【摘要】：我國經(jīng)過多年的籌劃和對股指期貨產(chǎn)品的仿真模擬交易,滬深300股指期貨終于在2010年的4月30日這天與廣大投資者見面了。如此形勢之下研究滬深300股指期貨合約的定價問題顯得尤為必要。 國際學(xué)者均認(rèn)為實際金融市場中,摩擦因素是普遍存在的,比如股指期貨的交易費用,股票的交易費用,期貨交易保證金等,所以需要考慮這些因素,從而得出股指期貨無套利價格區(qū)間的上下限。在這些理論的基礎(chǔ)之上本文作者還認(rèn)為套利交易者在按照固定權(quán)重買賣投資組合時,發(fā)出買賣的命令和命令真正被執(zhí)行之間一定會有時間上面的滯后；然后作者利用無套利定價的方法推導(dǎo)出考慮時滯的無套利區(qū)間上下限定價模型；并且以時滯的無套利區(qū)間定價模型為基礎(chǔ),進(jìn)行更加深入的研究得出結(jié)論。作者發(fā)現(xiàn)在考慮時滯的前提下股指期貨價格和股票指數(shù)之間可能存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系和格蘭杰因果關(guān)系,并且兩者之間計量經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)系與市場環(huán)境有關(guān)等結(jié)論。研究給出理論推導(dǎo)的同時取滬深300股指期貨系列合約IF01,IF02...IF12,IF16 (Index Futures)的價格數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,驗證了理論部分所提出的結(jié)論,從而說明了考慮時滯的無套利區(qū)間定價模型適合我國的股指期貨市場。
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3.3.1協(xié)整關(guān)系存在性討論作者選取IF16即當(dāng)月連續(xù)合約和滬深300股票指數(shù)從2010年4月16號到2010年03月的日收盤價做了簡單的對比和分析，分析圖如下。一一一一一一一一一一一一一一一，

本文編號：2703378