【摘要】：2005年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革成為我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展史的一個(gè)里程碑,改變了原本股票市場(chǎng)上股權(quán)分置的局面。隨著越來(lái)越多的上市公司完成股權(quán)分置改革,原本的非流通股通過(guò)支付對(duì)價(jià)獲得流通權(quán),因此而引起了人們的擔(dān)心：第一,解禁使市場(chǎng)投資者產(chǎn)生市場(chǎng)大量擴(kuò)容會(huì)加重市場(chǎng)負(fù)擔(dān)的預(yù)期,產(chǎn)生悲觀(guān)情緒,從而影響到股票市場(chǎng)；第二是解禁后大小非的減持行為,它可能會(huì)增加實(shí)際的股票供給,產(chǎn)生股市波動(dòng)。 但事實(shí)表明大小非的減持受到更為復(fù)雜因素的影響,通過(guò)對(duì)大小非解禁與減持?jǐn)?shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)雖然解禁數(shù)量巨大,但其中只有約3%被減持；進(jìn)一步從行業(yè)的角度看,減持比例差別較大,其中其他制造業(yè)減持比例最高,達(dá)20.2%,最低的是金融、保險(xiǎn)業(yè),僅為0.36%。 本文從兩方面進(jìn)行關(guān)于大小非解禁對(duì)市場(chǎng)是否造成沖擊的檢驗(yàn),首先采用事件研究法,觀(guān)察解禁事件對(duì)股市是否造成短期和長(zhǎng)期沖擊,然后運(yùn)用GARCH模型研究解禁前后股市波動(dòng)性的變化情況。研究發(fā)現(xiàn),解禁前就已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)的異常收益率,表明在解禁前股市部分投資者開(kāi)始對(duì)解禁產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu),為降低風(fēng)險(xiǎn),他們開(kāi)始拋售股票,解禁后的短期內(nèi),負(fù)的異常收益率比較明顯,表明減持行為對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響,在長(zhǎng)期異常收益率逐漸消失。通過(guò)在GARCH模型中加入虛擬變量進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)解禁事件對(duì)收益率的波動(dòng)在短期內(nèi)產(chǎn)生了較為顯著的正效應(yīng),即加劇了短期波動(dòng)性,而在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)波動(dòng)性的影響并不顯著。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 謝魯江;關(guān)于國(guó)有股減持停止的思考[J];理論前沿;2002年18期

2 曲衛(wèi)彬;國(guó)有股減持的系統(tǒng)思考[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2001年06期

3 謝富華;徐莉莉;章輝;;估值分化 適當(dāng)減持[J];證券導(dǎo)刊;2009年29期

4 周華敏;馬靜如;何翔;黃鋒;周喜;;股權(quán)分置改革的回顧與反思 限售股解禁對(duì)股票市場(chǎng)的影響[J];資本市場(chǎng);2008年05期

5 董心田;論國(guó)有股減持的現(xiàn)實(shí)意義和推進(jìn)方法[J];生產(chǎn)力研究;2001年01期

6 張虹;;淺談國(guó)有股減持的配套機(jī)制[J];沿海企業(yè)與科技;2006年04期

7 楚林;;博弈減持——把脈股改后遺癥[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2008年12期

8 楊漢明;向伶雙;;后股改時(shí)代A股市場(chǎng)股東增持和減持現(xiàn)象透視[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版);2010年10期

9 周宇;國(guó)有股減持及其方案探討[J];廣西大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2001年S1期

10 ;上海B股(以美元交易結(jié)算)、基金周行情表[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年09期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 蘆璐;陸勇威;安寶華;;限售股東減持水平影響因素的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2007年

2 熊劍;陳卓;;大股東營(yíng)私:定向增發(fā)與減持套利——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 王霞;吳健中;;組合投資理論在上海股市中的應(yīng)用分析[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第4卷）[C];1997年

4 林冬云;莊慧忠;;股票混沌動(dòng)力模型探討[A];2000中國(guó)控制與決策學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2000年

5 楊治輝;賈韓梅;;股票收益率相關(guān)性的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分析[A];中國(guó)自動(dòng)化學(xué)會(huì)控制理論專(zhuān)業(yè)委員會(huì)B卷[C];2011年

