【摘要】：長(zhǎng)期以來,歐洲國(guó)家由于超負(fù)荷社會(huì)福利,導(dǎo)致政府財(cái)政和國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過程中,歐洲多國(guó)政府又不斷擴(kuò)大財(cái)政赤字,公共債務(wù)隨之大幅攀升。2010年初,從希臘、愛爾蘭開始,再到西班牙、葡萄牙、比利時(shí)、意大利等歐元區(qū)國(guó)家以及英國(guó),主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐洲大陸發(fā)作和擴(kuò)散。與此同時(shí),美國(guó)、日本財(cái)政和債務(wù)問題也不容樂觀。美國(guó)2010財(cái)年預(yù)算赤字高達(dá)1.56萬(wàn)億美元,約占美國(guó)GDP的10.6%；政府債務(wù)總額超過13.6萬(wàn)億美元,為GDP的93%。日本在稅收大降及老齡化所致福利成本激增的背景下,試圖通過大量舉債以擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條,截至2010年6月底,國(guó)家債務(wù)突破900萬(wàn)億日元,預(yù)計(jì)2010年公共債務(wù)占GDP的比重將接近200%。政府赤字和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,世界經(jīng)濟(jì)面臨著巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文緊扣當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的熱點(diǎn)、焦點(diǎn)問題——政府債務(wù)問題,比較系統(tǒng)、全面地從國(guó)債管理的政策工具入手,對(duì)國(guó)債政策可持續(xù)性問題進(jìn)行深入地研究和論述。 國(guó)債所具有的巨大經(jīng)濟(jì)能量,只有在合理駕馭和管理情況下,才能有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之,將可能招致財(cái)政和貨幣風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)重時(shí)可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。因此,有些學(xué)者將國(guó)債形象地比喻為“經(jīng)濟(jì)中的原子彈”。有效的國(guó)債管理就是圍繞政府債務(wù)管理目標(biāo),通過建立和執(zhí)行審慎的政府債務(wù)管理政策的過程,以滿足政府融資需要,同時(shí)確保國(guó)債的良性運(yùn)行,可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行在總結(jié)各國(guó)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,將國(guó)債管理目標(biāo)概括為：在中長(zhǎng)期內(nèi),保證以可能的最小成本滿足政府融資和債務(wù)支付需要,并要求符合謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)原則。除上述國(guó)債管理基本目標(biāo),多數(shù)國(guó)家還包括了發(fā)展和維護(hù)有效的政府債券市場(chǎng)等目標(biāo)。為解決好國(guó)債可持續(xù)發(fā)展問題,各國(guó)政府在國(guó)債管理實(shí)踐中,圍繞著制定明確的國(guó)債管理政策目標(biāo),科學(xué)合理地進(jìn)行國(guó)債政策定位,保證其相對(duì)獨(dú)立地發(fā)揮作用,綜合地采取國(guó)債管理各項(xiàng)政策工具,對(duì)國(guó)債實(shí)施系統(tǒng)化的科學(xué)合理管理。在國(guó)債管理中,可運(yùn)用的政策工具包括了對(duì)國(guó)債總量管理、國(guó)債結(jié)構(gòu)管理、國(guó)債發(fā)行管理、國(guó)債市場(chǎng)管理、國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)管理、國(guó)債信用管理、政府或有債務(wù)管理、國(guó)債償付管理以及國(guó)債使用管理等多個(gè)方面、多種手段,在確保國(guó)債成本和風(fēng)險(xiǎn)得到有效管理和控制的前提下,最大程度地發(fā)揮國(guó)債對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的推動(dòng)作用,實(shí)現(xiàn)國(guó)債可持續(xù)發(fā)展。 我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來,隨著形勢(shì)的發(fā)展變化,國(guó)債政策地位得到逐步提升,國(guó)債管理力度不斷加強(qiáng),科學(xué)管理水平也不斷提高,較好地適應(yīng)和滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。