發(fā)布時間：2020-06-08 03:20

【摘要】：目前,絕大多數(shù)的學(xué)者在考慮如何解決企業(yè)研發(fā)投入少的問題時,從企業(yè)管理和公司治理的角度進(jìn)行探討,例如通過增加政府補(bǔ)貼減少企業(yè)的融資約束、挑選具有某類個人特征的管理層負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營或進(jìn)行股權(quán)激勵減少企業(yè)運(yùn)行的代理成本,以此來促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。大多數(shù)學(xué)者往往從企業(yè)自身出發(fā),將企業(yè)當(dāng)作市場中的個體來研究企業(yè)研發(fā)投入少的問題,忽視了企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營對集團(tuán)內(nèi)單個企業(yè)的影響。金字塔結(jié)構(gòu)控股普遍存在于各國的企業(yè)集團(tuán)中,作為現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營的普遍形式而備受關(guān)注。已有文獻(xiàn)證明金字塔結(jié)構(gòu)的某些特征對上市公司的研發(fā)投入具有明顯的影響,但這些文獻(xiàn)主要考察金字塔結(jié)構(gòu)帶來的規(guī)模效應(yīng)和隧道效應(yīng),忽視了由于金字塔結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生的第一類代理成本。而管理層負(fù)責(zé)上市公司的日常經(jīng)營,把握企業(yè)的研發(fā)投入,因此全面地考慮金字塔結(jié)構(gòu)的不同特征對上市公司研發(fā)投入的影響至關(guān)重要。在實證部分,本文以中國2010——2014年所有上市公司為研究對象,運(yùn)用委托代理理論、兩權(quán)分離理論以及最優(yōu)契約理論等相關(guān)理論,討論在金字塔結(jié)構(gòu)中控制鏈長度對最底層上市公司研發(fā)投入水平產(chǎn)生何種影響,同時進(jìn)一步.檢驗產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和股權(quán)激勵是否可以調(diào)節(jié)控制鏈長度與研發(fā)投入之間的關(guān)系。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)控制鏈長度與研發(fā)投入呈負(fù)向關(guān)系,即控制鏈長度越長,上市公司的研發(fā)投入越少;(2)沒有證據(jù)顯示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)能夠調(diào)節(jié)控制鏈長度與研發(fā)投入之間的關(guān)系;(3)股權(quán)激勵能夠抑制控制鏈長度與研發(fā)投入之間的負(fù)向關(guān)系,即存在股權(quán)激勵的情況下,能夠緩解由于控制鏈變長帶來的第一類代理成本,進(jìn)而增加上市公司的研發(fā)投入。結(jié)合實證研究分析與結(jié)果,本文提出建議如下:(1)加強(qiáng)公司內(nèi)部控制,完善績效考評制度,強(qiáng)化最終控制人對上市公司日常經(jīng)營的監(jiān)督。(2)不斷完善上市公司管理層的薪酬契約,當(dāng)契約不完善時,通過股權(quán)激勵彌補(bǔ)薪酬契約的缺失。(3)在國有金字塔結(jié)構(gòu)中,除了上述兩條建議之外還應(yīng)該在管理層的甄選過程中關(guān)注候選人的道德水平,后期依靠管理層自身道德水平實現(xiàn)自我約束,在激勵方面除薪酬股權(quán)激勵外,還應(yīng)該考慮政治晉升方面的激勵措施。
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F273.1;F272.92

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本文編號：2702458