6 ;金融專(zhuān)場(chǎng)[A];2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)論壇：科學(xué)發(fā)展觀(guān)與中國(guó)的發(fā)展學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2004年

7 張林;張健;滑建中;;股票市場(chǎng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的現(xiàn)狀及安全分析[A];第十一屆全國(guó)計(jì)算機(jī)安全技術(shù)交流會(huì)論文集[C];1996年

8 楊華;陳迅;易成棟;;基于面板門(mén)限模型的股票市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)研究[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 王國(guó)超;趙東方;;2000’中國(guó)股票市場(chǎng)分析[A];中國(guó)運(yùn)籌學(xué)會(huì)第六屆學(xué)術(shù)交流會(huì)論文集（上卷）[C];2000年

10 王剛;韓立巖;;灰色模型在中國(guó)股票市場(chǎng)預(yù)測(cè)中的應(yīng)用[A];2002年中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2002年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者 許潔;欣龍控股被超比例減持調(diào)查 大股東二股東是不是同一實(shí)際控制人？[N];證券日?qǐng)?bào);2008年

2 本報(bào)記者 趙學(xué)毅;3月來(lái)“大小非”減持3.39% 環(huán)比明顯下降[N];證券日?qǐng)?bào);2009年

3 朱梓;股東套現(xiàn)正流行券商股同樣難逃減持命運(yùn)[N];證券日?qǐng)?bào);2009年

4 證券時(shí)報(bào)記者 楊磊;基金三季度大舉減持周期性行業(yè)[N];證券時(shí)報(bào);2008年

5 本報(bào)記者 游敏常;行業(yè)景氣能否助國(guó)電南瑞躲過(guò)減持“劫難”[N];證券日?qǐng)?bào);2008年

6 指南針 雷濤;基金繼續(xù)減持銀行板塊[N];證券日?qǐng)?bào);2008年

7 本報(bào)記者 陸洲　陳健健;六公司遭大小非大幅減持[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

8 董文勝　李陽(yáng)丹;兩公司股東減持[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

9 李昕澤;深天地A、遠(yuǎn)興股份股東減持[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2008年

10 李彬;增持和減持邏輯[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 董入芳;開(kāi)放式基金對(duì)股市波動(dòng)性的影響機(jī)理研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2010年

2 盧長(zhǎng)洪;我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行特征的理論闡述與計(jì)量檢驗(yàn)[D];吉林大學(xué);2010年

3 吳敏曉;基于市場(chǎng)交易視角的中國(guó)上市公司大股東行為研究[D];華東師范大學(xué);2011年

4 倪慶東;匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 李林嶺;我國(guó)股票掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 趙勇;金融危機(jī)背景下中美歐股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性研究[D];上海社會(huì)科學(xué)院;2012年

7 吳曉蘭;我國(guó)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)效果及其影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2011年

8 邸月;中國(guó)A股市場(chǎng)股票與其主要投資基金股東組成的二分網(wǎng)性質(zhì)研究[D];北京郵電大學(xué);2012年

9 陳花;基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的股票之間有向相關(guān)性研究[D];北京郵電大學(xué);2012年

10 李慕春;股指期貨市場(chǎng)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2001年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 謝偉俊;大小非解禁對(duì)股市波動(dòng)性影響研究[D];湖南大學(xué);2011年

2 賴(lài)煜;市場(chǎng)操縱與大股東減持[D];汕頭大學(xué);2010年

3 楊庚熹;全流通背景下控股股東增減持行為與績(jī)效關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 王建朝;處置效應(yīng)、大股東減持行為及其經(jīng)濟(jì)后果研究[D];重慶大學(xué);2012年

5 劉振斌;中國(guó)上市公司高管股份增減持的市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

6 陳文焱;上市公司限售股減持的影響因素研究[D];山東大學(xué);2012年

7 王瑞娟;大股東減持原流通股的市場(chǎng)效應(yīng)研究[D];清華大學(xué);2011年

8 鄭沖;中國(guó)股市波動(dòng)性的影響因素研究[D];北京交通大學(xué);2012年

9 孫天舒;融資融券對(duì)上海股市波動(dòng)性和流動(dòng)性的影響研究[D];廣西師范大學(xué);2012年

10 汪波;股市波動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)及其應(yīng)用[D];華南理工大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2724894