【摘要】：權(quán)證作為一種重要的初級(jí)金融產(chǎn)品,能夠活躍市場(chǎng)交易,促進(jìn)證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮,也為我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者提供了一種新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。我國(guó)1992年-1996年曾有過(guò)四年的權(quán)證交易歷史,但是由于當(dāng)時(shí)權(quán)證市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī),監(jiān)管層叫停了權(quán)證交易。伴隨著2005年股權(quán)分置改革的需要,權(quán)證作為一種非流通股東向流通股東支付對(duì)價(jià)的手段被重新引入證券市場(chǎng),2005年8月22日,寶鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證上市,宣告我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的重啟。在2005年-2010年5年期間,我國(guó)已經(jīng)推出50余只權(quán)證在上海和深圳交易所上市交易,權(quán)證市場(chǎng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)重要的組成部分。 權(quán)證產(chǎn)品在我國(guó)是作為非流通股東支付給流通股東的對(duì)價(jià)而上市流通的,由于權(quán)證剛上市時(shí),發(fā)行數(shù)量固定不變,缺乏有效供需平衡機(jī)制,再加上權(quán)證的當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易制度使得權(quán)證產(chǎn)品一經(jīng)上市就遭到投機(jī)資金的瘋狂炒作。一些權(quán)證上市后,連續(xù)幾天都封漲停,使得市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離理論價(jià)格,市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的供不應(yīng)求的局面,一些中小投資者面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。2005年12月上交所推出權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制,該機(jī)制允許一些創(chuàng)新類(lèi)券商,通過(guò)創(chuàng)設(shè)注銷(xiāo)權(quán)證來(lái)改變市場(chǎng)上的供求關(guān)系,有助于抑制極端的供需平衡。當(dāng)權(quán)證價(jià)格被高估時(shí),通過(guò)券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證增加供應(yīng)量,平抑價(jià)格；當(dāng)權(quán)證價(jià)格被相對(duì)低估時(shí),創(chuàng)設(shè)人可以通過(guò)注銷(xiāo)權(quán)證,減少市場(chǎng)上的權(quán)證流通量,穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。 然而權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制從一開(kāi)始推出便備受爭(zhēng)議,很多人對(duì)權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機(jī)制能否有效提高權(quán)證的定價(jià)效率,緩解權(quán)證過(guò)度投機(jī)持懷疑態(tài)度。那么創(chuàng)設(shè)機(jī)制是否真正起到了抑制投機(jī),使權(quán)證價(jià)格趨于合理的效果呢?本文將通過(guò)對(duì)相關(guān)權(quán)證樣本的實(shí)證分析,來(lái)驗(yàn)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制的有效性。 本文首先介紹了權(quán)證的基本知識(shí),包括權(quán)證的定義,分類(lèi),基本要素以及權(quán)證定價(jià)理論等,然后介紹權(quán)證的主要供需平衡機(jī)制,包括內(nèi)在機(jī)制和外在機(jī)制,其中重點(diǎn)介紹了創(chuàng)設(shè)機(jī)制,作為一種重要的內(nèi)在供需平衡機(jī)制實(shí)現(xiàn)手段,創(chuàng)設(shè)機(jī)制兼具套利和賣(mài)空的功能。接著介紹了我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展歷程,對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的特點(diǎn)及存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析,在此基礎(chǔ)上對(duì)權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制在我國(guó)的運(yùn)用情況進(jìn)行了說(shuō)明,并介紹了我國(guó)權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制的特點(diǎn)。在基本的理論介紹完之后,本文根據(jù)上海和深圳交易所上市的有關(guān)權(quán)證樣本,選取了其中的一年期權(quán)證,并將其分為無(wú)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組和有創(chuàng)設(shè)機(jī)制組,比較了兩組權(quán)證樣本的溢價(jià)率,日內(nèi)超額波動(dòng)率,市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格的偏離度以及隱含波動(dòng)率等定價(jià)效率指標(biāo)的平均值,并對(duì)兩組樣本的平均值進(jìn)行了M-W非參數(shù)檢驗(yàn),得到了相關(guān)實(shí)證結(jié)果；另外對(duì)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組創(chuàng)設(shè)前后的溢價(jià)率等指標(biāo)也進(jìn)行了比較,同樣采用非參數(shù)檢驗(yàn)進(jìn)行分析,將結(jié)果進(jìn)行總結(jié)歸納,發(fā)現(xiàn)創(chuàng)設(shè)機(jī)制從總體上看對(duì)我國(guó)權(quán)證定價(jià)效率的提高作用不顯著,在文章的最后提出了完善我國(guó)創(chuàng)設(shè)機(jī)制的一些政策建議。 具體來(lái)看,本文一共分為5部分。 第一章為導(dǎo)論,主要介紹本文寫(xiě)作的背景和選題的意義,以及國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述,接著對(duì)本文的寫(xiě)作框架進(jìn)行了較為詳細(xì)的說(shuō)明,在本章最后對(duì)論文的寫(xiě)作局限和不足進(jìn)行了分析,以期以后進(jìn)行相關(guān)改進(jìn)的研究。 第二章為權(quán)證基本知識(shí)的概述,主要介紹了權(quán)證的定義,主要的分類(lèi)方法,基本要素,接著介紹了權(quán)證的三種定價(jià)模型,包括布萊克-斯科爾斯定價(jià)模型,二叉樹(shù)定價(jià)模型以及蒙特卡洛模擬定價(jià),對(duì)每一種定價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)以及使用范圍進(jìn)行了分析,需要說(shuō)明的是本文的實(shí)證部分的權(quán)證理論價(jià)格正是采用的布萊克-斯科爾斯模型計(jì)算的。接著開(kāi)始圍繞本文主題的兩個(gè)主要內(nèi)容進(jìn)行理論闡述。首先介紹權(quán)證定價(jià)效率的學(xué)術(shù)定義和相關(guān)的衡量指標(biāo)并給出計(jì)算公式,然后介紹了權(quán)證市場(chǎng)的供需平衡機(jī)制,因?yàn)檫@些供需平衡機(jī)制能夠緩解極端的供需失衡的狀況,使市場(chǎng)價(jià)格回歸合理水平,有效的提高權(quán)證的定價(jià)效率。權(quán)證供需平衡機(jī)制可以分為內(nèi)部供需平衡機(jī)制和外部供需平衡機(jī)制。內(nèi)部機(jī)制主要是套利和賣(mài)空機(jī)制。從成熟市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看,主要采用持續(xù)發(fā)行和自由發(fā)行兩種制度作為內(nèi)部機(jī)制的實(shí)現(xiàn)手段,而創(chuàng)設(shè)機(jī)制也和持續(xù)發(fā)行和自由發(fā)行機(jī)制一樣,兼具套利和賣(mài)空的雙重功能,是一種重要的內(nèi)部供需平衡機(jī)制的實(shí)現(xiàn)手段。外部供需平衡機(jī)制主要是做市商制度。 第三章介紹了我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展歷程,我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)按時(shí)間可以簡(jiǎn)單的分為兩個(gè)階段,第一個(gè)階段為1992年6月-1996年6月的初步發(fā)展階段,這一時(shí)期主要是一些配股權(quán)證和轉(zhuǎn)配股權(quán)證,交易品種少,成交量也不大,且由于權(quán)證的監(jiān)管政策常常具有不確定性,權(quán)證市場(chǎng)規(guī)模小,交易制度和相關(guān)法律制度并不完善,因此出現(xiàn)了過(guò)度投機(jī)的現(xiàn)象,監(jiān)管層1996年出于抑制過(guò)度投機(jī)的考慮,關(guān)閉了權(quán)證市場(chǎng)。