發(fā)布時(shí)間：2020-06-13 12:16

【摘要】：對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言,金融化是一把雙刃劍,適當(dāng)?shù)慕鹑诨接欣诮?jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,而過低或過高的金融化水平都不能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到最佳水平。21世紀(jì)以來,我國金融化速度的加快引起了社會(huì)各界的重視,關(guān)注重點(diǎn)也從宏觀層面的經(jīng)濟(jì)金融化擴(kuò)展到微觀層面的非金融業(yè)企業(yè)金融化。本文意圖通過對非金融業(yè)企業(yè)金融化的研究,幫助社會(huì)各界更全面的認(rèn)識(shí)非金融業(yè)企業(yè)金融化的影響因素,從而有助于政府采取有效的政策引導(dǎo)、規(guī)范非金融業(yè)企業(yè)的運(yùn)作,有助于非金融業(yè)企業(yè)在金融和實(shí)體業(yè)務(wù)間做出正確決策,使實(shí)體部門的金融化水平達(dá)到一個(gè)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳水平,減少過度金融化可能帶來的不良影響。首先,本文在梳理、總結(jié)國內(nèi)外關(guān)于非金融業(yè)企業(yè)金融化研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三個(gè)角度出發(fā)對非金融業(yè)企業(yè)金融化進(jìn)行概念界定,并設(shè)計(jì)了金融資產(chǎn)占比、金融收益占比、金融投資率三個(gè)指標(biāo)對2003年-2017年我國非金融業(yè)上市公司金融化水平進(jìn)行度量,發(fā)現(xiàn)在這一時(shí)間段內(nèi),我國非金融業(yè)上市公司金融化水平整體呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢,尤其是2011年之后的幾年時(shí)間里,更是快速提升。之后,本文以股東財(cái)富最大化理論、融資約束理論、高層梯隊(duì)理論為基礎(chǔ),對我國非金融業(yè)企業(yè)金融化水平提升的原因進(jìn)行了探析,發(fā)現(xiàn)主要原因如下:(1)全球化紅利、要素紅利消退及供需結(jié)構(gòu)性失衡;(2)金融部門的利潤結(jié)構(gòu)與強(qiáng)壟斷性;(3)融資歧視現(xiàn)象的存在;(4)管理者整體特征的轉(zhuǎn)變;(5)資本市場多樣性的增強(qiáng)。最后,在理論探析的基礎(chǔ)上,本文設(shè)計(jì)相關(guān)變量對2003年-2017年我國非金融業(yè)上市公司金融化水平的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,實(shí)證結(jié)果表明:(1)金融資產(chǎn)與經(jīng)營資產(chǎn)之間的資產(chǎn)收益率差異越大,即金融資產(chǎn)收益率超過經(jīng)營資產(chǎn)越多,非金融業(yè)企業(yè)金融化水平越高;(2)融資約束程度越低,非金融業(yè)企業(yè)金融化水平越高;(3)經(jīng)營收益為負(fù)的非金融業(yè)企業(yè)金融化水平低于經(jīng)營收益為正的非金融業(yè)企業(yè);(4)具有金融背景的管理者會(huì)提升非金融業(yè)企業(yè)的金融化水平;(5)股權(quán)質(zhì)押比例越高,非金融業(yè)企業(yè)金融化水平越高。
【圖文】：

究表角度角度表角度市場多樣性的增強(qiáng)者整體特征的轉(zhuǎn)變歧視現(xiàn)象的存在的利潤結(jié)構(gòu)與強(qiáng)壟斷性利、要素紅利消退需結(jié)構(gòu)性失衡統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果樣本與數(shù)據(jù)變量與模型設(shè)計(jì)響因素研究假設(shè)
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F279.2;F832

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本文編號(hào)：2711166