【摘要】：定向增發(fā)作為一種全新的股權(quán)再融資方式,已經(jīng)取代了配股和公開發(fā)行的地位,成為我國上市公司進(jìn)行再融資時(shí)的首選。其不僅拓寬了我國上市公司再融資的渠道,而且對我國資本市場的完善和發(fā)展具有十分重要的意義。2006年我國完成股權(quán)分置改革,這不僅為定向增發(fā)融資行為的進(jìn)一步發(fā)展和推廣創(chuàng)造了十分有利的條件,同時(shí)也為上市公司的融資行為提供了相應(yīng)的指導(dǎo)和規(guī)范。近年來,越來越多的上市公司在進(jìn)行股權(quán)再融資時(shí)對于定向增發(fā)有著明顯的偏好,這不僅影響到了資源配置的均衡性,也十分不利于其他融資工具的發(fā)展,因此,探討影響上市公司選擇定向增發(fā)的因素是很有必要的。本文首先分析了相關(guān)基礎(chǔ)理論,結(jié)合國內(nèi)外最新的研究成果,在分析總結(jié)我國定向增發(fā)發(fā)行制度演變過程和我國A股股市定向增發(fā)發(fā)行現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,探討上市公司選擇定向增發(fā)的外部因素和內(nèi)在動因�；诖�,構(gòu)建Logistic回歸模型,從控制權(quán)因素、信息不對稱因素以及經(jīng)營業(yè)績因素三個(gè)角度出發(fā),對上市公司的股權(quán)再融資選擇進(jìn)行驗(yàn)證。本文主要選取了201 1到2017年完成定向增發(fā)、公開增發(fā)和配股的1606家A股上市公司為研究樣本,運(yùn)用SPSS軟件對搜集的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理并分析。實(shí)證結(jié)果表明,信息不對稱因素和經(jīng)營業(yè)績因素均會對上市公司股權(quán)再融資方式的選擇產(chǎn)生比較顯著的影響,其中信息不對稱程度越高、經(jīng)營業(yè)績越差,上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資時(shí)選擇定向增發(fā)的概率越大。而控制權(quán)結(jié)構(gòu)因素對于定向增發(fā)選擇動因的影響不太顯著。文章最后根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果分別對上市公司和監(jiān)管部門提出了相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：西安理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51
【圖文】：

論文框架結(jié)構(gòu)圖

表 3-1 2006—2017 年我國上市公司股權(quán)再融資方式家數(shù)比較2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017定向增發(fā) 50 147 107 117 145 180 150 276 473 829 802 543公開增發(fā) 7 31 34 14 10 10 6 5 1 0 0 0配股 2 7 8 10 12 12 12 16 11 14 5 10資料來源：國泰安數(shù)據(jù)庫通過表 3-1 我們可以直觀的看出，2006 年以后選擇定向增發(fā)的上市公司數(shù)量，且明顯大于選擇公開增發(fā)和配股的公司數(shù)量。選擇定向增發(fā)的公司數(shù)量從 2開始迅猛增加。剛開始，上市公司對于選擇定向增發(fā)還處于摸索狀態(tài)，后來向增發(fā)的認(rèn)知不斷提升之后，定向增發(fā)的便捷性和具有較高成功率的特點(diǎn)使在面臨股權(quán)再融資時(shí)把定向增發(fā)作為首要選擇，在 2015-2017 這三年間已經(jīng)過公開增發(fā)進(jìn)行再融資，也只有為數(shù)不多的上市公司選擇配股。

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6 曹立z

本文編號：2721692