【摘要】：新三板作為我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,為中小企業(yè)提供重要的融資渠道。而定向增發(fā)作為新三板最主要也是最重要的融資方式,因其發(fā)行流程簡單、無鎖定期限制等特點(diǎn),深受眾多中小企業(yè)的青睞。所以新三板自2013年擴(kuò)展至全國以來迅速發(fā)展,掛牌企業(yè)數(shù)量和定向增發(fā)募資總額均快速增加。但由于其起始時(shí)間較晚,國內(nèi)學(xué)者對(duì)新三板定向增發(fā)的研究較少,因此本文研究新三板企業(yè)定向增發(fā)預(yù)案公告的長短期效應(yīng)。本文以2015年1月到2016年12月期間新三板采用做市轉(zhuǎn)讓方式并成功進(jìn)行定向增發(fā)的企業(yè)為研究對(duì)象,探究定向增發(fā)會(huì)給新三板企業(yè)帶來怎樣的短期公告效應(yīng)與長期財(cái)富效應(yīng),并進(jìn)一步研究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期公告效應(yīng)與長期財(cái)富效應(yīng)的影響因素,最后研究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期公告效應(yīng)與長期財(cái)富效應(yīng)之間的相關(guān)性。本文主要分為四個(gè)層次進(jìn)行逐步深入研究:首先通過對(duì)短期與長期的超額累計(jì)收益率進(jìn)行均值檢驗(yàn),檢驗(yàn)是否存在顯著的短期公告效應(yīng)和長期財(cái)富效應(yīng);第二,引入定增對(duì)象是否為股東及關(guān)聯(lián)方這個(gè)因素,將全樣本分為兩組子樣本,通過單因素方差分析方法,檢驗(yàn)是否不同定增對(duì)象會(huì)影響預(yù)案公告的長短期效應(yīng);第三,通過引入控制變量,利用多元回歸模型進(jìn)一步檢驗(yàn)不同增發(fā)對(duì)象對(duì)新三板企業(yè)短期公告效應(yīng)和長期財(cái)富效應(yīng)的影響,與此同時(shí),探究影響長短期效應(yīng)的其他因素;最后,探究新三板企業(yè)定向增發(fā)短期與長期效應(yīng)之間的相關(guān)性。通過研究發(fā)現(xiàn),我國新三板企業(yè)定向增發(fā)存在短期公告效應(yīng),且顯著為正;在定向增發(fā)預(yù)案公告日后的一年內(nèi),存在正的長期財(cái)富效應(yīng)。本文在控制其他因素后進(jìn)行多元回歸,發(fā)現(xiàn)股東及關(guān)聯(lián)方是否參與定向增發(fā)對(duì)短期超額收益率的影響并不顯著,但股東及關(guān)聯(lián)方參與定向增發(fā)與長期超額收益率存在顯著正相關(guān);新三板定向增發(fā)短期公告效應(yīng)和長期財(cái)富效應(yīng)顯著正相關(guān);尤其是,預(yù)案公告日前的短期累計(jì)超額收益率與長期累計(jì)超額收益率顯著正相關(guān)。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

研究框架圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2722749