【摘要】：近年來,我國上市公司高管尤其是國企高管腐敗現(xiàn)象愈演愈烈�？刂茩�(quán)私利理論表明,擁有公司控制權(quán)的高管可能并不會以投資者利益最大化為目的,而可能會為了個人的私利違背信托責(zé)任,從而致使腐敗行為的發(fā)生。隨著研究深入,根據(jù)是否違反相關(guān)法律或監(jiān)管條例將高管腐敗細(xì)分為顯性腐敗和隱性腐敗。前者是指收受賄賂、關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)操作等明顯違法或違規(guī)行為,后者是指高管公款消費、商業(yè)帝國、超額薪酬等隱蔽性利己行為。腐敗行為不僅侵占了公司本身的資產(chǎn),損害股東利益,更有甚者會影響國家社會經(jīng)濟(jì)的正常運行,已成為我國政府和社會關(guān)注的重點問題�，F(xiàn)有研究表明,良好的治理體系能夠有效抑制高管的腐敗行為,而根據(jù)公司治理理論,公司治理體系包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。內(nèi)部治理機制例如高質(zhì)量的內(nèi)部控制對抑制腐敗有著顯著的效果,然而,公司內(nèi)部治理機制產(chǎn)生于其本身,會較多地受到高管的主導(dǎo)與控制,從而失去其原先的效力。相反,外部治理機制更多地產(chǎn)生于外部環(huán)境,具有較強的客觀性,在內(nèi)部治理機制失效的時候,能夠有效約束高管行為,改善公司治理狀況�；诶嫦嚓P(guān)者理論,各種利益相關(guān)者因其在公司中投入了一定的專用性資產(chǎn),承擔(dān)了一定的經(jīng)營風(fēng)險,都會向公司索取他們認(rèn)為應(yīng)得的權(quán)益。客戶作為公司外部重要的利益相關(guān)者,出于自身利益最大化的動機,將積極參與到公司的治理當(dāng)中,對公司經(jīng)營的各個方面產(chǎn)生重要影響。目前探討客戶集中度的經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)已較為豐富,研究發(fā)現(xiàn)客戶對公司經(jīng)營的影響存在著兩種相互對立的假說,一種是治理效應(yīng)假說,另一種是風(fēng)險效應(yīng)假說。治理效應(yīng)假說認(rèn)為,客戶的外部監(jiān)管能夠有效監(jiān)督約束管理層的機會主義行為,緩解代理問題;然而風(fēng)險效應(yīng)假說認(rèn)為,客戶和高管的私人關(guān)系能夠在一定程度上增強高管的不可替代性和職位保障性,并且客戶集中導(dǎo)致的較高的自由現(xiàn)金流給了高管自由支配以滿足自身利益的機會,進(jìn)而加劇代理問題。所以,客戶對于代理問題的影響尚且存在爭論,并且,爭論主要針對于盈余管理、業(yè)績預(yù)告披露意愿、營運資金粉飾等代理問題,尚未涉及高管腐敗這一代理問題。因此,客戶對高管腐敗行為的影響是一個有待實證檢驗的問題。鑒于此,本文以2007-2016年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,研究客戶對高管腐敗行為的影響。研究發(fā)現(xiàn),客戶集中度與高管隱性腐敗顯著負(fù)相關(guān),并且在民營企業(yè)和處于非保護(hù)行業(yè)的企業(yè)中,這種負(fù)相關(guān)性更強,但客戶集中度與高管顯性腐敗的相關(guān)性不顯著,在進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗后上述發(fā)現(xiàn)依然存在。這意味著客戶的外部監(jiān)督有助于抑制高管腐敗行為,這種抑制作用在民營企業(yè)和非受保護(hù)行業(yè)中更明顯。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),客戶的外部監(jiān)督是通過抑制高管權(quán)力膨脹進(jìn)而減少腐敗行為的發(fā)生;并且,隨著客戶集中度的升高,客戶對高管腐敗的抑制效果先升后降。本文的創(chuàng)新之處在于:其一,現(xiàn)階段的理論研究大多集中于研究公司內(nèi)部治理機制對高管腐敗行為的影響,而本文從外部治理機制角度研究其對高管腐敗行為的影響,從而豐富已有的腐敗治理途徑文獻(xiàn);其二,現(xiàn)階段對于客戶集中度的經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中在對公司業(yè)績、資本成本、債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金持有水平和股價信息含量等方面影響,但客戶對高管腐敗行為的影響尚無研究涉及,本文以實證研究的方式,對這一問題進(jìn)行深入研究,拓展了客戶集中度的經(jīng)濟(jì)后果的研究。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51;F274

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本文編號：2716711