【摘要】：本文選取2007年到2010年滬深兩市上市公司股票日收盤數(shù)據(jù)和相應(yīng)指數(shù)日收盤數(shù)據(jù),基于行為資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行實(shí)證研究。首先,闡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型和行為資產(chǎn)定價(jià)模型的相關(guān)理論。信息交易者,在有效的市場(chǎng)中,是理性選擇投資的,傳統(tǒng)理論學(xué)者據(jù)此構(gòu)建了資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM模型。噪聲交易者,往往根據(jù)自己的情緒影響來(lái)做出選擇,學(xué)者們根據(jù)實(shí)際情況并依據(jù)噪聲交易者假設(shè)前提得到更合理的行為資產(chǎn)定價(jià)模型BAPM模型；然后,對(duì)樣本數(shù)據(jù)按牛市和熊市分為四組,運(yùn)用BAPM和CAPM進(jìn)行實(shí)證研究；最后,得出結(jié)論并提出相關(guān)建議。本文根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果得到：我國(guó)股票市場(chǎng)廣泛存在噪聲交易者,并且對(duì)股市影響很大；噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)在牛市的值,要大于其在熊市的值,即當(dāng)股市處于牛市時(shí),噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)更嚴(yán)重；在股市處于熊市時(shí),噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)降低超額收益率,而股市處于牛市時(shí),噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)增加超額收益率。本文通過(guò)實(shí)證研究,為證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行提供了理論基礎(chǔ)和政策建議。
【圖文】：

3一(6)因此，對(duì)于每一個(gè)給定的E(川，可以解出相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差二，每一對(duì)(E(力，。)構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率圖(圖3.1)的一個(gè)坐標(biāo)點(diǎn)。這些點(diǎn)連成的曲線叫最小方差曲線，是一條雙曲線。最小方差曲線只有左上方的那一段是有意義的，下方的一段是沒(méi)有意義的。因?yàn)椋诔惺芡瑯语L(fēng)險(xiǎn)的情況下，上面的點(diǎn)所代表的投資組合的預(yù)期收益率要高于下面的點(diǎn)所代表的組合預(yù)期收益率。左上方的那一段叫做有效組合邊界。

---一____---一滬圖3.1有效組合邊界在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率圖上，畫出等效用曲線(圖3.2)。因?yàn)槌惺芨叩娘L(fēng)險(xiǎn)要求高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以等效用曲線是遞增的，而在承受高風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，如果要進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)要求更高的收益率;同理，在預(yù)期收益率己經(jīng)很低時(shí)，，要進(jìn)一步降低收益率，就會(huì)要求降低更多的風(fēng)險(xiǎn)。所以等效用曲線是向右下方凸的。很顯然，投資者的最佳選擇是他的等效用曲線和有效組合邊界相切的那一點(diǎn)P。tl，曰刁PrfrE、，~一_____~口戶‘。 MOP圖3.2不考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)最佳投資選擇點(diǎn)
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 許光輝;行為資產(chǎn)定價(jià)模型研究及中國(guó)股市實(shí)證檢驗(yàn)[D];上海交通大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2692761