【摘要】：動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為外界宏觀因素和企業(yè)微觀因素的變動(dòng)會(huì)使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)發(fā)生動(dòng)態(tài)調(diào)整行為。雖然產(chǎn)業(yè)政策和利率市場(chǎng)化都具有配置資源的功能,但是它們是兩種性質(zhì)不同的宏觀調(diào)控手段,現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)利率市場(chǎng)化會(huì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整,那么產(chǎn)業(yè)政策是否也會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生重要影響呢?如果是,會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響?利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是看不見(jiàn)的手,產(chǎn)業(yè)政策是由政府部門(mén)制定的,是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,兩者的結(jié)合又會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣的影響呢?基于以上幾個(gè)問(wèn)題,本文首先梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究文獻(xiàn),發(fā)現(xiàn)前人對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策、利率市場(chǎng)化因素對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響的研究取得了相對(duì)一致的結(jié)論,但在研究中也存在一定的局限性。目前,還沒(méi)有學(xué)者同時(shí)研究?jī)煞N因素相互作用下如何影響資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整。所以,本文從理論層面分析產(chǎn)業(yè)政策、利率市場(chǎng)化及兩者結(jié)合對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理,并提出了本文的幾個(gè)假設(shè):(1)利率市場(chǎng)化會(huì)提高資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度,并促使資本結(jié)構(gòu)趨向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);(2)產(chǎn)業(yè)政策與利率市場(chǎng)化具有相同的作用;(3)利率市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)政策的結(jié)合會(huì)強(qiáng)化這種作用。為了驗(yàn)證假設(shè),本文首先舍棄之前研究構(gòu)建的離散型利率市場(chǎng)化指數(shù),構(gòu)建連續(xù)型利率市場(chǎng)化指數(shù);其次,整理我國(guó)1996-2015年間受產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)的數(shù)據(jù);最后基于1996年至2015年滬深A(yù)股非金融類上市公司的數(shù)據(jù),利用資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型,進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),得到以下結(jié)論:(1)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)能夠提高資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度,促使資本結(jié)構(gòu)趨向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);(2)產(chǎn)業(yè)政策在單個(gè)因素上與利率市場(chǎng)化具有相同的效用,但當(dāng)兩者結(jié)合共同作用時(shí),并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的現(xiàn)象,反而削弱了兩者單獨(dú)存在時(shí)的作用。
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.5

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7 李U，

本文編號(hào)：2711566