【摘要】：在國家城市化不斷發(fā)展的背景下,基建以及公共事業(yè)項目融資是政府急需解決的一道難題,伴隨著金融市場“去杠桿”要求,如何才能既減輕地方政府融資以及償債壓力,又能快速幫助項目募集資金?項目收益?zhèn)闷渥陨眄椖课磥憩F(xiàn)金流進行利息償還的特點,解決這一難題,自發(fā)行以來受到中央以及地方的大力支持。由于項目收益?zhèn)谥袊菩械臅r間尚短,相關(guān)論文研究較少。在關(guān)于其前身---城投債價差影響因素的研究中,發(fā)現(xiàn)地區(qū)因素對其價差的影響存在爭議。據(jù)此,本文的目的是嘗試探究地區(qū)因素對項目收益?zhèn)l(fā)行價差是否存在顯著影響。首先,本文基于項目收益?zhèn)椖慷酁槌鞘谢A設施以及公共事業(yè)建設的特點,采用城市化發(fā)展的角度,選取出代表不同地區(qū)城市化發(fā)展的三個解釋變量:城市化率、第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重以及城市建設用地面積占市區(qū)面積比重。其次,在Wind數(shù)據(jù)庫中按照中債分類下的項目收益?zhèn)_定了本文的研究樣本,在剔除異常值后按照地區(qū)進行數(shù)據(jù)分類及處理,進一步進行實證分析以及穩(wěn)健性檢驗。結(jié)果顯示地區(qū)因素對項目收益?zhèn)l(fā)行價差確有顯著影響。具體表現(xiàn)為在經(jīng)濟較發(fā)達的沿海東部地區(qū),城市化發(fā)展程度與項目收益?zhèn)l(fā)行價差負相關(guān),而在經(jīng)濟欠發(fā)達的偏遠西部地區(qū),城市化發(fā)展程度與項目收益?zhèn)l(fā)行價差正相關(guān)。最后,本文通過案例分析,分別選取了東部地區(qū)中上海和山東兩省以及西部地區(qū)中四川和重慶兩省在同年發(fā)行的兩只項目收益?zhèn)?基于其各自特點進行發(fā)行價差差異分析。本文的實際價值從微觀層面上來說,表現(xiàn)在具體的量化關(guān)系幫助項目收益?zhèn)l(fā)行人進行合理規(guī)范的定價,避免了發(fā)行人因發(fā)行利率過低而發(fā)行失敗以及發(fā)行利率過高增加無謂的發(fā)行成本。從投資者角度出發(fā),債券合理的定價也給予了投資者獲取本金及利息的穩(wěn)定保障。同時,從宏觀層面上來說,項目收益?zhèn)侠�、�?guī)范的定價也將有助于其自身在債券市場的穩(wěn)定、健康的發(fā)展,進而促進中國整體城市化進程的發(fā)展。
【學位授予單位】：電子科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51
【圖文】：

電子科技大學碩士學位論文但它在中國的誕生才僅僅 3 年多，未來關(guān)于項目收益?zhèn)�。為了探究前人研究中出現(xiàn)的矛盾現(xiàn)象，本文首要論證發(fā)行價差的影響。同時項目收益?zhèn)椖恐饕婕俺鞘蟹矫妫瑑烧叩耐七M直接促進了城市化進程的發(fā)展，在不城市化發(fā)展程度。所以本文采取了城市化因子去探究地行價差的影響。具體的研究技術(shù)路線如下圖 1-1 所示：

2.3 城市化發(fā)展概述2.3.1 城市化發(fā)展定義廣義角度看城市化發(fā)展即城鎮(zhèn)化，是指在某個地區(qū)中，隨著該地區(qū)提高其社會生產(chǎn)力、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及科技技術(shù)創(chuàng)新，從以農(nóng)業(yè)為主過渡到以非農(nóng)為主，從傳統(tǒng)社會轉(zhuǎn)變?yōu)橐缘诙�、三產(chǎn)業(yè)為主的現(xiàn)代社會[24]。但隨著國內(nèi)外不同學術(shù)領域的學者對其研究的深入，所涉及的內(nèi)容越發(fā)復雜，對城市化的定義也越發(fā)嚴謹，不同領域略有差別。在人口學領域中，以人口轉(zhuǎn)移、增減變化的角度研究，定義城市化為農(nóng)村人口過渡到城市的動態(tài)過程；在經(jīng)濟學領域中，定義城市化既為農(nóng)村經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為非農(nóng)經(jīng)濟的過程，也是從業(yè)結(jié)構(gòu)和消費模式不斷變化的過程[25]；而在地理學領域，定義城市化是基礎設施、農(nóng)村空間環(huán)境逐漸過渡為城市樣貌的過程[26]。雖然各學術(shù)領域的研究側(cè)重有所不同，但綜合來看，對城市化的定義可總結(jié)為：是伴隨一個地區(qū)農(nóng)業(yè)人口向非農(nóng)區(qū)域和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)移、城鎮(zhèn)規(guī)模和數(shù)量不斷擴大增加、工業(yè)化不斷集中發(fā)展以及城鎮(zhèn)生產(chǎn)生活方式和文化逐漸形成并顯現(xiàn)其影響力的整個動態(tài)過程。下圖 2-5 為城市化發(fā)展的動力以及表現(xiàn)：

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本文編號：2714119