【摘要】：自中國股票市場誕生之日起,上市公司股票就有所謂流通股與非流通股之分。由于非流通股不能在市場上流通,控股股東與中小股東之間的利益取向經(jīng)常背離,控股股東侵害中小股東利益的事件時(shí)有發(fā)生。直到2005年5月股權(quán)分置改革的啟動(dòng),上市公司股票同股不同權(quán)的制度缺陷才‘得以徹底改觀,但控股股東與中小股東之間的利益矛盾依然存在。在非流通股解禁的高峰期,業(yè)界甚至把股市低迷的矛頭部分地指向“大小非”減持。認(rèn)為控股股東利用非流通股解禁實(shí)現(xiàn)了利益轉(zhuǎn)移。而在學(xué)術(shù)界,非流通股解禁后上市公司控股股東侵害中小股東利益的所謂“掏空”行為是否得到糾正一直都是公司治理研究領(lǐng)域的熱門話題。大部分研究都認(rèn)為這種“掏空”行為在股改之后并沒有得到完全糾正,而只有少部分研究證實(shí)控股股東在非流通股解禁之后產(chǎn)生了利益回歸現(xiàn)象。隨著2009年和2010年非流通股解禁高潮的到來,以及股票市場的持續(xù)波動(dòng),學(xué)術(shù)界在這方面的爭論也更為激烈。 終極控股股東作為公司控制鏈上擁有實(shí)際控制權(quán)的主體,在金字塔式的上市公司中扮演著不可替代的角色,對(duì)非流通股解禁背景下上市公司各種決策具有重要影響。因此,研究終極控股股東“掏空”行為的變化有助于更好地了解大股東們?cè)诮饨昂笫欠翊嬖诶婊貧w現(xiàn)象。 本文全文由四章組成。第一章緒論包括研究背景及意義、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述、研究思路和方法以及論文結(jié)構(gòu)。 第二章首先對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行解析,進(jìn)而總結(jié)歸納度量“掏空”行為的各種方法及其優(yōu)缺點(diǎn),并提出適合本文研究的度量方法。 第三章分析上市公司終極控股股東“掏空”行為的本質(zhì),研究非流通股解禁影響終極控股股東的具體方式與理論依據(jù),指出終極控股股東在非流通股解禁后確實(shí)出現(xiàn)利益回歸現(xiàn)象,并分析利益回歸行為產(chǎn)生的動(dòng)因,利用相關(guān)理論解釋利益回歸行為的本質(zhì)。 第四章選取2009年出現(xiàn)非流通股解禁的上市公司作為樣本,根據(jù)LLSV(2002)的方法,使用雙重差分模型分析非流通股解禁后上市公司終極控股股東利益回歸行為,并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),驗(yàn)證模型與變量的準(zhǔn)確性,最終證明在非流通股解禁后,上市公司的終極控股股東確實(shí)存在利益回歸行為,換言之,其“掏空”行為在解禁后得到有效糾正。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2678107