【摘要】：隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,越來越多的上市公司選擇股權(quán)質(zhì)押去解決其融資需求。近年來,股權(quán)質(zhì)押規(guī)模和質(zhì)押比例不斷地大幅增長,引起社會各界的廣泛關(guān)注。本文拓展了對股權(quán)質(zhì)押經(jīng)濟(jì)后果研究的新視角,為上市企業(yè)完善內(nèi)部控制體系、促進(jìn)企業(yè)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供參考意見,同時也有助于完善現(xiàn)有的相關(guān)信息披露制度和監(jiān)管制度,保障市場健康發(fā)展。本文采用理論分析和實證分析相結(jié)合的方法。首先深入探究股權(quán)質(zhì)押對上市公司業(yè)績波動性影響機(jī)制,并加入股權(quán)制衡度、股權(quán)集中度、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、連續(xù)質(zhì)押相關(guān)影響因素進(jìn)行分析,同時提出對應(yīng)的研究假設(shè);然后以2014—2017年我國中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,對其大股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)業(yè)績波動性的影響進(jìn)行實證研究,以股權(quán)制衡度、股權(quán)集中度、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、連續(xù)質(zhì)押作為調(diào)節(jié)變量。通過一系列實證研究表明大股東的股權(quán)質(zhì)押行為會顯著增大企業(yè)業(yè)績的波動性。進(jìn)一步回歸發(fā)現(xiàn)中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)制衡度對大股東股權(quán)質(zhì)押行為的調(diào)節(jié)作用有限,而股權(quán)集中度作為調(diào)節(jié)變量,能夠降低大股東股權(quán)質(zhì)押所導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績波動性,提高企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力。同時,當(dāng)上市公司為國有股權(quán)時,股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)業(yè)績的波動性不會產(chǎn)生影響。連續(xù)質(zhì)押行為的存在,會加強(qiáng)企業(yè)面臨的內(nèi)部和外部監(jiān)管,最終將減弱股權(quán)質(zhì)押與業(yè)績波動性之間的關(guān)系。最后,根據(jù)本文的研究結(jié)論,分別從外部監(jiān)管者角度、企業(yè)自身角度給出了相關(guān)政策建議。
【圖文】：

一、我國股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展2我國的股權(quán)質(zhì)押制度起始于 90 年代頒布實施的《擔(dān)保法》，而在 2007權(quán)法》進(jìn)一步明確了以股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的合法性。在這時期，我國的股權(quán)仍然面臨較多的限制，同時手續(xù)上也很繁瑣，，使得該業(yè)務(wù)沒有在我國流我國股權(quán)質(zhì)押市場的“春天”在 2013 年到來，隨著質(zhì)押業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化以參與，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在我國開始大幅增長。從那之后，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模迅升。隨之而來的是一系列股權(quán)質(zhì)押信息披露、監(jiān)管方面的缺陷和問題，監(jiān)管部門也不斷出臺法律法規(guī)，健全股權(quán)質(zhì)押市場法律制度。2017-2018 年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、去杠桿、信用收縮以及股市接近的背景下，我國的股權(quán)質(zhì)押市場出現(xiàn)的問題已經(jīng)越來越嚴(yán)重。為此，20由證監(jiān)會批準(zhǔn)的、上交所和中登修訂出臺的股權(quán)質(zhì)押新規(guī)，對質(zhì)押率、資金用途等都做了全面的規(guī)定。這無疑將很好的改善市場環(huán)境，保障市。二、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢性分析1．股權(quán)質(zhì)押整體規(guī)模分析

圖 2-2：近五年新增質(zhì)押股數(shù)與參考市值4從近 5 年來看，質(zhì)押股份總數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)性增長，增長率先增后減，20率達(dá)到峰值 50.08%，總市值增加 2.13 萬億元；增長率近兩年出現(xiàn)趨勢2018 年同比增長 13.24%，質(zhì)押交易達(dá) 15677 筆，質(zhì)押總數(shù)新增 2388.總市值增加 1.64 萬億至 4.31 萬億。增量方面，2018 年在質(zhì)押股數(shù)與參著弱于 2017 與 2016 年，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模呈現(xiàn)邊際弱化現(xiàn)象。2．股權(quán)質(zhì)押交易質(zhì)押方結(jié)構(gòu)性分析表 2-1 2018 年各質(zhì)押方質(zhì)押量及參考市值5質(zhì)押方 質(zhì)押股數(shù)（萬股） 參考市值（萬元）證券公司 1063.93 7457.84銀行 627.51 4403.92一般公司 358.86 2368.91信托公司 307.42 1971.17個人 30.62 187.76
【學(xué)位授予單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：2709159