但是,我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)債管理手段和水平,與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家相比,還存在著一些問題有待今后進(jìn)一步著力解決,如國(guó)債法制法規(guī)建設(shè)滯后、政府部門國(guó)債管理職責(zé)不清、國(guó)債市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)不活躍、政府或有負(fù)債管理欠缺以及存在主權(quán)信用濫用等問題。這些問題雖然是發(fā)展中的階段性問題,但是也要引起足夠重視,應(yīng)系統(tǒng)分析問題的癥結(jié)所在,綜合協(xié)調(diào)地加以解決,盡快克服這些影響國(guó)債可持續(xù)發(fā)展的障礙。本文重點(diǎn)對(duì)國(guó)債可持續(xù)發(fā)展問題以及解決之道進(jìn)行了全面、深入、系統(tǒng)地闡釋。在論述中,能夠緊緊地抓住主題,從國(guó)內(nèi)到國(guó)際、從發(fā)展歷程到現(xiàn)實(shí),對(duì)國(guó)債管理措施各個(gè)方面的政策目標(biāo)和效果進(jìn)行剖析,揭示了國(guó)債可持續(xù)發(fā)展與國(guó)債管理的各項(xiàng)措施、各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)在聯(lián)系,明確了加強(qiáng)國(guó)債管理的目標(biāo)和方向,并在本文的最后,結(jié)合我國(guó)國(guó)債管理的現(xiàn)狀及存在的主要問題,給出了改進(jìn)和提高建議,對(duì)完善國(guó)債管理實(shí)踐具有較強(qiáng)的借鑒意義,這在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中尚不多見。 本文的主要貢獻(xiàn)之處在于： 一、從加強(qiáng)宏觀管理角度出發(fā),以獨(dú)特的視角,闡述了國(guó)債政策與財(cái)政、貨幣等其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策之間的配合協(xié)調(diào)以及制約的關(guān)系,在此基礎(chǔ)上提出了在國(guó)債管理上的政策相對(duì)獨(dú)立性要求,以確保國(guó)債可持續(xù)發(fā)展,并重點(diǎn)分析和強(qiáng)調(diào)了國(guó)債余額管理、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理對(duì)保證國(guó)債靈活管理的作用,以及制定清晰、合理的國(guó)債結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略基準(zhǔn)對(duì)落實(shí)和貫徹國(guó)債管理目標(biāo)的重要意義,科學(xué)地對(duì)國(guó)債管理進(jìn)行定位。 二、從加強(qiáng)國(guó)債市場(chǎng)管理角度出發(fā),利用大量的篇幅對(duì)國(guó)內(nèi)外在國(guó)債發(fā)行、流通市場(chǎng)以及國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行了回顧和總結(jié),并在進(jìn)行充分比較和分析的基礎(chǔ)上,提出了發(fā)展我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的意義、現(xiàn)實(shí)條件以及具體建議,以進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí),對(duì)在國(guó)債市場(chǎng)不斷發(fā)展中,逐步完善起來的公共產(chǎn)品——國(guó)債收益率曲線的相關(guān)理論以及重要意義進(jìn)行論述,使國(guó)債管理的目標(biāo)更加豐富。 三、從國(guó)債可持續(xù)管理政策效果角度出發(fā),在介紹主權(quán)信用評(píng)級(jí)方法的基礎(chǔ)上,結(jié)合當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的主要隱患,對(duì)歐債危機(jī)的演變情況及危害進(jìn)行分析,強(qiáng)化了對(duì)主權(quán)信用管理的重要性認(rèn)識(shí)；并重點(diǎn)論述了危害主權(quán)信用的重要風(fēng)險(xiǎn)來源——政府或有債務(wù)的產(chǎn)生、分類、管理方式等,進(jìn)而介紹了國(guó)債償付管理的有關(guān)情況,比較系統(tǒng)地闡述了維護(hù)國(guó)家主權(quán)信用、國(guó)債信譽(yù)對(duì)國(guó)債可持續(xù)管理的重要意義。
【學(xué)位授予單位】：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F812.5

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