【摘要】：價格操縱現(xiàn)象產(chǎn)生由來已久,對股票市場危害極大。價格操縱行為影響市場的資源配置效率,增加市場投資風(fēng)險,也會削弱證券市場投資者的熱情,制約證券市場的發(fā)展。本文以中國股票市場價格操縱事件為研究背景,介紹價格操縱的相關(guān)理論,運用理論研究和實證研究相結(jié)合的方法,對證監(jiān)會公布的價格操縱案例進行分類研究,分析操縱事件的特征,研究股票市場對操縱事件的反應(yīng),構(gòu)建相關(guān)市場指標(biāo)和股票市場操縱事件識別模型,對價格操縱行為進行識別。本文從以下幾個方面進行了研究:(1)從中國股票市場的實際情況出發(fā),以2015年-2017年中國證監(jiān)會公開處罰的價格操縱案作為本文的研究對象,分析我國價格操縱事件的特征。(2)構(gòu)建VAR模型,研究股票市場對價格操縱行為的反應(yīng)。將超額收益率指標(biāo)作為操縱事件的代理指標(biāo),研究分析交易額,振幅,換手率、波動率在操縱事件發(fā)生期間的變化情況。(3)通過具體價格操縱案例,歸納出能反映操縱策略本質(zhì)特征的指標(biāo),包括衡量額度沖擊、衡量價格沖擊、衡量買賣價差指標(biāo),引入股票市場日內(nèi)交易高頻數(shù)據(jù),指標(biāo)進入Logistic回歸模型得到價格操縱事件的識別模型。根據(jù)研究本文得到了以下結(jié)論:(1)操縱事件發(fā)生時,股票市場會在收益、交易量、振幅、波動等指標(biāo)方面對股價操縱行為作出反應(yīng)。在操縱行為實施前期階段,交易額、振幅、換手率都受較大影響,交易額、換手率的變化在操縱中后期逐漸趨緩,振幅隨操縱行為實施呈正向和負(fù)向的交叉變換,波動率在操縱行為實施期間一直呈現(xiàn)異常波動。(2)三個新型指標(biāo)進入操縱識別模型后,準(zhǔn)確率較高,模型可以有效識別操縱事件。同時表明,實施操縱策略對股票微觀市場上的價格、額度和買賣價比都存在一定影響,監(jiān)管部門也可以從這方面著手來對操縱事件進行識別和管控。最后,在本文的研究基礎(chǔ)上,結(jié)合我國證券市場現(xiàn)狀,從不同角度為監(jiān)管機構(gòu)更好地對市場進行反操縱提供了相關(guān)建議。
【圖文】：

圖 3-1 操縱主體的構(gòu)成圖個人操縱者的構(gòu)成來看，有單人操縱，也有多人聯(lián)合操縱。從各類型個人操縱涉案股票來看，，多人聯(lián)合操縱股票數(shù)量更多，危害更為廣泛。個人操縱類型更線操縱，操縱期持續(xù)較短；而多人聯(lián)合操縱，傾向于長期操縱，操縱期持續(xù)較
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

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本文編號：2688187