【摘要】：動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為外界宏觀因素和企業(yè)微觀因素的變動會使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)發(fā)生動態(tài)調(diào)整行為。雖然產(chǎn)業(yè)政策和利率市場化都具有配置資源的功能,但是它們是兩種性質(zhì)不同的宏觀調(diào)控手段,現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)利率市場化會影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整,那么產(chǎn)業(yè)政策是否也會對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生重要影響呢?如果是,會產(chǎn)生什么樣的影響?利率市場化是市場經(jīng)濟的重要組成部分,是看不見的手,產(chǎn)業(yè)政策是由政府部門制定的,是計劃經(jīng)濟的重要組成部分,兩者的結(jié)合又會對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣的影響呢?基于以上幾個問題,本文首先梳理國內(nèi)外學(xué)者的研究文獻(xiàn),發(fā)現(xiàn)前人對于產(chǎn)業(yè)政策、利率市場化因素對于資本結(jié)構(gòu)的影響的研究取得了相對一致的結(jié)論,但在研究中也存在一定的局限性。目前,還沒有學(xué)者同時研究兩種因素相互作用下如何影響資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整。所以,本文從理論層面分析產(chǎn)業(yè)政策、利率市場化及兩者結(jié)合對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響機理,并提出了本文的幾個假設(shè):(1)利率市場化會提高資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度,并促使資本結(jié)構(gòu)趨向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);(2)產(chǎn)業(yè)政策與利率市場化具有相同的作用;(3)利率市場化和產(chǎn)業(yè)政策的結(jié)合會強化這種作用。為了驗證假設(shè),本文首先舍棄之前研究構(gòu)建的離散型利率市場化指數(shù),構(gòu)建連續(xù)型利率市場化指數(shù);其次,整理我國1996-2015年間受產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)的數(shù)據(jù);最后基于1996年至2015年滬深A(yù)股非金融類上市公司的數(shù)據(jù),利用資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型,進行實證檢驗,得到以下結(jié)論:(1)利率市場化的推進能夠提高資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度,促使資本結(jié)構(gòu)趨向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);(2)產(chǎn)業(yè)政策在單個因素上與利率市場化具有相同的效用,但當(dāng)兩者結(jié)合共同作用時,并沒有出現(xiàn)強強聯(lián)合的現(xiàn)象,反而削弱了兩者單獨存在時的作用。
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.5

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7 李U，

本文編號：2711566