第二個(gè)階段為2005年8月,伴隨著股權(quán)分置改革之后權(quán)證市場(chǎng)的重啟,這一時(shí)期權(quán)證市場(chǎng)上市的產(chǎn)品初期主要是為配合股權(quán)分置改革作為非流通股東支付給流通股東對(duì)價(jià)的股改權(quán)證,由于上市初期,權(quán)證產(chǎn)品數(shù)量少,大量的投機(jī)資金瘋狂炒作,加上沒(méi)有相應(yīng)約持續(xù)增加供給機(jī)制進(jìn)行緩解,使得權(quán)證價(jià)格嚴(yán)重脫離理論價(jià)格,權(quán)證市場(chǎng)投機(jī)嚴(yán)重。2005年12月,管理層適時(shí)推出權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機(jī)制,允許一部分創(chuàng)新類(lèi)券商根據(jù)權(quán)證市場(chǎng)的供需情況以及自己的盈利和風(fēng)險(xiǎn)的狀況,對(duì)已經(jīng)上市的一些權(quán)證進(jìn)行創(chuàng)設(shè)和注銷(xiāo),其目的在于當(dāng)權(quán)證處于極端供需不均衡時(shí),通過(guò)有效的短期增加供給來(lái)抑制權(quán)證價(jià)格的進(jìn)一步上漲,使其回歸到合理價(jià)格。當(dāng)權(quán)證供給較為充裕,市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低時(shí),通過(guò)券商從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)回一定數(shù)量的權(quán)證進(jìn)行注銷(xiāo)來(lái)減少供給,實(shí)現(xiàn)供需平衡。但目前我國(guó)的創(chuàng)設(shè)機(jī)制要求創(chuàng)設(shè)人在創(chuàng)設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證時(shí)需要提供全額的股票作為擔(dān)保,在創(chuàng)設(shè)認(rèn)沽權(quán)證時(shí)需要相應(yīng)的現(xiàn)金作為抵押,因此一定程度上限制了權(quán)證創(chuàng)設(shè)的規(guī)模,創(chuàng)設(shè)人的創(chuàng)設(shè)注銷(xiāo)積極性不高,因而權(quán)證創(chuàng)設(shè)也沒(méi)有從根本上改變我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)定價(jià)效率過(guò)低的現(xiàn)狀,至于結(jié)論是否正確,需要通過(guò)相應(yīng)的實(shí)證分析進(jìn)行驗(yàn)證。 本文的第四章是對(duì)權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制是否真正提高了權(quán)證的定價(jià)效率進(jìn)行實(shí)證分析,本文選取了2005年-2010年在滬深交易所上市的一年期權(quán)證,將其分為無(wú)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組和有創(chuàng)設(shè)機(jī)制組,并對(duì)衡量權(quán)證定價(jià)效率的主要指標(biāo)如溢價(jià)率,日內(nèi)超額波動(dòng)率等進(jìn)行了說(shuō)明并給出相應(yīng)的計(jì)算公式,接著對(duì)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組和無(wú)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組按照溢價(jià)率,隱含波動(dòng)率,市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格的偏離度以及日內(nèi)超額波動(dòng)率四種指標(biāo),分別計(jì)算每組每個(gè)樣本的算術(shù)平均值,然后計(jì)算了每一組的平均值,由于算術(shù)平均值誤差較大,不一定可靠,因此對(duì)每一次得到的算術(shù)平均值,都進(jìn)行了相應(yīng)的M-W非參數(shù)檢驗(yàn),同樣地對(duì)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組的創(chuàng)設(shè)前后的溢價(jià)率等相關(guān)指標(biāo)也進(jìn)行了比較和非參數(shù)檢驗(yàn),最后總體上對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)分析,發(fā)現(xiàn)權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制沒(méi)有顯著提高權(quán)證的定價(jià)效率,但是一定程度上改變了權(quán)證過(guò)度投機(jī)的局面。為了考察權(quán)證的創(chuàng)設(shè)量占權(quán)證原始發(fā)行量比重的大小是否會(huì)顯著影響權(quán)證的創(chuàng)設(shè)效果,本文定義了創(chuàng)設(shè)力度這一概念,創(chuàng)設(shè)力度等于累計(jì)權(quán)證創(chuàng)設(shè)數(shù)量減去累計(jì)權(quán)證注銷(xiāo)數(shù)量的差與初始權(quán)證發(fā)行量的比值。通過(guò)對(duì)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組的18支樣本計(jì)算每一支的創(chuàng)設(shè)力度,可以將這些權(quán)證分為創(chuàng)設(shè)力度為0和創(chuàng)設(shè)力度大于0兩組,同樣采用前面的方法對(duì)兩組樣本計(jì)算溢價(jià)率等相關(guān)指標(biāo),并進(jìn)行相應(yīng)的非參數(shù)檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)創(chuàng)設(shè)力度為0和創(chuàng)設(shè)力度大于0的兩組權(quán)證的定價(jià)效率沒(méi)有顯著差別,最后對(duì)本文的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了分析和原因的解釋。 本文的最后一章也就是第五章主要是針對(duì)前面的創(chuàng)設(shè)機(jī)制的理論和實(shí)證分析的結(jié)果,對(duì)完善我國(guó)創(chuàng)設(shè)機(jī)制,使其更好的發(fā)揮作用提出了一些建議和對(duì)策。主要有引入現(xiàn)金結(jié)算制度,加強(qiáng)創(chuàng)設(shè)人在創(chuàng)設(shè)過(guò)程中的信息披露,引入持續(xù)發(fā)行,自由發(fā)行和做市商制度以及增加權(quán)證市場(chǎng)產(chǎn)品的種類(lèi),改變權(quán)證市場(chǎng)產(chǎn)品和期限結(jié)構(gòu)單一的狀況等。 本文的主要特色之處在于 (1)以往國(guó)內(nèi)對(duì)于權(quán)證市場(chǎng)和創(chuàng)設(shè)機(jī)制的研究主要從理論方面進(jìn)行闡述,或者單純以B-S模型進(jìn)行理論價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格偏離的實(shí)證分析,從比較創(chuàng)設(shè)機(jī)制組和無(wú)創(chuàng)設(shè)機(jī)制組以及創(chuàng)設(shè)機(jī)制前后的權(quán)證定價(jià)效率衡量指標(biāo)的變化來(lái)說(shuō)明權(quán)證創(chuàng)設(shè)機(jī)制對(duì)定價(jià)效率的影響這一角度進(jìn)行分析的文獻(xiàn)較少,本文正是從這一角度進(jìn)行的研究。 (2)針對(duì)前人選取所有權(quán)證樣本的研究,本文在樣本的選擇上主要選取一年期的有創(chuàng)設(shè)機(jī)制和無(wú)創(chuàng)設(shè)機(jī)制權(quán)證進(jìn)行分組分析,并且為了分析有創(chuàng)設(shè)機(jī)制的權(quán)證樣本創(chuàng)設(shè)量占原始發(fā)行量的比重大小對(duì)權(quán)證定價(jià)效率是否有顯著影響,定義了創(chuàng)設(shè)力度這一指標(biāo),并將有創(chuàng)設(shè)機(jī)制的權(quán)證分為創(chuàng)設(shè)力度為0和大于0的兩組進(jìn)行實(shí)證分析,通過(guò)溢價(jià)率等指標(biāo)的比較和非參數(shù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)兩組在定價(jià)效率上沒(méi)有顯著差異。 (3)本文在研究上綜合采用了計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué),統(tǒng)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法,特別是采用了對(duì)溢價(jià)率等指標(biāo)的平均值進(jìn)行適用于兩組獨(dú)立樣本未知分布的M-W非參數(shù)檢驗(yàn)的方法,使結(jié)果比單純計(jì)算算術(shù)平均值顯得更加可靠。
【圖文】：

