(hù)水平負(fù)向調(diào)節(jié)家族董事會(huì)控制權(quán)與股利不平穩(wěn)程度之間的關(guān)系。本文的結(jié)論為家族企業(yè)制定規(guī)章制度提供依據(jù),也為政府及監(jiān)管部門制定符合國情的制度提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F276.5;F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2726295