【摘要】：隨著國內(nèi)經(jīng)濟放緩進入“經(jīng)濟新常態(tài)”,國家推出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,借此解決產(chǎn)能過剩與高杠桿率等問題。市場化債轉(zhuǎn)股作為供給側(cè)改革的一種手段和工具被提出,這個工具不同于過去的政策性債轉(zhuǎn)股,它強調(diào)其市場化、法治化的特點。市場化債轉(zhuǎn)股可為暫時性困難、高負(fù)債率和轉(zhuǎn)型陣痛期的企業(yè)提供融資和財務(wù)支持。南鋼股份市場化債轉(zhuǎn)股成功經(jīng)驗可為國內(nèi)其他企業(yè)提供借鑒與發(fā)展。文章以南鋼股份作為研究對象,研究其債轉(zhuǎn)股的動因、過程和經(jīng)濟效果。南鋼股份債轉(zhuǎn)股的主要動因是供給側(cè)改革、鋼鐵行業(yè)低迷、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求、債務(wù)壓力過大與再融資方式受限。在債轉(zhuǎn)股的實施過程,南鋼股份做好了事前事中事后管理,首先是做好充分的信息溝通和盡職調(diào)查;不斷優(yōu)化債轉(zhuǎn)股的合作方案、協(xié)調(diào)機制與退出機制;其次是做好實施過程中的信息溝通。最后是對債轉(zhuǎn)股的實施效果評價,評價結(jié)果表明,南鋼股份債轉(zhuǎn)股達到預(yù)期目標(biāo),具有良好的經(jīng)濟效益與社會效益。南鋼市場化債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗總結(jié)可為困境中的傳統(tǒng)重工業(yè)企業(yè)提供一些啟示:在市場化債轉(zhuǎn)股中,應(yīng)首先推動利益雙方達成一致;其次選擇具有運作債轉(zhuǎn)股經(jīng)驗的實施機構(gòu);然后在確定轉(zhuǎn)股標(biāo)的與“債轉(zhuǎn)股”方案時注意對轉(zhuǎn)股標(biāo)的保持控制,同時在“債轉(zhuǎn)股”方案中約定回購、退出等條件;最后在開展合作的過程中通過盡職調(diào)查實現(xiàn)雙方信息溝通。市場化債轉(zhuǎn)股固然能夠幫助企業(yè)降低杠桿率,但企業(yè)也不能因此而懈怠經(jīng)營管理和戰(zhàn)略發(fā)展。轉(zhuǎn)股背后存在“軟性約束”與退出安排的“剛性兌付”等風(fēng)險。
【圖文】：

業(yè)開展債轉(zhuǎn)股的行為作為分析對象，分析實施債轉(zhuǎn)股前后的企業(yè)選擇債轉(zhuǎn)股的動逡逑機、過程和結(jié)果來為廣大投資者、政策制定者和企業(yè)利益相關(guān)者提供啟示。以下逡逑為文章的案例分析的理論框架圖，如圖２－２所示。逡逑２４逡逑

２０１０年１０月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，南鋼完成重大資產(chǎn)重組，其鋼鐵主業(yè)實現(xiàn)整逡逑體上市，控股股東變更為南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司。目前南鋼股份股權(quán)結(jié)構(gòu)圖逡逑如圖３－１所示。逡逑南京鋼Q嚕抗懼義希叮矗矗擔(dān)ュ義希疲錚螅酰鑠澹桑睿簦澹潁睿幔簦椋錚睿幔戾澹齲錚歟洌椋睿紓簀澹蹋簦洌義希危歟保埃埃ュ危義蠘牝雅∪⌒模斯懼義希保罰保擔(dān)擔(dān)ュ義細撮螄薰義襄五澹剩保埃埃ュ五五義仙暇脲�？岛Ａ`跡邑睿媯殄澹麇澹鑠義希歟保埃埃掊危駑義仙蝦＃媯�？产仆投资逦公}媯叔義希懾澹保埃埃ィ義仙蝦Ｘ哼良妓⒐睿卞義襄危剩歟希ュ危玻埃ュ危保常埃ュ危矗埃ュ義夏暇┯欄指痔椋媯媯潁媯赍義襄五澹保埃埃ュ義先餼└痔遙媯潁妗矯鞴村義希矗擔(dān)常保ュ危保玻福福ィⅲ㈠義縣驕└痔煞莨懼義賢跡常蹦細止煞莨扇ń峁雇煎義希玻跺義，

本文編號：2694598