馨馨蒙鬢蘸翼瓣纂黝蘸癮驥鬃翼黔薰鑫 鑫 黝黝馨黝翼黔凝熬黝耀耀黔繆粼攀纓鱗 鱗 圖3一 22005年全球主要權(quán)證市場(chǎng)的上市數(shù)量和權(quán)證交易金額(單位:百萬(wàn)美元)注:數(shù)據(jù)來(lái)源于世界交易所聯(lián)合會(huì)網(wǎng)站根據(jù)2005年國(guó)際交易所聯(lián)合會(huì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年我國(guó)上海交易所上市權(quán)證數(shù)量為4只，但根據(jù)當(dāng)年的成交量排名，我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的成交量已經(jīng)可以排入全球第五位廠(chǎng)很多新興的權(quán)證市場(chǎng)盡管在權(quán)證上市數(shù)量上比我國(guó)多，但成交金額都排在我國(guó)滬深兩個(gè)市場(chǎng)之后，2006年我國(guó)權(quán)證交易量成為僅次于德國(guó)的全球第二大權(quán)證市場(chǎng)。從2010年我國(guó)重啟權(quán)證市場(chǎng)，推出寶鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證開(kāi)始，到2010年底，在上海和深圳證券交易所一共發(fā)行并上市交易的權(quán)證達(dá)到50多支，其中上海證券交易所共發(fā)行39支權(quán)證

