【摘要】：二十一世紀(jì)初,以分眾傳媒、盛大網(wǎng)絡(luò)為代表的公司紛紛登陸海外資本市場(chǎng),既融得發(fā)展所需的資金,又提高了企業(yè)知名度。但是近幾年,這些公司又紛紛掀起私有化退市的浪潮,僅2015年收到大股東私有化要約的中概股多達(dá)32家,中概股私有化退市成為理論界與實(shí)踐界關(guān)注的焦點(diǎn)。2016年7月14日,作為互聯(lián)網(wǎng)中概股知名企業(yè)奇虎360順利完成美股市場(chǎng)上最大的一筆私有化交易,它在美國(guó)資本市場(chǎng)的退市過程引起了中外投資者更廣泛的關(guān)注,奇虎360私有化原因以及財(cái)務(wù)效應(yīng)值得認(rèn)真研究。本文以奇虎360為研究對(duì)象,運(yùn)用資本市場(chǎng)相關(guān)理論分析奇虎360私有化原因以及財(cái)務(wù)效應(yīng)。本文內(nèi)容可概括為五部分:第一部分是文獻(xiàn)綜述,對(duì)私有化退市的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了分析,并對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)私有化退市研究進(jìn)行了綜述;第二部分介紹了奇虎360及其私有化歷程,具體分析了奇虎360發(fā)展經(jīng)歷、業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、股價(jià)走勢(shì)及其私有化過程;第三部分從內(nèi)外兩個(gè)角度分析奇虎360私有化退市的原因,以奇虎360股價(jià)表現(xiàn)為切入點(diǎn),結(jié)合奇虎360當(dāng)時(shí)的盈利模式戰(zhàn)略布局的發(fā)展,通過分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示的各種上市代理費(fèi)用,最后綜合2015年中外的資本市場(chǎng)環(huán)境分析奇虎360私有化內(nèi)外部原因;第四部分以奇虎360的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),運(yùn)用杜邦分析、三因素模型、趨勢(shì)分析、指標(biāo)分析、圖表分析等方法分析奇虎360私有化退市的財(cái)務(wù)效應(yīng),進(jìn)而分析對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響;最后總結(jié)全文并提出針對(duì)性建議。通過本文研究,得出如下結(jié)論:其一,奇虎360私有化的原因可內(nèi)外部角度概括,其私有化外部原因是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)向好、國(guó)家政策支持、美國(guó)資本市場(chǎng)低迷;內(nèi)部原因?yàn)楣蓛r(jià)被低估、交易成本高昂需要、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整需要;其二通過分析奇虎360的私有化退市財(cái)務(wù)效應(yīng),通過私有化退市,降低了奇虎360的代理成本、審計(jì)費(fèi)用,公司股東獲得較好的回報(bào),提高了公司的估值,有利于國(guó)家安全戰(zhàn)略的實(shí)施及公司的未來發(fā)展。奇虎360私有化退市的案例能夠?yàn)橥袠I(yè)公司提供借鑒,同時(shí)豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)私有化退市的理論內(nèi)涵,本文的研究具有一定的理論與實(shí)踐意義。
【圖文】：

圖 1-1 技術(shù)路線圖第四節(jié) 創(chuàng)新與不足一、創(chuàng)新之處研究視角創(chuàng)新：中概股私有化問題是近幾年來一直是資本市場(chǎng)研究的焦點(diǎn)，以往對(duì)公司 IPO 研究很多，但是對(duì)私有化退市研究較少，是一個(gè)新的研究領(lǐng)域。目前私有化退市案例還不夠充實(shí)，私有化退市動(dòng)因和財(cái)務(wù)績(jī)效的文獻(xiàn)少之甚少，奇虎 360 退市于 2016 年開始，公司規(guī)模較大，具有一定的知名度，對(duì)其私有化退市動(dòng)因和財(cái)務(wù)效應(yīng)的研究具有較強(qiáng)的代表性。研究方法創(chuàng)新：對(duì)于此案例目前沒有學(xué)者采用三因素模型杜邦分析法分析財(cái)務(wù)效應(yīng)，本文基于此方法分析具體影響奇虎 360 的凈資產(chǎn)收益率找出具體因素，從而更加透徹真實(shí)地分析案例影響。二、不足之處

產(chǎn)品各有特色，目前已經(jīng)有眾多 360 產(chǎn)品的電腦端和手消費(fèi)者視野，比如 360 安全衛(wèi)士、360 殺毒軟件、360 軟件管家、60 手機(jī)助手等一系列終端產(chǎn)品，已經(jīng)為大多消費(fèi)者解決了上網(wǎng)中費(fèi)體驗(yàn)較好。在這十幾年的發(fā)展過程中，奇虎 360 有著較快發(fā)展民用戶量也是在這十幾年間有著爆發(fā)式增長(zhǎng)，，這也是奇虎 360 蓬勃遇。2014 年，奇虎 360 借助希悅咨訊有限公司的平臺(tái)，進(jìn)駐臺(tái)灣市花費(fèi)巨額資金收購(gòu)國(guó)際高端域名 360.com。
【學(xué)位授予單位】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F49;F832.51;F275

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本文編號(hào)：2708757