的權(quán)證主要是認(rèn)股權(quán)證，有一些上市公司采用可轉(zhuǎn)債附認(rèn)股權(quán)證的方式，一些公司采用首次發(fā)行的方式發(fā)行了一些獨(dú)立于股改的權(quán)證。從權(quán)證的方式來(lái)看，上海交易所上市的權(quán)證絕大部分為歐式權(quán)證，39支中共有38式權(quán)證，只有一支美式權(quán)證;深圳交易所的則絕大部分為百慕大式行權(quán)權(quán)只有四支為歐式行權(quán)權(quán)證。從權(quán)證的類(lèi)別來(lái)看，認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證相是很大，認(rèn)購(gòu)權(quán)證數(shù)量多于認(rèn)沽權(quán)證，而且在股改初期由于預(yù)期股票市來(lái)價(jià)格將向上運(yùn)行，故認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)可能性較大，增大了行權(quán)的可能性，而可以為流通股股東提供相應(yīng)的盈利。從權(quán)證的存續(xù)期來(lái)看，我國(guó)的股證和備兌權(quán)證期限沒(méi)有太明顯的區(qū)別，存續(xù)期最長(zhǎng)的為2年，最短的為月，因此這一點(diǎn)和國(guó)際成熟市場(chǎng)有所差別，香港和臺(tái)灣權(quán)證市場(chǎng)備兌權(quán)期限一般為6個(gè)月一2年，但股本權(quán)證一般為1一5年，當(dāng)然這些市場(chǎng)股本數(shù)量相對(duì)較少，不是主要的交易品種，而我國(guó)的股本權(quán)證目前主要是11.5年和2年三種，沒(méi)有更長(zhǎng)期限的股本權(quán)證品種，在期限結(jié)構(gòu)上和備兌沒(méi)有差異化，將來(lái)可以陸續(xù)推出更多期限相對(duì)更長(zhǎng)的股本權(quán)證品種。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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1 崔新鋒;;低碳經(jīng)濟(jì)視角下貴州省人居環(huán)境與能源消費(fèi)關(guān)系實(shí)證研究[A];2010中國(guó)可持續(xù)發(fā)展論壇2010年專(zhuān)刊（二）[C];2010年

2 姜光磊;;基于宏觀(guān)視角的消費(fèi)需求實(shí)證研究[A];《武漢金融》2010年第12期[C];2010年

3 劉莉亞;;不同經(jīng)濟(jì)背景下貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)影響差異化的實(shí)證研究[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊（2010）[C];2010年

4 龍立榮;陳雪玲;;論思辨研究與實(shí)證研究的關(guān)系[A];第八屆全國(guó)心理學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議文摘選集[C];1997年

5 趙伶俐;;當(dāng)代中國(guó)青年審美價(jià)值觀(guān)實(shí)證研究[A];中華美學(xué)學(xué)會(huì)第六屆全國(guó)美學(xué)大會(huì)暨“全球化與中國(guó)美學(xué)”學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2004年

6 童瑩娟;王喬君;;經(jīng)營(yíng)性體育健身場(chǎng)所服務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)模型及實(shí)證研究[A];第三屆全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)學(xué)術(shù)會(huì)議文集[C];2008年

7 李素云;趙京生;;試論王清任是經(jīng)絡(luò)實(shí)證研究的開(kāi)創(chuàng)者[A];中國(guó)針灸學(xué)會(huì)2009學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下集）[C];2009年

8 彭國(guó)勝;;農(nóng)民對(duì)基本生活保障制度的主觀(guān)體驗(yàn)與政府信任的構(gòu)建——基于貴州省的實(shí)證研究[A];“改革開(kāi)放30年與貴州社會(huì)發(fā)展”學(xué)術(shù)研討會(huì)暨貴州省社會(huì)學(xué)學(xué)會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

9 何遠(yuǎn)梅;;對(duì)體育營(yíng)銷(xiāo)中品牌社群的消費(fèi)價(jià)值實(shí)證研究[A];首屆中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)學(xué)術(shù)會(huì)議文集[C];2005年

10 李瑞;;武漢市鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府體制改革的實(shí)證研究——基于武漢市八個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的調(diào)查[A];“構(gòu)建和諧社會(huì)與深化行政管理體制改革”研討會(huì)暨中國(guó)行政管理學(xué)會(huì)2007年年會(huì)論文集[C];2007年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 ;權(quán)證大跌反映市場(chǎng)預(yù)期下降[N];上海證券報(bào);2006年

2 Chris McKhann　編譯 長(zhǎng)城偉業(yè)期貨 文輝;莫恐懼VIX指數(shù)[N];期貨日?qǐng)?bào);2010年

3 本報(bào)記者 李進(jìn);上交所提示四只認(rèn)沽權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2007年

4 大時(shí)代 梅俊;權(quán)證兇態(tài)畢露 風(fēng)險(xiǎn)仍需釋放[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

5 記者　 劉小敏;權(quán)證,是廢紙還是“不死鳥(niǎo)”[N];上海金融報(bào);2006年

6 平安證券 焦健;權(quán)證：反彈難改價(jià)值回歸趨勢(shì)[N];證券時(shí)報(bào);2006年

7 北京首放;投機(jī)魅力日漸衰減[N];證券時(shí)報(bào);2006年

8 浙商證券 邱小平;權(quán)證的價(jià)值投資與趨勢(shì)投資[N];上海證券報(bào);2008年

9 海通證券研究所 婁靜;多股制衡與公司業(yè)績(jī)實(shí)證研究[N];證券時(shí)報(bào);2001年

10 本報(bào)記者　 張翔;原水權(quán)證首日大漲57.5%[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 吳玲;中國(guó)企業(yè)利益相關(guān)者管理策略實(shí)證研究[D];四川大學(xué);2006年

2 金濤;利率、股價(jià)和匯率關(guān)聯(lián)的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 楊麗麗;國(guó)際化與企業(yè)績(jī)效的理論及實(shí)證研究[D];江蘇大學(xué);2010年

4 王革平;中國(guó)金融市場(chǎng)最優(yōu)均衡理論與實(shí)證研究[D];同濟(jì)大學(xué);2004年

5 蔣東仁;論產(chǎn)業(yè)集群及其成長(zhǎng)中的政府行為[D];南京理工大學(xué);2006年

6 楊薇;轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素研究[D];浙江大學(xué);2007年

7 赫鳳杰;公司資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略效應(yīng)研究[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

8 閆森;東盟五國(guó)通貨膨脹的實(shí)證研究[D];廈門(mén)大學(xué);2009年

9 崔渭;中國(guó)金融上市公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系評(píng)價(jià)模型及實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2010年

10 譚小平;我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];暨南大學(xué);2005年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 黃柳;創(chuàng)設(shè)機(jī)制對(duì)我國(guó)權(quán)證定價(jià)效率影響的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 黃河;成都市城市化與城鄉(xiāng)居民收入關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南民族大學(xué);2011年

3 吳君;北京市CBD地區(qū)白領(lǐng)員工“過(guò)度勞動(dòng)”狀況的實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

4 韓劍宇;博客對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿影響的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

5 宋曉旭;影響大學(xué)生就業(yè)的個(gè)體因素實(shí)證研究[D];大連理工大學(xué);2011年

6 李超;上海股票市場(chǎng)節(jié)日效應(yīng)的實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2011年

7 王蓓蓓;遼寧省低碳經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

8 陳超嫻;公司治理對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證研究[D];江南大學(xué);2012年

9 沈俊媛;昆明地區(qū)自助加油站用戶(hù)接受意愿影響因素實(shí)證研究[D];昆明理工大學(xué);2009年

10 李強(qiáng);區(qū)域科技創(chuàng)新能力影響區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)證研究[D];長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：2701613